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期貨《基礎(chǔ)知識》第4章套期保值考點

更新時間:2016-07-19 11:20:33 來源:環(huán)球網(wǎng)校 瀏覽244收藏73

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  2016年期貨從業(yè)資格考試《基礎(chǔ)知識》第4章套期保值考點

  【考點一】套期保值的定義2016年期貨從業(yè)資格考試《基礎(chǔ)知識》第4章套期保值考點

  期貨的套期保值是指企業(yè)通過持有與其現(xiàn)貨市場頭寸相反的期貨合約,或?qū)⑵谪浐霞s作為其現(xiàn)貨市場未來要進行的交易的替代物,以期對沖價格風(fēng)險的方式。

  【考點二】套期保值的實現(xiàn)條件

  利用期貨工具進行套期保值操作,要實現(xiàn)“風(fēng)險對沖”,必須具備以下條件:

  第一,期貨品種及合約數(shù)量的確定應(yīng)保證期貨與現(xiàn)貨頭寸的價值變動大體相當(dāng)。

  第二,期貨頭寸應(yīng)與現(xiàn)貨頭寸相反,或作為現(xiàn)貨市場未來要進行的交易的替代物。

  第三,期貨頭寸持有的時間段要與現(xiàn)貨市場承擔(dān)風(fēng)險的時間段對應(yīng)起來。

  【考點三】套期保值者

  套期保值者是指通過持有與其現(xiàn)貨市場頭寸相反的期貨合約,或?qū)⑵谪浐霞s作為其現(xiàn)貨市場未來要進行的交易的替代物,以期對沖現(xiàn)貨市場價格風(fēng)險的機構(gòu)和個人。

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  【考點四】套期保值的種類

  套期保值分為兩種:一種是用來回避未來某種商品或資產(chǎn)價格下跌的風(fēng)險,稱為賣出套期保值;另一種是用來回避未來某種商品或資產(chǎn)價格上漲的風(fēng)險,稱為買入套期保值。

  賣出套期保值又稱空頭套期保值,是指套期保值者通過在期貨市場建立空頭頭寸,預(yù)期對沖其目前持有的或者未來將賣出的商品或資產(chǎn)的價格下跌風(fēng)險的操作。

  買人套期保值又稱多頭套期保值,是指套期保值者通過在期貨市場建立多頭頭寸,預(yù)期對沖現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)空頭,或者未來將買入的商品或資產(chǎn)的價格上漲風(fēng)險的操作。

  【考點五】賣出套期保值的應(yīng)用

  賣出套期保值的操作主要適用于以下情形:2016年期貨從業(yè)資格考試《基礎(chǔ)知識》第4章套期保值考點

  第一,持有某種商品或資產(chǎn)(此時持有現(xiàn)貨多頭頭寸),擔(dān)心市場價格下跌,使其持有的商品或資產(chǎn)市場價值下降.或者其銷售收益下降。

  第二,已經(jīng)按固定價格買入未來交收的商品或資產(chǎn)(此時持有現(xiàn)貨多頭頭寸),擔(dān)心市場價格下跌,使其商品或資產(chǎn)市場價值下降或其銷售收益下降。

  第三,預(yù)汁在未來要銷售某種商品或資產(chǎn),但銷售價格尚未確定.擔(dān)心市場價格下跌,使其銷售收益下降。

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  【考點六】買人套期保值的應(yīng)用

  買入套期保值的操作.主要適用于以下情形:

  第一,預(yù)計在未來要購買某種商品或資產(chǎn),購買價格尚未確定時,擔(dān)心市場價格上漲.使其購人成本提高。

  第二,目前尚未持有某種商品或資產(chǎn),但已按固定價格將該商品或資產(chǎn)賣出(此時處于現(xiàn)貨空頭頭寸),擔(dān)心市場價格上漲,影響其銷售收益或者采購成本。

