證券答疑:什么是基金中基金（FOF）

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　　為規(guī)范基金中基金的運(yùn)作,保護(hù)投資人的合法權(quán)益,近日,證監(jiān)會(huì)正式發(fā)布并實(shí)施《公開募集證券投資基金運(yùn)作指引第2號(hào)——基金中基金指引》。發(fā)展基金中基金(FOF)有利于廣大投資者借助基金管理人的專業(yè)化選基優(yōu)勢投資基金,拓寬基金業(yè)發(fā)展空間;有利于滿足投資者多樣化資產(chǎn)配置投資需求,有效分散投資風(fēng)險(xiǎn),降低多樣化投資的門檻;有利于進(jìn)一步增強(qiáng)證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)服務(wù)投資者的能力。下面為投資者介紹有關(guān)FOF的一些知識(shí)。

　　一、基金中基金(FOF)的定義

　　FOF是英文Fund of Fund的縮寫,直譯為基金中基金,也就是組合基金。作為共同基金的一種, 它和一般基金最大的區(qū)別在于其投資標(biāo)的的不同。普通的基金以股票、債券等有價(jià)證券為投資標(biāo)的,而FOF不直接投資于股票、債券或其他證券,而是以“基金”為投資標(biāo)的,通過在一個(gè)委托賬戶下持有多個(gè)不同基金,以此分散投資,技術(shù)性降低集中投資的風(fēng)險(xiǎn)。

　　證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《指引》對(duì)基金中基金的定義為:“將80%以上的基金資產(chǎn)投資于經(jīng)證監(jiān)會(huì)依法核準(zhǔn)或注冊(cè)的公開募集的基金份額的基金。”

　　二、FOF基金在美國發(fā)展情況

　　在美國,FOF是比較成熟的產(chǎn)品,根據(jù)統(tǒng)計(jì),美國FOF資產(chǎn)總規(guī)模從2002年的689.6億美元飆升至2015年的17216.2億美元,增長了近25倍。近十年來,FOF產(chǎn)品在海外發(fā)展迅猛,已成為個(gè)人投資者的主流投資方式。

　　根據(jù)ICI(美國投資公司行業(yè)協(xié)會(huì))公布的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì),截至2014年底,FOF數(shù)量達(dá)到1337只,管理資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到1.7萬億美元;占共同基金總數(shù)的比例由2000年的2.64%增長到16.87%,總資產(chǎn)占比從2000年的0.82%發(fā)展到10.84%。

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　　三、國內(nèi)FOF基金現(xiàn)狀

　　FOF基金是海外主流投資的方式之一,不過在國內(nèi)仍處于起步階段,我國FOF市場無論從規(guī)模上還是質(zhì)量上都有較大的發(fā)展空間。在公募基金沒有相關(guān)產(chǎn)品之前,國內(nèi)的FOF均為私募FOF,投資門檻為100萬元,申購和贖回機(jī)制與普通陽光私募無異,主要通過券商或信托渠道。

　　根據(jù)2015年9月數(shù)據(jù),國內(nèi)FOF產(chǎn)品中,存續(xù)的券商資管產(chǎn)品53只,操作上以指數(shù)基金和場內(nèi)外基金套利為主;依信托或管理人自主發(fā)行的私募組合基金在80只左右。

　　證監(jiān)會(huì)出臺(tái)《指引》,將公募FOF基金列為發(fā)展目標(biāo),公募基金備戰(zhàn)FOF的大幕就此拉開。

　　四、FOF基金的優(yōu)勢

　　FOF基金有風(fēng)險(xiǎn)較小、成本低的優(yōu)勢。投資風(fēng)險(xiǎn)是每一個(gè)投資者最關(guān)心的問題,對(duì)于新基民來說,面對(duì)市場上幾百種差別不小的基金,個(gè)人挑選的難度和風(fēng)險(xiǎn)都不小。一些投資者希望購買多只基金降低風(fēng)險(xiǎn),但所帶來的成本也相對(duì)較高。FOF通過專業(yè)機(jī)構(gòu)篩選對(duì)基金的組合進(jìn)行投資,能夠有效降低FOF基金的投資風(fēng)險(xiǎn),從而降低投資者投資FOF基金的風(fēng)險(xiǎn)。FOF將自己的投資人群鎖定在風(fēng)險(xiǎn)偏好較低者這一行列,也顯示了其相對(duì)于普通基金的低風(fēng)險(xiǎn)和穩(wěn)定性優(yōu)勢。

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