2017年中級會計職稱《財務(wù)管理》第七章第二節(jié)隨機(jī)模型(米勒-奧爾模型)

　　隨機(jī)模型(米勒-奧爾模型)

　　(環(huán)球網(wǎng)校提供隨機(jī)模型)企業(yè)現(xiàn)金流量具有不確定性，即企業(yè)的現(xiàn)金未來需求總量和收支不可預(yù)測?，F(xiàn)金流量波動是隨機(jī)的，只能對現(xiàn)金持有量確定一個控制區(qū)域，確定三線。

　　1、控制原理

　　企業(yè)根據(jù)歷史經(jīng)驗和現(xiàn)實需要，測算出一個現(xiàn)金持有量的控制范圍，即制定出現(xiàn)金持有量的上限和下限，將現(xiàn)金量控制在上下限之內(nèi)。

　　隨機(jī)模型的內(nèi)容

　　2、確定現(xiàn)金持有量的最高控制線(H)和最低控制線(L)以及回歸線(R)。

　　(1)當(dāng)現(xiàn)金持有量在上限和下限之間波動時，表明企業(yè)現(xiàn)金持有量處于合理的水平，無需進(jìn)行調(diào)整。

　　(2)當(dāng)現(xiàn)金余額達(dá)到上限時，則將部分現(xiàn)金(H-R)轉(zhuǎn)換為有價證券;

　　當(dāng)現(xiàn)金余額下降到下限時，則賣出部分證券(R-L)換取現(xiàn)金。

　　3、特點

　　適用于所有企業(yè)最佳現(xiàn)金持有量的測算.

　　建立在企業(yè)的現(xiàn)金未來需求總量和收支不可預(yù)測的前提下,計算出來的現(xiàn)金持有量比較保守。

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　　單項選擇題

　　1、下列關(guān)于現(xiàn)金回歸線的表述中，正確的是( )。

　　A.現(xiàn)金回歸線的確定與企業(yè)可接受的最低現(xiàn)金持有量無關(guān)

　　B.有價證券利息率增加，會導(dǎo)致現(xiàn)金回歸線上升

　　C.有價證券的每次固定轉(zhuǎn)換成本上升，會導(dǎo)致現(xiàn)金回歸線上升

　　D.當(dāng)現(xiàn)金的持有量高于或低于現(xiàn)金回歸線時，應(yīng)立即購入或出售有價證券

　　【答案】C

　　【解析】下限L與回歸線成正相關(guān)，R與有價證券的日利息率i成負(fù)相關(guān)，R與有價證券的每次轉(zhuǎn)換成本b成正相關(guān)，所以選項A、B為錯誤表述，選項C正確;當(dāng)現(xiàn)金的持有量達(dá)到上下限時，應(yīng)立即購入或出售有價證券，所以選項D錯誤。

　　2、某企業(yè)根據(jù)現(xiàn)金持有量隨機(jī)模型進(jìn)行現(xiàn)金管理，已知現(xiàn)金最低持有量為15萬元，現(xiàn)金余額回歸線為80萬元，如果公司現(xiàn)有現(xiàn)金220萬元，此時應(yīng)當(dāng)投資于有價證券的金額是( )萬元。

　　A.65

　　B.205

　　C.140

　　D.95

　　【答案】C

　　【解析】H=3R-2L=3×80-2×15=210(萬元)，而當(dāng)現(xiàn)金持有量達(dá)到220萬元時，應(yīng)投資于有價證券，投資額=220-80=140(萬元)。

　　3、某公司持有有價證券的平均年利率為5%，公司的現(xiàn)金最低持有量為1500元，現(xiàn)金余額的回歸線為8000元。如果公司現(xiàn)有現(xiàn)金20000元，根據(jù)現(xiàn)金持有量隨機(jī)模型，此時應(yīng)當(dāng)投資于有價證券的金額是( )元。

　　A.0

　　B.6500

　　C.12000

　　D.18500

　　【答案】A

　　【解析】L=1500(元)，R=8000(元)，所以H=3R-2L=21000(元)>20000(元)，應(yīng)當(dāng)投資于有價證券的金額為0。

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