2017年證券投資基金重點解讀基金績效的收益率衡量

　　【摘要】環(huán)球網(wǎng)校編輯為考生發(fā)布“2017年證券投資基金重點解讀基金績效的收益率衡量”的新聞，為考生發(fā)布證券從業(yè)資格考試的相關(guān)考試重點，希望大家認(rèn)真學(xué)習(xí)和復(fù)習(xí)，預(yù)?？忌寄茼樌ㄟ^考試。2017年證券投資基金重點解讀基金績效的收益率衡量的具體內(nèi)容如下：

　　第十五章　基金績效衡量

　　第三節(jié)　基金績效的收益率衡量

　　命題點一　分組比較法

　　分組比較法是根據(jù)資產(chǎn)配置的不同、風(fēng)格的不同、投資區(qū)域的不同等，將具有可比性的相似基金放在一起進(jìn)行業(yè)績的相對比較，其結(jié)果常以排序、百分位、星號等形式給出。

　　(1)在如何分組上，要做到“公平”分組很困難。

　　(2)很多的分組是模糊的，投資者并不清楚如何比較。

　　(3)分組比較隱含地假設(shè)了同組基金具有相同的風(fēng)險水平，但實際上同組基金之間的風(fēng)險水平可能差異很大。

　　(4)如果一個投資者將自己所投資的基金與同組中中位基金的業(yè)績進(jìn)行比較，由于在比較之前，無法確定該基金的業(yè)績，而且中位基金會不斷變化，因此也就無法很好地比較。

　　(5)投資者更關(guān)心的是基金是否達(dá)到了其投資目的，如果僅關(guān)注基金的同組的相關(guān)比較，將會偏離績效評價的根本目的。

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　　命題點二　基準(zhǔn)比較法

　　基準(zhǔn)比較法是通過給被評價的基金定義一個適當(dāng)?shù)幕鶞?zhǔn)組合，比較基金收益率與基準(zhǔn)組合收益率的差異來對基金表現(xiàn)加以衡量的一種方法。基準(zhǔn)組合是可投資的、未經(jīng)管理的、與基金具有相同風(fēng)格的組合。

　　一個良好的基準(zhǔn)組合應(yīng)具有如下5個方面的特征：①明確的組成成分;②可實際投資的;③可衡量的;④適當(dāng)?shù)?⑤預(yù)先確定的。

　　與分組比較法一樣，基準(zhǔn)比較法在實際應(yīng)用中也存在一定的問題：①在如何選取適合指數(shù)上，投資者常常會無所適從。②基準(zhǔn)指數(shù)的風(fēng)格可能由于其中股票性質(zhì)的變化而發(fā)生變化。③基金經(jīng)理常有與基準(zhǔn)組合比賽的念頭。④公開的市場指數(shù)并不包含現(xiàn)金余額，但基金在大多數(shù)情況下，不可能進(jìn)行全額投資，這也會為比較增加困難。⑤公開的市場指數(shù)并不包含交易成本，而基金在投資中必定會有交易成本，也常常引起比較上的不公平。

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