期貨從業(yè)考試輔導:Gamma值的應用

　　Gamma值等于對沖值Delta值的變化量除以正股價格的變動量。

　　舉例來說，以6月1日的收盤價計算，武鋼CWB1的Gamma值為0.056，也就是說理論上當武鋼股份(10.29,0.13,1.28%)變化1元時，武鋼CWB1的Delta值變化0.056。

　　對于認購證，當正股價格上升時，認購證的Delta值會因為正的Gamma變得越來越大。對于認沽證，當正股價格上升時，認沽證的Delta值會因為正的Gamma而變的越來越小。當權證處于平價時，其Gamma值最大，這也意味著這時候Delta對正股價格的變化最敏感。而對于深度價內或者深度價外的權證而言，Gamma值一般都偏低，表明Delta對正股價格變化不敏感。轉自環(huán) 球 網校edu24ol.com轉自環(huán) 球 網校edu24ol.com轉自環(huán) 球 網校edu24ol.com

　　對投資者而言，Gamma值越大，Delta值因正股價格變化而改變的幅度也就越大。當處于價外的權證變成平價時，其Gamma值達到最高。在其他條件不變的情況下，理論上權證的價格將出現較大的升幅，投資回報相對較大。當然，如果投資者看錯方向，平價的權證回落至價外，理論上該權證的跌幅也會較大，投資者可能遭受較大的損失。轉自環(huán) 球 網校edu24ol.com轉自環(huán) 球 網校edu24ol.com轉自環(huán) 球 網校edu24ol.com

　　此外，Gamma值越高表示Delta值越不穩(wěn)定，越低表示Delta值越穩(wěn)定。在權證越接近到期日，并且權證價格越接近行權價，Gamma值會快速跳動，這就代表此時的Delta值最不穩(wěn)定。由于對權證的買方來說，虧損有限，因此，Gamma值越高，Delta越不穩(wěn)定對投資者而言是件好事。

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