中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布《證券研究報(bào)告執(zhí)業(yè)規(guī)范》2020年6月21日起實(shí)施

第一條 為了進(jìn)一步規(guī)范從事發(fā)布證券研究報(bào)告業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)”)發(fā)布證券研究報(bào)告行為，保護(hù)投資者合法權(quán)益，依據(jù)《證券法》、《發(fā)布證券研究報(bào)告暫行規(guī)定》、《證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)及工作人員廉潔從業(yè)規(guī)定》和《中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)章程》等有關(guān)要求，制定本執(zhí)業(yè)規(guī)范。

第二條 經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)發(fā)布證券研究報(bào)告，應(yīng)當(dāng)遵循獨(dú)立、客觀(guān)、公平、審慎原則，加強(qiáng)合規(guī)管理，提升研究質(zhì)量和專(zhuān)業(yè)服務(wù)水平。

第三條 經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)發(fā)布證券研究報(bào)告，應(yīng)當(dāng)建立健全研究對(duì)象覆蓋、信息收集、調(diào)研、證券研究報(bào)告制作、質(zhì)量控制、合規(guī)審查、證券研究報(bào)告發(fā)布以及相關(guān)銷(xiāo)售服務(wù)等關(guān)鍵環(huán)節(jié)的管理制度，加強(qiáng)流程管理和內(nèi)部控制。建立健全證券分析師發(fā)表公開(kāi)言論前的內(nèi)部報(bào)備程序。

第四條 經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)從組織設(shè)置、人員職責(zé)上，將證券研究報(bào)告制作發(fā)布業(yè)務(wù)與銷(xiāo)售服務(wù)業(yè)務(wù)分開(kāi)管理，以維護(hù)證券研究報(bào)告制作發(fā)布的獨(dú)立性。

制作發(fā)布證券研究報(bào)告的相關(guān)人員，應(yīng)當(dāng)獨(dú)立于證券研究報(bào)告相關(guān)銷(xiāo)售服務(wù)人員；證券研究報(bào)告相關(guān)銷(xiāo)售服務(wù)人員不得在證券研究報(bào)告發(fā)布前干涉和影響證券研究報(bào)告的制作過(guò)程、研究觀(guān)點(diǎn)和發(fā)布時(shí)間。

第五條 以經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)的名義發(fā)布研究觀(guān)點(diǎn)、提供研究服務(wù)的人員必須是公司正式員工。

第六條 經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)發(fā)布證券研究報(bào)告，應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)研究對(duì)象覆蓋范圍管理。將上市公司納入研究對(duì)象覆蓋范圍并作出證券估值或投資評(píng)級(jí)，或者將該上市公司移出研究對(duì)象覆蓋范圍的，應(yīng)當(dāng)由研究部門(mén)或者研究子公司獨(dú)立作出決定并履行內(nèi)部審核程序。

第七條 經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)建立證券研究報(bào)告的信息來(lái)源管理制度，加強(qiáng)信息收集環(huán)節(jié)的管理，維護(hù)信息來(lái)源的合法合規(guī)性。

第八條 證券研究報(bào)告可以使用的信息來(lái)源包括:

(一)政府部門(mén)、行業(yè)協(xié)會(huì)、證券交易所等機(jī)構(gòu)發(fā)布的政策、市場(chǎng)、行業(yè)以及企業(yè)相關(guān)信息；

(二)上市公司按照法定信息披露義務(wù)通過(guò)指定媒體公開(kāi)披露的信息；

(三)上市公司及其子公司通過(guò)公司網(wǎng)站、新聞媒體等公開(kāi)渠道發(fā)布的信息，以及上市公司通過(guò)股東大會(huì)、新聞發(fā)布會(huì)、產(chǎn)品推介會(huì)等非正式公告方式發(fā)布的信息；

(四)經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)通過(guò)上市公司調(diào)研或者市場(chǎng)調(diào)查，從上市公司及其子公司、供應(yīng)商、經(jīng)銷(xiāo)商等處獲取的信息，但內(nèi)幕信息和未公開(kāi)重大信息除外；

(五)經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)從信息服務(wù)機(jī)構(gòu)等第三方合法取得的市場(chǎng)、行業(yè)及企業(yè)相關(guān)信息；

