期貨從業(yè)資格《投資分析》知識點(diǎn)：國內(nèi)外分析師組織

一、主要的國際分析師組織

1.國際注冊投資分析師協(xié)會

國際注冊投資分析師協(xié)會(AssoCiation of Certified International Investment Analysts，ACIIA)由歐洲金融分析師協(xié)會(EFFAS)、亞洲證券分析師聯(lián)合會(ASAF)和巴西投資分析師協(xié)會(APIMEC)于2000年6月在英國注冊成立。該協(xié)會的主要宗旨是建立國際性的職稱評估計劃，推出投資分析師國際水平考試，授予注冊國際投資分析師(Certified Inter. national Investment Analyst，CIIA)資格。

國際注冊投資分析協(xié)會尊重會員地區(qū)差異，平等推廣高質(zhì)量與普遍適用的分析師資格考試，為金融和投資領(lǐng)域從業(yè)人員量身訂制的國際認(rèn)證資格考試——注冊國際投資分析師考試，由基礎(chǔ)考試和最終考試組成。通過該考試的人員如果擁有在財務(wù)分析、資產(chǎn)管理或投資等領(lǐng)域3年以上相關(guān)的工作經(jīng)歷，即可獲得國際注冊投資分析師協(xié)會授予的CIIA稱號。近來，CIIA考試在國際注冊投資分析師基本要求的基礎(chǔ)上開始推行各國本土化，考試內(nèi)容分為國際通用知識和國家知識兩部分，其中，國際通用知識考試全球統(tǒng)一，分為基礎(chǔ)和最終兩級，考核國際通用的金融、投資的知識和技能;國家知識考試由本國/地區(qū)相關(guān)協(xié)會進(jìn)行組織，主要內(nèi)容包括當(dāng)?shù)氐姆煞ㄒ?guī)、金融政策、會計制度、職業(yè)道德和職業(yè)準(zhǔn)則等。CIIA考試于2001年3月首次舉辦，目前已被日本、中國中國香港、法國、德國、巴西等國家和地區(qū)引入推廣。2004年2月12日，中國證券業(yè)協(xié)會三屆三次常務(wù)理事會通過《關(guān)于推廣國際注冊投資分析師水平考試的議案》，以此考試要求作為高級證券分析師水平的衡量標(biāo)準(zhǔn)。2006年3月11日，中國證券業(yè)協(xié)會首次舉辦CIIA考試。

2.特許金融分析師協(xié)會(CFA Institute)

CFA是特許金融分析師(Chartered FinanCial Analysts)的英文縮寫，CFA協(xié)會的前身是 投資管理與研究協(xié)會(AssoCiation for Investment Management and ResearCh，AIMR)，由金融分析師聯(lián)盟(FinanCial Analysts Federation，F(xiàn)AF)和特許金融分析師學(xué)院(Institute of Chartered FinanCial Analysts，ICFA)于1990年合并成立，2004年5月更名為“特許金融分析師協(xié)會”，CFA證書獲得者必須是直接參與投資決策過程中的人員，如基金經(jīng)理、投資組合經(jīng)理、財務(wù)分析師、策略師、經(jīng)濟(jì)學(xué)家、數(shù)量分析師等，且需具備3年相關(guān)工作經(jīng)驗。獲得CFA證書需要通過三級考試，考試內(nèi)容包括職業(yè)道德準(zhǔn)則、數(shù)理統(tǒng)計學(xué)、經(jīng)濟(jì)學(xué)、財務(wù)報表分析、企業(yè)融資、證券市場分析、股票投資分析、金融衍生產(chǎn)品分析、替代金融產(chǎn)品分析、基金管理學(xué)以及基金回報計算與統(tǒng)計等11項，覆蓋金融行業(yè)的各個方面。一級CFA要求掌握財務(wù)分析、宏觀/微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)及數(shù)理統(tǒng)計的基本理論;二級CFA要求運(yùn)用所學(xué)金融理論比較并推薦最合理的投資工具;三級CFA要求深刻理解基金管理理論并通過案例分析作出投資決策。

CFA協(xié)會制定嚴(yán)格的職業(yè)道德標(biāo)準(zhǔn)，獲得CFA證書者必須加入CFA協(xié)會，并且每年簽署職業(yè)行為操守申明，要求嚴(yán)格遵守《道德操守》(Code of EthiCs)，提倡投資界中的誠信、專業(yè)能力和尊嚴(yán)，從而贏得投資全球投資界的高度尊重。違反CFA道德標(biāo)準(zhǔn)，將會受到紀(jì)律處分。此外，CFA實行后續(xù)教育計劃，保障CFA證書獲得者不斷學(xué)習(xí)吸收最新金融知識。

二、各國投資聯(lián)合會及其綱領(lǐng)

