2017年中級會計職稱《財務(wù)管理》第六章第四節(jié)債券投資的收益率


債券投資的收益率
1、債券投資收益的來源(環(huán)球網(wǎng)校提供債券投資的收益率)
債券投資的收益是投資于債券所獲得的全部投資報酬,這些投資報酬來源于:
(1)名義利息收益
債券各期的名義利息收益是其面值與票面利率的乘積。
(2)利息再投資收益
債券投資評價時有兩個假定:債券本金是到期收回的,而債券利息是分期收取的;
將分期收到的利息重新投資于同一項目,并取得與本金同等的利息收益率。
(3)價差收益(也稱為資本利得收益)
指債券尚未到期時投資者中途轉(zhuǎn)讓債券,在賣價和買價之間的價差上所獲得的收益,也稱為資本利得收益。
2、債券的內(nèi)部收益率
債券的內(nèi)部收益率含義
債券的內(nèi)部收益率是指按當(dāng)前的市場價格購買債券并持有至到期日或轉(zhuǎn)讓日所產(chǎn)生預(yù)期報酬率。
也就是債券投資項目的內(nèi)含報酬率。
債券的內(nèi)部收益率計算
(1)折現(xiàn)法:用內(nèi)部收益率貼現(xiàn)所決定的債券價值剛好等于債券目前購買價格。
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計算題
1、某公司在2015年1月1日平價發(fā)行新債券,每張面值1000元,票面利率10%,5年到期,每年12月31日付息。(計算過程中至少保留小數(shù)點后4位,計算結(jié)果保留兩位小數(shù))
要求:
(1)2015年1月1日購買該債券并持有債券至到期日的內(nèi)部收益率是多少??
(2)假定2016年1月1日的市場利率下降到8%,那么此時債券的價值是多少?
(3)假定2016年1月1日的市價為1040元,此時購買該債券并持有債券至到期日的內(nèi)部收益率是多少?(分別采用內(nèi)插法和簡便算法進(jìn)行計算)
【答案】
(1)平價購入,內(nèi)含報酬率與票面利率相同,即為10%。
(2)V=100×(P/A,8%,4)+1000×(P/F,8%,4)=100×3.3121+1000×0.7350=331.21+735=1066.21(元)
(3)1040=100×(P/A,R,4)+1000×(P/F,R,4)
i=9%,100×(P/A,9%,4)+1000×(P/F,9%,4)=100×3.2397+1000×0.7084=1032.37(元)
(R-8%)/(9%-8%)=(1040-1066.21)/(1032.37-1066.21)
R=8.77%。
簡便算法:=8.82%
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