(六)經(jīng)公眾媒體報(bào)道的上市公司及其子公司的其他相關(guān)信息；

(七)其他合法合規(guī)信息來(lái)源。

第九條 經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)發(fā)布證券研究報(bào)告，應(yīng)當(dāng)審慎使用信息，對(duì)引用信息和數(shù)據(jù)來(lái)源進(jìn)行核實(shí)，不得將無(wú)法確認(rèn)來(lái)源合法合規(guī)性的信息寫(xiě)入證券研究報(bào)告，不得將無(wú)法認(rèn)定真實(shí)性的市場(chǎng)傳言作為確定性研究結(jié)論的依據(jù)。

第十條 經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)發(fā)布證券研究報(bào)告，不得以任何形式使用或者泄露國(guó)家保密信息、內(nèi)幕信息以及上市公司未公開(kāi)重大信息。經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)建立保密制度。

第十一條 經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)建立調(diào)研活動(dòng)的管理制度，分別針對(duì)非客戶(hù)服務(wù)性質(zhì)的獨(dú)立調(diào)研和帶有客戶(hù)服務(wù)性質(zhì)的聯(lián)合調(diào)研制定相應(yīng)規(guī)范，加強(qiáng)對(duì)調(diào)研活動(dòng)的管理。

發(fā)布證券研究報(bào)告相關(guān)人員進(jìn)行上市公司調(diào)研活動(dòng)，應(yīng)當(dāng)符合以下要求:

(一)事先履行所在經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)的審批程序；

(二)不得向證券研究報(bào)告相關(guān)銷(xiāo)售服務(wù)人員、特定客戶(hù)和其他無(wú)關(guān)人員泄露研究部門(mén)或研究子公司的調(diào)研底稿、調(diào)研后發(fā)布證券研究報(bào)告的計(jì)劃、研究觀(guān)點(diǎn)的調(diào)整信息，以及未來(lái)一段時(shí)間的非客戶(hù)服務(wù)性質(zhì)的獨(dú)立調(diào)研計(jì)劃；

(三)不得主動(dòng)尋求上市公司相關(guān)內(nèi)幕信息或者未公開(kāi)重大信息；

(四)被動(dòng)知悉上市公司內(nèi)幕信息或者未公開(kāi)重大信息的，應(yīng)當(dāng)對(duì)有關(guān)信息內(nèi)容進(jìn)行保密，并及時(shí)向所在機(jī)構(gòu)的合規(guī)管理部門(mén)報(bào)告本人已獲知有關(guān)信息的事實(shí)，在有關(guān)信息公開(kāi)前不得發(fā)布涉及該上市公司的證券研究報(bào)告；

(五)上市公司調(diào)研紀(jì)要僅供內(nèi)部存檔或撰寫(xiě)研究報(bào)告使用，不得對(duì)外發(fā)布或提供給客戶(hù)；

(六)在證券研究報(bào)告中使用調(diào)研信息的，應(yīng)當(dāng)保留必要的信息來(lái)源依據(jù)。

第十二條 經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)制作證券研究報(bào)告應(yīng)當(dāng)秉承專(zhuān)業(yè)的態(tài)度，采用嚴(yán)謹(jǐn)?shù)难芯糠椒ê头治鲞壿?，重點(diǎn)圍繞宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、資本市場(chǎng)走勢(shì)、行業(yè)發(fā)展、上市公司投資價(jià)值等進(jìn)行深入分析，并基于合理的數(shù)據(jù)基礎(chǔ)和事實(shí)依據(jù)，審慎提出研究結(jié)論。

第十三條 經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)制作證券研究報(bào)告應(yīng)當(dāng)堅(jiān)持客觀(guān)原則，避免使用夸大、低俗、誘導(dǎo)性、煽動(dòng)性的標(biāo)題或者用語(yǔ)，不得對(duì)證券估值、投資評(píng)級(jí)作出任何形式的保證。

經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)應(yīng)提示投資者自主作出投資決策并自行承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)，任何形式的分享證券投資收益或者分擔(dān)證券投資損失的書(shū)面或口頭承諾均為無(wú)效。

第十四條 證券研究報(bào)告中對(duì)證券及證券相關(guān)產(chǎn)品提出投資評(píng)級(jí)的，應(yīng)當(dāng)披露所使用的投資評(píng)級(jí)分類(lèi)及其含義。

