2012年期貨《基礎(chǔ)知識(shí)》第十二章考點(diǎn)詳解(五)

　　十二、期貨基金的風(fēng)險(xiǎn)控制：$lesson$

　　收益率=無風(fēng)險(xiǎn)利率+風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償

　　貝塔系數(shù)=某種投資工具的預(yù)期收益-該收益中的非風(fēng)險(xiǎn)部分

　　整個(gè)市場(chǎng)的預(yù)期收益-該收益中的非風(fēng)險(xiǎn)部分

　　B大于1風(fēng)險(xiǎn)高，B=等于1，風(fēng)險(xiǎn)相當(dāng)，B 小于1，風(fēng)險(xiǎn)低。

　　風(fēng)險(xiǎn)控制的原則及目標(biāo)是：回避，減小，留置，共擔(dān)，轉(zhuǎn)移

　　十三、風(fēng)險(xiǎn)的管理辦法

　　1、現(xiàn)金管理――入市資金量控制：!用于保證金的比率(10%-30%，最大不能超過50%);!投資單個(gè)市場(chǎng)的資產(chǎn)比率控制;!保證金資產(chǎn)形式做出限制，虛盈合約不能做保證金，賣出期權(quán)權(quán)利金不能用做保證金。

　　用于保證金外的其余資產(chǎn)主要發(fā)揮作用是：作為保證金的準(zhǔn)備金，隨時(shí)準(zhǔn)備彌補(bǔ)保證金的不足;作為后續(xù)投資的準(zhǔn)備金;以銀行存款或國(guó)債的形式預(yù)留一部分。

　　2、風(fēng)險(xiǎn)管理：重點(diǎn)在于將風(fēng)險(xiǎn)控制在合理的范圍之內(nèi)。

　　(總風(fēng)險(xiǎn))2=(系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn))2+(非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn))2

　　系統(tǒng)(全市)性風(fēng)險(xiǎn)――運(yùn)用指數(shù)期貨來控制和回避

　　非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)――通過投資組合的分散化和多個(gè)CTA來控制回避。

　　3、三大風(fēng)險(xiǎn)控制技術(shù)：

　　分散化：投資工具(市場(chǎng))分散化，盡可能在相關(guān)度較低的市場(chǎng)和品種間交易組合;投資管理人(系統(tǒng))分散化

　　期貨+期權(quán)。

　　保護(hù)性止損：以低于支撐價(jià)的價(jià)格為止損上限，以高于阻力位的價(jià)格為止損下限。當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格朝事先所預(yù)測(cè)的方向變化時(shí)，產(chǎn)生利潤(rùn)而有利于投資者，這時(shí)CTA應(yīng)該將止損向有利于投資者的方向推進(jìn)。

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