1.投資分析師基本要求

《國際倫理綱領(lǐng)、職業(yè)行為標(biāo)準(zhǔn)》對投資分析師總體提出三大基本要求：

(1)誠實、正直、公平。

(2)以謹(jǐn)慎認(rèn)真態(tài)度，從道德標(biāo)準(zhǔn)出發(fā)進(jìn)行各種行為，包括對待公眾、自己的客戶、潛在的客戶、雇主以及其他投資分析師等。

(3)努力保持和提高自己的職業(yè)水平和競爭力，掌握和應(yīng)用所有本職業(yè)所適應(yīng)的法律、法規(guī)和政府規(guī)章制度，包括《國際倫理綱領(lǐng)、職業(yè)行為標(biāo)準(zhǔn)》以及本國或地區(qū)的準(zhǔn)則。

2.投資分析師道德規(guī)范三大原則

(1)公平對待已有客戶和潛在客戶原則，是指投資分析師在進(jìn)行投資推薦、投資建議更改、進(jìn)行投資行為三種情況下，有責(zé)任持續(xù)公平地對待已有客戶和潛在客戶。

(2)獨(dú)立性和客觀性原則，是指投資分析師在進(jìn)行投資推薦或采取投資行為時，應(yīng)該獨(dú)立判斷、謹(jǐn)慎合理地持續(xù)做到獨(dú)立性和客觀性。

(3)信托責(zé)任原則，是指在處理與客戶關(guān)系時，投資分析師應(yīng)該合理謹(jǐn)慎地決定他們的信托責(zé)任，并在實際工作中對客戶承擔(dān)這些責(zé)任。

3.投資分析師執(zhí)業(yè)行為操作規(guī)則

(1)投資及建議的適宜性。投資分析師在作出投資建議前應(yīng)當(dāng)對客戶狀況、投資經(jīng)驗、投資目標(biāo)進(jìn)行合理調(diào)查，并適時更新信息。對客戶作出投資建議或投資操作時，應(yīng)當(dāng)針對客戶的需求和客戶的情況、投資品種的基本特征以及投資組合的基本特征，考慮這個投資建議對客戶的正確性和適宜性。(2)分析和表述的合理性。第一，投資分析師所作的投資推薦或操作要有合理的研究和調(diào)查作為基礎(chǔ)依據(jù);第二，在投資推薦或操作后要保留相應(yīng)的記錄;第三，在發(fā)布投資 建議時力爭避免材料的不正確表述;第四，在發(fā)布投資信息時，要合理判斷和取舍相關(guān)因素;第五，在進(jìn)行投資建議時，要分清楚事實與觀點(diǎn)之間的區(qū)別。(3)信息披露的全面性。投資分析師應(yīng)當(dāng)向客戶披露證券如何選擇以及組合如何建立 等投資過程的基本格式和原理，此后要披露可能影響到這些過程的變化因素，在進(jìn)行投資 推薦時應(yīng)當(dāng)向客戶提示投資標(biāo)的物的基礎(chǔ)特征和附帶風(fēng)險。

(4)對客戶機(jī)密、資金和頭寸的保密性。在投資分析師圈子內(nèi)和市場關(guān)系中要注意對 自己客戶信息進(jìn)行保密，同時保護(hù)好為投資者代理的資金和持倉頭寸。

4.投資分析師執(zhí)業(yè)紀(jì)律

(1)禁止不正確表述。投資分析師不應(yīng)當(dāng)作出有關(guān)服務(wù)項目、個人資產(chǎn)、執(zhí)業(yè)證明、投資成績等方面的不正確表述;禁止作出關(guān)于投資回報方面的任何保證或擔(dān)保。如果投資分析師意欲通過闡述自己或自己的公司在投資方面所作出的成績，向客戶或者潛在客戶推銷業(yè)務(wù)時，必須盡一切努力保證這些成績信息的正確性、公平性。

(2)利益沖突的披露。投資分析師應(yīng)當(dāng)向客戶或者潛在客戶披露他們自身所持有的證券、期貨合約或者其他投資品種，以及是否與客戶推薦品種存在利益沖突，以避免作出不公正和主觀的推薦。

(3)交易的優(yōu)先權(quán)。投資分析師為客戶或者雇主代理的證券、期貨合約或投資品應(yīng)當(dāng)比其自身所持有的相同的證券、期貨合約或投資品具有交易優(yōu)先權(quán)，避免個人交易對客戶或者雇主利益產(chǎn)生不利影響。

(4)擅自交易。投資分析師在客戶不知情或者在與客戶沒有這成一致意見的情況下，不能擅自對客戶賬戶進(jìn)行交易。

(5)禁止利用非公開信息。投資分析師不應(yīng)當(dāng)對沒有最終發(fā)布的消息或者不正確的信息進(jìn)行傳播，也不能根據(jù)這些信息進(jìn)行交易。即使投資分析師通過特別渠道或者機(jī)密渠道獲得正確的非公開信息時，也不應(yīng)當(dāng)傳播這些信息或者據(jù)此操作。