第十五條 經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)建立發(fā)布證券研究報(bào)告工作底稿制度。工作底稿包括必要的信息資料、調(diào)研紀(jì)要、分析模型等內(nèi)容，納入發(fā)布證券研究報(bào)告相關(guān)業(yè)務(wù)檔案予以保存和管理。

第十六條 證券分析師應(yīng)當(dāng)對(duì)其署名的證券研究報(bào)告的內(nèi)容和觀(guān)點(diǎn)負(fù)責(zé)。

參與制作證券研究報(bào)告，但尚未登記為證券分析師的研究部門(mén)或者研究子公司相關(guān)人員，如果已通過(guò)證券分析師勝任能力考試并已完成一般證券業(yè)務(wù)登記的，經(jīng)署名證券分析師和研究部門(mén)或研究子公司同意，可以用“研究助理”或“聯(lián)系人”的名義在證券研究報(bào)告中列示。

第十七條 經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)建立健全證券研究報(bào)告發(fā)布前的質(zhì)量控制機(jī)制，細(xì)化質(zhì)量控制的目標(biāo)、程序和崗位職責(zé)，建立清晰的質(zhì)量審核清單和工作底稿，列明審核工作應(yīng)當(dāng)涵蓋的內(nèi)容。通過(guò)合理的流程安排避免審核工作流于形式，并確保審核意見(jiàn)得到回應(yīng)和有效落實(shí)。

證券研究報(bào)告應(yīng)當(dāng)由登記為證券分析師的專(zhuān)職質(zhì)量審核人員進(jìn)行質(zhì)量審核；證券分析師數(shù)量少于10人的可以由署名證券分析師之外的證券分析師進(jìn)行質(zhì)量審核。

質(zhì)量審核應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格按照公司規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行認(rèn)真審查，涵蓋信息處理、分析邏輯、研究結(jié)論等內(nèi)容，重點(diǎn)關(guān)注研究方法和研究結(jié)論的專(zhuān)業(yè)性和審慎性。

第十八條 經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)建立健全證券研究報(bào)告發(fā)布前的合規(guī)審查機(jī)制，細(xì)化合規(guī)審查的目標(biāo)、程序和崗位職責(zé)，建立清晰的審查清單和工作底稿，列明審查工作應(yīng)當(dāng)涵蓋的內(nèi)容。通過(guò)合理的流程安排避免審查工作流于形式，并確保審查意見(jiàn)得到回應(yīng)和有效落實(shí)。

證券研究報(bào)告應(yīng)當(dāng)由公司合規(guī)部門(mén)或者研究部門(mén)、研究子公司的專(zhuān)職人員進(jìn)行合規(guī)審查。

合規(guī)審查應(yīng)當(dāng)涵蓋人員資質(zhì)、信息來(lái)源、風(fēng)險(xiǎn)提示等內(nèi)容，重點(diǎn)關(guān)注證券研究報(bào)告可能涉及的利益沖突事項(xiàng)。

第十九條 經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)根據(jù)業(yè)務(wù)規(guī)模配備充足的證券研究報(bào)告質(zhì)量控制和合規(guī)審查人員。

經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)建立擬發(fā)布的證券研究報(bào)告市場(chǎng)影響評(píng)估機(jī)制，在證券研究報(bào)告制作和合規(guī)審查環(huán)節(jié)，對(duì)證券研究報(bào)告重要敏感信息可能對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生的影響進(jìn)行審慎評(píng)估，不得基于個(gè)別數(shù)據(jù)夸大或臆測(cè)行業(yè)或市場(chǎng)整體風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于可能產(chǎn)生重要影響的結(jié)論和信息，應(yīng)當(dāng)提高審核人員層級(jí)，加大審核力度。

第二十條 經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)在證券研究報(bào)告發(fā)布前，可以就證券研究報(bào)告涉及上市公司相關(guān)信息的真實(shí)性向該上市公司進(jìn)行確認(rèn)，但不得透露該證券研究報(bào)告的發(fā)布時(shí)間、觀(guān)點(diǎn)、盈利預(yù)測(cè)和結(jié)論。

