2020年期貨從業(yè)資格考試知識點：期權(quán)的內(nèi)涵價值和時間價值

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從理論角度分析，期權(quán)的價格可以分解成內(nèi)涵價值(intrinsicvalue)和時間價值(timevalue)兩個部分，也有將“內(nèi)涵價值”譯為“內(nèi)在價值”的。若用公式表示即是：期權(quán)價格=內(nèi)涵價值+時間價值。

期權(quán)的內(nèi)涵價值是指如果能立即以行權(quán)價行權(quán)時可以獲得的總利潤，實際上它就是實值期權(quán)中的實值部分。

而時間價值是指期權(quán)價格扣除內(nèi)涵價值后剩余的部分，即權(quán)利金中超出內(nèi)涵價值的部分，也被稱之為外涵價值(extrinsicvalue)。它是指當(dāng)期權(quán)的買方希望隨著時間的延長，標(biāo)的物價格的變動有可能使期權(quán)增值時而愿意為買進(jìn)這一期權(quán)所付出的權(quán)利金金額。它同時也反映出期權(quán)的賣方所愿意接受的期權(quán)的賣價。因此，確定時間價值的根本因素在于期權(quán)的買方和賣方對未來時間內(nèi)標(biāo)的物價格變動的趨勢及相應(yīng)的期權(quán)價值的變動判斷，是由買賣雙方通過公開競價活動形成的。例如，滬深300股指看漲期權(quán)行權(quán)價為2700點，而當(dāng)時滬深300股指為2750點，相應(yīng)的權(quán)利金價格為80點。其內(nèi)涵價值即實值部分為2750-2700=50點；權(quán)利金價格80點扣除其內(nèi)涵價值50點后還有30點，這30點便是該期權(quán)價格的時間價值。

一般來講，期權(quán)剩余的有效日期越長，其時間價值就越大。因為期權(quán)的有效期越長，對于期權(quán)的買方來說，其獲利的可能性就越大；而對于期權(quán)的賣方來說，所必須承擔(dān)的風(fēng)險也就越多，因而他賣出期權(quán)所要求的權(quán)利金就越多，而買方也愿意支付更多的權(quán)利金以占有更多的盈利機會。反之，則相反。

當(dāng)期權(quán)臨近到期日時，如果其他條件不變，那么，該期權(quán)時間價值的衰減速度就會加快。而在到期日，該期權(quán)就不再有任何時間價值，該期權(quán)的價值，只是內(nèi)涵價值了。

期權(quán)權(quán)利金的構(gòu)成要素

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