(6)禁止剽竊。投資分析不應(yīng)當(dāng)在沒有通知作者本人或者注明文章出處的情況下，復(fù)制或者應(yīng)用與原有文章相同的格式和內(nèi)容。投資分析師可以在不通知作者本人的情況下，引用文章中的財務(wù)或者統(tǒng)計數(shù)據(jù)等事實信息。

5.投資分析師責(zé)任

投資分析師負(fù)有監(jiān)督、審計和影響他人行為的責(zé)任，禁止各種違反法律、法規(guī)、規(guī)章制度或者職業(yè)道德標(biāo)準(zhǔn)的行為。另外，投資分析師負(fù)有告知雇主有關(guān)國際和國內(nèi)職業(yè)道德標(biāo)準(zhǔn)的責(zé)任，以避免不必要的制裁和沖突。

三、國內(nèi)主要投資分析師組織

1.我國證券分析師組織

國務(wù)院證券委于1995年頒布《證券從業(yè)人員資格管理暫行規(guī)定》，開始實施證券從業(yè)人員資格管理制度。1999年4月舉辦首次證券投資咨詢資格考試。2002年實施《證券從業(yè)人員資格管理辦法》，申請證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格的人員必須首先通過中國證券業(yè)協(xié)會統(tǒng)一組織的證券業(yè)從業(yè)人員資格考試。我國證券分析師行業(yè)自律組織——中國證券業(yè)協(xié)會證券分析師專業(yè)委員會于2000年7月5日在北京成立，制定了證券投資咨詢行業(yè)自律性公約和證券分析師執(zhí)業(yè)行為準(zhǔn)則與職業(yè)道德規(guī)范，彌補(bǔ)了自律規(guī)范的不足，為證券投資咨詢行業(yè)的運(yùn)作和證券分析師執(zhí)業(yè)提供了有效保障，有利于行業(yè)健康發(fā)展，樹立了分析師的良好形象。2002年12月13 日，中國證券業(yè)協(xié)會第三次會員大會通過第三屆常務(wù)理事會決議，設(shè)立中國證券業(yè)協(xié)會證券分析師委員會，制定了《中國證券業(yè)協(xié)會證券分析師委員會工作規(guī)則》。2005年，中國證券業(yè)協(xié)會修訂《中國證券分析師職業(yè)道德守則》，出臺《中國證券業(yè)協(xié)會證券分析師職業(yè)道德守則》，加強(qiáng)證券分析師職業(yè)道德標(biāo)準(zhǔn)的自律和監(jiān)督，頒布《會員制證券投資咨詢業(yè)務(wù)管理暫行規(guī)定》，規(guī)范會員制業(yè)務(wù)。

2.我國期貨分析師組織

我國期貨分析師組織的發(fā)展遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于國內(nèi)證券分析師組織。2007年以前，期貨公司依據(jù)期貨業(yè)務(wù)許可證上“期貨代理”和“培訓(xùn)”的業(yè)務(wù)范圍規(guī)定，長期以“培訓(xùn)”名目涉足相關(guān)的期貨投資咨詢業(yè)務(wù)，不能以期貨投資咨詢名義開展業(yè)務(wù)和收取服務(wù)費(fèi)，基本上免費(fèi)向客戶提供咨詢產(chǎn)晶和研究報告，以服務(wù)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)為導(dǎo)向，期貨咨詢業(yè)務(wù)的服務(wù)質(zhì)量較低、針對性較差。2007年，《期貨交易管理條例》第十七條規(guī)定期貨投資咨詢業(yè)務(wù)為獨(dú)立許可業(yè)務(wù)。隨后，在籌備股指期貨、申請金融期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)資格的過程中，期貨投資咨詢業(yè)務(wù)資格從期貨公司許可證及營業(yè)執(zhí)照中予以刪除，需要單獨(dú)發(fā)放業(yè)務(wù)牌照，這也為期貨投資咨詢業(yè)務(wù)許可留出空間。

隨著廣大實體企業(yè)、產(chǎn)業(yè)客戶對期貨公司專業(yè)化的期貨咨詢服務(wù)需求增加，《期貨公司期貨投資咨詢業(yè)務(wù)試行辦法》及時出臺，明確了期貨公司業(yè)務(wù)許可條件，規(guī)范了業(yè)務(wù)開展、日常監(jiān)管要求等，依法加強(qiáng)了對期貨.創(chuàng)新業(yè)務(wù)的監(jiān)管，引導(dǎo)了期貨行業(yè)加強(qiáng)專業(yè)人才隊伍建設(shè)，促進(jìn)期貨公司差異化發(fā)展，逐步提高服務(wù)水平和競爭質(zhì)量。同時，為期貨公可開展雷利性期貨投資咨詢業(yè)務(wù)提供了法律依據(jù)。

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