第二十一條 經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)的證券研究報(bào)告應(yīng)當(dāng)通過(guò)發(fā)布證券研究報(bào)告平臺(tái)統(tǒng)一發(fā)送給公司約定的證券研究報(bào)告發(fā)布對(duì)象，以保障發(fā)布證券研究報(bào)告的公平性。發(fā)布證券研究報(bào)告的平臺(tái)應(yīng)由公司指定，且必須是以公司名義注冊(cè)或擁有。

第二十二條 在證券研究報(bào)告發(fā)布之前，制作發(fā)布證券研究報(bào)告的相關(guān)人員不得向證券研究報(bào)告相關(guān)銷(xiāo)售服務(wù)人員、客戶(hù)及其他無(wú)關(guān)人員泄露研究對(duì)象覆蓋范圍的調(diào)整、制作與發(fā)布研究報(bào)告的計(jì)劃，證券研究報(bào)告的發(fā)布時(shí)間、觀(guān)點(diǎn)和結(jié)論，以及涉及盈利預(yù)測(cè)、投資評(píng)級(jí)、目標(biāo)價(jià)格等內(nèi)容的調(diào)整計(jì)劃。

第二十三條 證券分析師可以將已經(jīng)在公司證券研究報(bào)告發(fā)布平臺(tái)上統(tǒng)一發(fā)布過(guò)的證券研究報(bào)告，通過(guò)在公司報(bào)備后的微信群、微信公眾號(hào)、微博、云共享平臺(tái)、郵箱等其他形式提供給客戶(hù)并進(jìn)行解讀。

經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)定期安排質(zhì)量審核和合規(guī)審查人員對(duì)客戶(hù)服務(wù)檔案進(jìn)行跟蹤檢查，安排合規(guī)審核人員進(jìn)入證券分析師開(kāi)展客戶(hù)服務(wù)的聊天群、關(guān)注其自媒體平臺(tái)和云共享平臺(tái)等方式對(duì)其內(nèi)容進(jìn)行隨時(shí)抽查，如發(fā)現(xiàn)問(wèn)題應(yīng)及時(shí)匯報(bào)并處理。

第二十四條 經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)發(fā)布證券研究報(bào)告，應(yīng)當(dāng)按照《發(fā)布證券研究報(bào)告暫行規(guī)定》及《證券公司信息隔離墻指引》的有關(guān)規(guī)定，建立健全信息隔離墻制度，并遵循下列靜默期安排:

(一)擔(dān)任發(fā)行人股票首次公開(kāi)發(fā)行的保薦機(jī)構(gòu)、主承銷(xiāo)商，自確定并公告發(fā)行價(jià)格之日起40日內(nèi)，不得發(fā)布與該發(fā)行人有關(guān)的證券研究報(bào)告；

(二)擔(dān)任上市公司股票增發(fā)、配股、發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券等再融資項(xiàng)目的保薦機(jī)構(gòu)、主承銷(xiāo)商或者財(cái)務(wù)顧問(wèn)，自確定并公告公開(kāi)發(fā)行價(jià)格之日起10日內(nèi)，不得發(fā)布與該上市公司有關(guān)的證券研究報(bào)告；

(三)擔(dān)任上市公司并購(gòu)重組財(cái)務(wù)顧問(wèn)，在經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)的合規(guī)部門(mén)將該上市公司列入相關(guān)限制名單期間，按照合規(guī)管理要求限制發(fā)布與該上市公司有關(guān)的證券研究報(bào)告。

第二十五條 經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)因業(yè)務(wù)需要，安排證券分析師為本公司提供內(nèi)部研究支持服務(wù)的，應(yīng)當(dāng)按照《證券公司信息隔離墻指引》的有關(guān)規(guī)定，針對(duì)保密側(cè)業(yè)務(wù)、公開(kāi)側(cè)業(yè)務(wù)的不同性質(zhì)，根據(jù)是否可能存在潛在的利益沖突，制訂相應(yīng)的管理措施。

證券分析師提供研究支持服務(wù)，應(yīng)確保所提供的分析意見(jiàn)與已經(jīng)發(fā)布的最新證券研究報(bào)告觀(guān)點(diǎn)一致或不存在沖突。

