2011《中級財務(wù)管理》預(yù)習(xí):收益分配(8)
(三)股票回購的影響
1.股票回購對上市公司的影響
(1)股票回購需要大量資金支付回購的成本,容易造成資金緊張,資產(chǎn)流動性降低,影響公司的后續(xù)發(fā)展。
(2)公司進行股票回購,無異于股東退股和公司資本的減少,在一定程度上削弱了對債權(quán)人利益的保障。
(3)股票回購可能使公司的發(fā)起人股東更注重創(chuàng)業(yè)利潤的兌現(xiàn),而忽視公司長遠的發(fā)展,損害公司的根本利益。
(4)股票回購容易導(dǎo)致公司操縱股價。公司回購自己的股票,容易導(dǎo)致其利用內(nèi)幕消息進行炒作,或操縱財務(wù)信息,加劇公司行為的非規(guī)范化,使投資者蒙受損失。
2.股票回購對股東的影響
需要現(xiàn)金的股東可選擇賣出股票,而不需要現(xiàn)金的股東則可繼續(xù)持有股票
(四)股票回購的方式包括公開市場回購、要約回購及協(xié)議回購三種方式。
【07年單選】在下列各項中,能夠增加普通股股票發(fā)行在外股數(shù),但不改變公司資本結(jié)構(gòu)的行為是( )。
A.支付現(xiàn)金股利 B.增發(fā)普通股
C.股票分割 D.股票回購
答案:C
【2008年綜合題】甲公司是一家上市公司,有關(guān)資料如下:
資料一:2008年3月31日甲公司股票每股市價25元,每股收益2元;股東權(quán)益項目構(gòu)成如下:普通股4000萬股,每股面值1元,計4000萬元;資本公積500萬元;留存收益9500萬元。公司實行穩(wěn)定增長的股利政策,股利年增長率為5%。目前一年期國債利息率為4%,市場組合風(fēng)險收益率為6%。不考慮通貨膨脹因素。
資料二:2008年4月1日,甲公司公布的2007年度分紅方案為:凡在2008年4月15日前登記在冊的本公司股東,有權(quán)享有每股1.15元的現(xiàn)金股息分紅,除息日是2008年4月16日,享有本次股息分紅的股東可于5月16日領(lǐng)取股息。
資料三:2008年4月20日,甲公司股票市價為每股25元,董事會會議決定 ,根據(jù)公司投資計劃擬增發(fā)股票1000萬股,并規(guī)定原股東享有優(yōu)先認股權(quán),每股認購價格為18元。
要求:
(1)根據(jù)資料一:
?、儆嬎慵坠竟善钡氖杏?
?、谌艏坠竟善彼到y(tǒng)風(fēng)險與市場組合的風(fēng)險一致,確定甲公司股票的貝塔系數(shù);
?、廴艏坠竟善钡呢愃禂?shù)為1.05,運用資本資產(chǎn)定價模型計算其必要收益率。
(2)根據(jù)資料一和資料三計算下列指標(biāo):
?、僭蓶|購買1股新發(fā)行股票所需要的認股權(quán)數(shù);
?、诘怯浫涨暗母綑?quán)優(yōu)先認股權(quán)價值;
?、蹮o優(yōu)先認股權(quán)的股票價格。
(3)假定目前普通股每股市價為23元,根據(jù)資料一和資料二,運用股利折現(xiàn)模型計算留存收益籌資成本。
(4)假定甲公司發(fā)放10%的股票股利替代現(xiàn)金分紅,并于2008年4月16日完成該分配方案,結(jié)合資料一計算完成分紅方案后的下列指標(biāo):
?、?普通股股數(shù);
?、诠蓶|權(quán)益各項目的數(shù)額。
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