期貨基礎(chǔ) 學(xué)習(xí)輔導(dǎo)之：期貨投資基金(2)

　　第二節(jié) 期貨投資基金的特點(diǎn)和功能

　　期貨投資基金具有期貨交易和基金的雙重特征。首先，期貨投資基金實(shí)質(zhì)上還是屬于一種期貨交易方式。因此投資者通過(guò)投資期貨基金間間參與期貨和期權(quán)市場(chǎng)，可以享受期貨市場(chǎng)的特殊好處，如期貨市場(chǎng)低的交易成本、低的市場(chǎng)沖擊成本、杠桿交易的運(yùn)用和市場(chǎng)流動(dòng)性好等。同時(shí)期貨投資基金又具有基金共有的特點(diǎn)。如老師管理、組織投資、規(guī)模效應(yīng)等，從而又不同于一般期貨交易。期貨投資基金更為重要的功能是對(duì)于投資組合而方，它可以起到改善和優(yōu)化傳統(tǒng)投資組合的作用。

　　(1) 改善和優(yōu)化投資組合

　　(2) 規(guī)避股市下跌的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)

　　(3) 老師理財(cái)，保護(hù)中小投資者利益

　　(4) 具備在不同經(jīng)濟(jì)環(huán)境下盈利的能力

　　(5) 有利于參與全球投資市場(chǎng)

　　第三節(jié)期貨投資基金的組織與運(yùn)作

　　一、主要當(dāng)事人的選擇(略過(guò))

　　二、基金的申購(gòu)、贖回和收益分配與終止(略過(guò))

　　三、投資運(yùn)作

　　1.期貨投資基金的投資策略可以劃分為哪幾種類(lèi)型?

　　(1) 系統(tǒng)性投資策略和自由式投資策略

　　(2) 技術(shù)分析投資策略和基本分析投資策略

　　(3) 分散型投資策略和專(zhuān)業(yè)型投資策略

　　(4) 短期、中期策略和長(zhǎng)期型投資策略

　　(5) 多CTA投資策略和單CTA投資策略

　　2. 期貨投資基金是如何進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)控制的?

　　不同的投資計(jì)劃都會(huì)有相應(yīng)的投資風(fēng)險(xiǎn)控制計(jì)劃。期貨投資基金的投資風(fēng)險(xiǎn)控制計(jì)劃大致包括以下兩大方面的內(nèi)容，即現(xiàn)金管理和風(fēng)險(xiǎn)管理。現(xiàn)金管理要根據(jù)投資風(fēng)險(xiǎn)的大小，實(shí)現(xiàn)基金管理的資產(chǎn)的收益最大化。其最主要的管理技術(shù)就是入市資金量控制。由于期貨投資采取保證金交易的形式，因而會(huì)產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)和收益放大的杠桿效應(yīng)，所以期貨交易是一種典型的以小博大的投資方式。正因?yàn)槠谪浲顿Y的這種特性，期貨投資基金管理的資產(chǎn)只能有部分作為交易資金入市交易。對(duì)入市資金的控制，也就是實(shí)現(xiàn)了對(duì)CTA交易杠桿的控制。

　　風(fēng)險(xiǎn)管理的重點(diǎn)在于如何將風(fēng)險(xiǎn)控制在合理的限度之內(nèi)，即對(duì)不同規(guī)模的投資賬戶(hù)，匹配相應(yīng)的投資風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)或整個(gè)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)，可以運(yùn)用指數(shù)期貨交易來(lái)進(jìn)行控制和回避。對(duì)于非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，可以通過(guò)投資組合的分散化和多CTA策略來(lái)進(jìn)行控制和回避。

　　3.期貨投資基金的運(yùn)作費(fèi)用包括哪些方面?

　　基金的日常運(yùn)作費(fèi)用具體包括：行政管理和會(huì)計(jì)費(fèi)用、手續(xù)費(fèi)和相關(guān)支出; 向基金單位持有人提供基金有關(guān)業(yè)績(jī)和財(cái)務(wù)信息披露成本。

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