第二十六條 經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)建立合理的發(fā)布證券研究報(bào)告相關(guān)人員績(jī)效考核和激勵(lì)機(jī)制，以維護(hù)發(fā)布證券研究報(bào)告行為的獨(dú)立性。

經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)綜合考慮合規(guī)情況、研究質(zhì)量、客戶(hù)評(píng)價(jià)、工作量等多種因素，設(shè)立發(fā)布證券研究報(bào)告相關(guān)人員的考核激勵(lì)標(biāo)準(zhǔn)。外部評(píng)選結(jié)果僅作為對(duì)分析師個(gè)人社會(huì)評(píng)價(jià)的參考，不得作為證券分析師薪酬激勵(lì)的依據(jù)。

與發(fā)布證券研究報(bào)告業(yè)務(wù)存在利益沖突的部門(mén)或人員不得參與對(duì)發(fā)布證券研究報(bào)告相關(guān)人員的考核。證券分析師跨越信息隔離墻參與公司承銷(xiāo)保薦、財(cái)務(wù)顧問(wèn)業(yè)務(wù)等項(xiàng)目的，其個(gè)人薪酬不得與相關(guān)項(xiàng)目的業(yè)務(wù)收入直接掛鉤。研究銷(xiāo)售人員不得參與對(duì)分析師等研究人員的考核。

第二十七條 經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)的研究部門(mén)或者研究子公司接受特定客戶(hù)委托，按照協(xié)議約定就尚未覆蓋的具體股票提供含有證券估值或投資評(píng)級(jí)的研究成果或者投資分析意見(jiàn)的，自提供之日起6個(gè)月內(nèi)不得就該股票發(fā)布證券研究報(bào)告。

經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)的研究部門(mén)或者研究子公司不得就已經(jīng)覆蓋的具體股票接受委托提供僅供特定客戶(hù)使用的、與最新已發(fā)布證券研究報(bào)告結(jié)論不一致的研究成果或者投資分析意見(jiàn)。

第二十八條 經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)明確要求證券分析師不得在公司內(nèi)部部門(mén)或外部機(jī)構(gòu)兼任有損其獨(dú)立性與客觀(guān)性的其他職務(wù)，包括擔(dān)任上市公司的獨(dú)立董事。

第二十九條 經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)開(kāi)展發(fā)布證券研究報(bào)告業(yè)務(wù)，應(yīng)按照《證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)及工作人員廉潔從業(yè)規(guī)定》等要求公平競(jìng)爭(zhēng)、合規(guī)經(jīng)營(yíng)，不得向上市公司、證券發(fā)行人、基金管理公司、資產(chǎn)管理公司以及其他利益相關(guān)者輸送不正當(dāng)利益，包括提供禮金、禮品、旅游、紅包、娛樂(lè)健身等利益。

經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)按照公司依法制定的內(nèi)部規(guī)定及限定標(biāo)準(zhǔn)，依法合理營(yíng)銷(xiāo)的，不適用前款規(guī)定。

第三十條 經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)授權(quán)公眾媒體及其他機(jī)構(gòu)刊載或者轉(zhuǎn)發(fā)涉及具體上市公司的證券研究報(bào)告、評(píng)論意見(jiàn)，應(yīng)當(dāng)慎重評(píng)估，充分論證必要性，并符合以下要求:

(一)嚴(yán)格按照《發(fā)布證券研究報(bào)告暫行規(guī)定》等有關(guān)規(guī)定，與相關(guān)公眾媒體及其他機(jī)構(gòu)作出協(xié)議約定，明確由被授權(quán)機(jī)構(gòu)承擔(dān)相關(guān)刊載或者轉(zhuǎn)發(fā)責(zé)任，強(qiáng)化媒體合作管理。

要求授權(quán)轉(zhuǎn)發(fā)或刊載研究報(bào)告、評(píng)論意見(jiàn)的媒體機(jī)構(gòu)注明研究報(bào)告的發(fā)布人和發(fā)布日期、評(píng)論意見(jiàn)的發(fā)表者和發(fā)布時(shí)間，提示使用研究報(bào)告或評(píng)論意見(jiàn)的風(fēng)險(xiǎn)等，要求媒體機(jī)構(gòu)不得自行對(duì)公司所提供材料的標(biāo)題或者內(nèi)容作實(shí)質(zhì)性修改；