  第三,按固定價格銷售某商品的產(chǎn)成品及其副產(chǎn)品,但尚未購買該商品進行生產(chǎn)(此時處于現(xiàn)貨空頭頭寸),擔(dān)心市場價格上漲,購入成本提高。

  【考點七】基差概述

  一、基差的概念

  基差是某一特定地點某種商品或資產(chǎn)的現(xiàn)貨價格與相同商品或資產(chǎn)的某一特定期貨合約價格間的價差。用公式可表示為:基差一現(xiàn)貨價格一期貨價格。

  二、影響基差的因素

  基差的大小主要受到以下因素的影響:

  第一,時間差價。

  第二,品質(zhì)差價。

  第三,地區(qū)差價。

  三、基差與正反向市場

  當(dāng)不存在品質(zhì)價差和地區(qū)價差的情況下,期貨價格高于現(xiàn)貨價格或者遠期期貨合約大于近期期貨合約時,這種市場狀態(tài)稱為正向市場。此時基差為負值。

  當(dāng)現(xiàn)貨價格高于期貨價格或者近期期貨合約大于遠期期貨合約時,這種市場狀態(tài)稱為反向市場,或者逆轉(zhuǎn)市場、現(xiàn)貨溢價。此時基差為正值。

  四、基差的變動2016年期貨從業(yè)資格考試《基礎(chǔ)知識》第4章套期保值考點

  基差變大,稱為“走強”?;钭邚姵R姷那樾斡校含F(xiàn)貨價格漲幅超過期貨價格漲幅,以及現(xiàn)貨價格跌幅小于期貨價格跌幅。

  基差變小,稱為“走弱”?;钭呷醭R姷那樾斡校含F(xiàn)貨價格漲幅小于期貨價格漲幅,以及現(xiàn)貨價格跌幅超過期貨價格跌幅。

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  【考點八】套期保值有效性的衡量

  套期保值有效性是度量風(fēng)險對沖程度的指標(biāo),可以用來評價套期保值效果。通常采取的方法是比率分析法,即期貨合約價值變動抵消被套期保值的現(xiàn)貨價值變動的比率來衡量。

  【考點九】套期保值操作的擴展2016年期貨從業(yè)資格考試《基礎(chǔ)知識》第4章套期保值考點

  一、交割月份的選擇

  合約月份的選擇主要受下列幾個因素的影響:

  (1)合約流動性;

  (2)合約月份不匹配;

  (3)不同合約基差的差異性。

  二、期轉(zhuǎn)現(xiàn)與套期保值

  在對現(xiàn)貨交易進行套期保值時,恰當(dāng)?shù)厥褂闷谵D(zhuǎn)現(xiàn)交易,可以在完成現(xiàn)貨交易的同時實現(xiàn)商品的保值。

  期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易的基本流程是:

  (1)尋找交易對手;

  (2)交易雙方商定價格;

  (3)向交易所提出申請;

  (4)交易所核準(zhǔn);

  (5)辦理手續(xù);

  (6)納稅。

  三、期現(xiàn)套利操作

  期現(xiàn)套利是指交易者利用期貨市場與現(xiàn)貨市場之間的不合理價差,通過在兩個市場上進行反向交易,待價差趨于合理而獲利的交易。一般來說,期貨價格和現(xiàn)貨價格之間的價差主要反映了持倉費。但現(xiàn)實中,價差并不絕對等同于持倉費。當(dāng)兩者出現(xiàn)較大的偏差時,期現(xiàn)套利機會就會出現(xiàn)。

  四、點價交易與基差交易

  點價交易是指以某月份的期貨價格為計價基礎(chǔ),以期貨價格加上或減去雙方協(xié)商同意的升貼水來確定雙方買賣現(xiàn)貨商品的價格的交易方式。

  基差交易是指企業(yè)按某一期貨合約價格加減升貼水方式確立點價方式的同時,在期貨市場進行套期保值操作,從而降低套期保值中的基差風(fēng)險的操作。

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