(二)采取有效措施提供證券研究報(bào)告相應(yīng)的后續(xù)解讀服務(wù)，防止誤導(dǎo)公眾投資者；

(三)通過(guò)公司網(wǎng)站等途徑披露本公司授權(quán)公眾媒體及其他機(jī)構(gòu)刊載或者轉(zhuǎn)發(fā)證券研究報(bào)告有關(guān)情況，提醒公眾投資者慎重使用未經(jīng)授權(quán)刊載或者轉(zhuǎn)發(fā)的本公司證券研究報(bào)告；

(四)具備相應(yīng)的應(yīng)對(duì)措施，妥善處理投資者投訴。

第三十一條 經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)采取下列措施，防止公眾媒體或者其他機(jī)構(gòu)未經(jīng)授權(quán)私自刊載或者轉(zhuǎn)發(fā)公司的證券研究報(bào)告:

(一)加強(qiáng)證券研究報(bào)告發(fā)布環(huán)節(jié)管理，要求公司相關(guān)人員不得將證券研究報(bào)告私自提供給未經(jīng)公司授權(quán)的公眾媒體或者其他機(jī)構(gòu)，提示客戶(hù)不要將證券研究報(bào)告轉(zhuǎn)發(fā)給他人；

(二)建立跟蹤監(jiān)測(cè)機(jī)制，發(fā)現(xiàn)公司證券研究報(bào)告被私自刊載或者轉(zhuǎn)發(fā)的，及時(shí)采取維權(quán)措施；

(三)加強(qiáng)投資者教育和客戶(hù)溝通，提示客戶(hù)及公眾投資者慎重使用公眾媒體刊載的證券研究報(bào)告。

第三十二條 經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)對(duì)證券分析師服務(wù)客戶(hù)的方式、內(nèi)容、渠道進(jìn)行統(tǒng)一規(guī)范管理，覆蓋各種形式的服務(wù)客戶(hù)行為，包括與客戶(hù)舉行座談會(huì)、交流會(huì)、路演活動(dòng)，為客戶(hù)解讀其撰寫(xiě)的證券研究報(bào)告，使用互聯(lián)網(wǎng)工具等傳播媒介向客戶(hù)提供服務(wù)等。應(yīng)針對(duì)發(fā)布證券研究報(bào)告業(yè)務(wù)及轉(zhuǎn)載、提供、解讀證券研究報(bào)告，使用新媒體工具制定相應(yīng)的內(nèi)部管理規(guī)范。

經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)建立證券分析師向客戶(hù)發(fā)布信息和言論的事前報(bào)備程序，擬發(fā)布的主要內(nèi)容應(yīng)當(dāng)經(jīng)所在部門(mén)負(fù)責(zé)人或公司分管高管人員簽批同意，并報(bào)合規(guī)部門(mén)備案。

證券分析師使用互聯(lián)網(wǎng)工具等傳播媒介向客戶(hù)提供投資分析意見(jiàn)，依法屬于發(fā)布證券研究報(bào)告行為的，應(yīng)當(dāng)按照發(fā)布證券研究報(bào)告的要求履行發(fā)布程序，遵守本執(zhí)業(yè)規(guī)范等相關(guān)要求。

第三十三條 經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)建立健全證券分析師服務(wù)客戶(hù)工作檔案，對(duì)使用互聯(lián)網(wǎng)工具等傳播媒介向客戶(hù)提供服務(wù)的，應(yīng)當(dāng)要求證券分析師向公司備案其使用的與提供證券研究報(bào)告服務(wù)有關(guān)的聊天群、自媒體賬號(hào)、云共享平臺(tái)賬號(hào)等，并報(bào)備與業(yè)務(wù)有關(guān)的使用記錄和發(fā)布內(nèi)容；對(duì)其他方式服務(wù)客戶(hù)的，應(yīng)當(dāng)做好客戶(hù)服務(wù)記錄，并及時(shí)存檔檢查。

經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)對(duì)制作發(fā)布證券研究報(bào)告相關(guān)人員的業(yè)務(wù)、合規(guī)培訓(xùn)和職業(yè)道德教育，提升相關(guān)人員的專(zhuān)業(yè)能力、合規(guī)意識(shí)和職業(yè)道德水平。

第三十四條 經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)建立健全邀請(qǐng)外部老師參與證券投資咨詢(xún)服務(wù)以外咨詢(xún)服務(wù)的管理制度。外部老師是指在某一領(lǐng)域具備一定的知識(shí)或信息、非經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)雇用的人員，不包括上市公司負(fù)責(zé)信息披露的人員。經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)邀請(qǐng)外部老師參與證券投資咨詢(xún)服務(wù)以外咨詢(xún)服務(wù)，應(yīng)當(dāng)符合以下要求:

(一) 外部老師應(yīng)當(dāng)具有良好的社會(huì)聲譽(yù)，在最近兩年沒(méi)有被證券監(jiān)管部門(mén)處罰的記錄；

(二) 經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)核實(shí)老師的身份，并將經(jīng)核實(shí)的老師身份告知投資者，不得有虛假或誤導(dǎo)性成份，并應(yīng)當(dāng)告知外部老師必須遵守的合規(guī)要求；

(三) 經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)邀請(qǐng)的外部老師如果是上市公司人員，必須經(jīng)過(guò)上市公司信息披露負(fù)責(zé)人的書(shū)面同意，同意的書(shū)面記錄應(yīng)保存五年；

(四) 經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)如果通過(guò)第三方邀請(qǐng)外部老師，應(yīng)當(dāng)與第三方簽訂專(zhuān)門(mén)的外部老師邀請(qǐng)協(xié)議，協(xié)議應(yīng)當(dāng)載明要求第三方核實(shí)老師身份的責(zé)任，以及如有老師身份審核不實(shí)，要求第三方承擔(dān)經(jīng)濟(jì)賠償?shù)呢?zé)任和媒體公開(kāi)道歉的責(zé)任。

第三十五條 經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)邀請(qǐng)第三方為客戶(hù)提供證券投資咨詢(xún)服務(wù)以外的咨詢(xún)服務(wù)，應(yīng)當(dāng)維持在適度、合理水平，相關(guān)服務(wù)的費(fèi)用應(yīng)當(dāng)單獨(dú)列支，并對(duì)相關(guān)咨詢(xún)服務(wù)的內(nèi)容歸檔留存。

經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)不得通過(guò)外包或與第三方簽署業(yè)務(wù)收入分成協(xié)議等類(lèi)似形式安排沒(méi)有證券投資咨詢(xún)業(yè)務(wù)資質(zhì)的機(jī)構(gòu)或個(gè)人為客戶(hù)提供前述咨詢(xún)服務(wù)。

第三十六條 經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)宏觀(guān)研究報(bào)告和產(chǎn)業(yè)研究報(bào)告的發(fā)布應(yīng)參照發(fā)布證券研究報(bào)告的要求執(zhí)行。

第三十七條 經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)發(fā)布全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌的公司，CDR(中國(guó)存托憑證)、香港及其他境外證券市場(chǎng)上市公司的證券研究報(bào)告遵照本執(zhí)業(yè)規(guī)范執(zhí)行。

第三十八條 中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)將對(duì)經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)落實(shí)本規(guī)范的情況組織開(kāi)展執(zhí)業(yè)檢查。經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)及其人員違反本執(zhí)業(yè)規(guī)范的，中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)將根據(jù)《中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)自律措施實(shí)施辦法》等有關(guān)規(guī)定，視情節(jié)輕重采取談話(huà)提醒、要求提交書(shū)面承諾、要求參加強(qiáng)化培訓(xùn)、警示、責(zé)令改正等自律管理措施或行業(yè)內(nèi)通報(bào)批評(píng)、公開(kāi)譴責(zé)、暫停會(huì)員權(quán)利、暫停執(zhí)業(yè)、停止執(zhí)業(yè)等紀(jì)律處分，并按規(guī)定將相關(guān)自律措施記入?yún)f(xié)會(huì)誠(chéng)信信息管理系統(tǒng)，相關(guān)紀(jì)律處分信息將記入證監(jiān)會(huì)誠(chéng)信檔案數(shù)據(jù)庫(kù)。

第三十九條 本執(zhí)業(yè)規(guī)范由中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)負(fù)責(zé)解釋。

第四十條 本執(zhí)業(yè)規(guī)范自2020年6月21日起實(shí)施。

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