《期貨基礎(chǔ)知識》知識點(diǎn)歸納：買進(jìn)看漲期權(quán)

《期貨基礎(chǔ)知識》知識點(diǎn)歸納：買進(jìn)看漲期權(quán)

(一)目的和基本操作

交易者預(yù)期標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格上漲而買進(jìn)看漲期權(quán)，買進(jìn)看漲期權(quán)需支付一筆權(quán)利金。

看漲期權(quán)的買方在支付權(quán)利金后，便可享有按約定的執(zhí)行價(jià)格買入相關(guān)標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利，但不負(fù)有必須買進(jìn)的義務(wù)，從而避免了直接購買標(biāo)的資產(chǎn)后價(jià)格下跌造成的更大損失。 一旦標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格上漲至執(zhí)行價(jià)格以上，便可執(zhí)行期權(quán)，以低于標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格(執(zhí)行價(jià)格)獲得標(biāo)的資產(chǎn);買方也可在期權(quán)價(jià)格上漲或下跌時(shí)賣出期權(quán)平倉，獲得價(jià)差收益或避免損失全部權(quán)利金。

(二)損益分析

(三)基本運(yùn)用

1.獲取價(jià)差收益

當(dāng)交易者通過對相關(guān)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)的分析，認(rèn)為標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格上漲可能性很大，可以考慮買入看漲期權(quán)獲得權(quán)利金價(jià)差收益。一旦標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格上漲，看漲期權(quán)的價(jià)格也會(huì)上漲，交易者可以在市場上以更高的價(jià)格賣出期權(quán)獲利。即使標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格下跌，買方的最大損失也只是支付的權(quán)利金。

2.追逐更大的杠桿效應(yīng)

與期貨交易相比，買進(jìn)看漲期權(quán)和看跌期權(quán)可以為投資者提供更大的杠桿效應(yīng)。與持有股票等金融現(xiàn)貨資產(chǎn)相比，通過購買期權(quán)獲得標(biāo)的資產(chǎn)的杠桿效用更高。剩余期限較短的虛值期權(quán)，權(quán)利金往往很低，用較少的權(quán)利金就可以控制同樣數(shù)量的標(biāo)的合約或金融現(xiàn)貨資產(chǎn);而且如果標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格下跌也不會(huì)被要求追加資金或遭受強(qiáng)行平倉，一旦價(jià)格反轉(zhuǎn)則會(huì)享受標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格上漲帶來的盈利。

3.限制賣出標(biāo)的資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)

持有某資產(chǎn)多頭的交易者，還想繼續(xù)享受價(jià)格上漲的好處，但又擔(dān)心價(jià)格下跌，將資產(chǎn)賣出又擔(dān)心價(jià)格上漲。在此情形下，可利用看漲期權(quán)限制賣出標(biāo)的資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。

操作策略是將所持資產(chǎn)賣出，同時(shí)買進(jìn)該資產(chǎn)的看漲期權(quán)，從而限制賣出標(biāo)的資產(chǎn)后價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)。

4.鎖定現(xiàn)貨成本，對沖標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)

與買進(jìn)期貨合約對沖現(xiàn)貨價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)相比，利用買進(jìn)看漲期權(quán)進(jìn)行套期保值具有以下特征：

第一，初始投入更低，杠桿效用更大。

第二，當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格變化對現(xiàn)貨持倉不利時(shí)，如標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格上漲，交易者在期貨市場的盈利會(huì)彌補(bǔ)所提高的現(xiàn)貨購買成本;購買看漲期權(quán)也可達(dá)到此目的，但通過看漲期權(quán)多頭對沖標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)往往比通過買進(jìn)期貨合約對沖標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)要多付出權(quán)利金或時(shí)間價(jià)值的代價(jià)。

第三，如果標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格變化對現(xiàn)貨持倉有利時(shí)，如標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格下跌，期貨持倉虧損，套期保值者需要補(bǔ)交保證金。此時(shí)，由于在期貨市場建倉買入期貨合約，期貨的虧損抵補(bǔ)了現(xiàn)貨價(jià)格有利變動(dòng)所帶來的盈利。

而看漲期權(quán)買方也會(huì)產(chǎn)生虧損，但既不用支付任何額外費(fèi)用，又可限制最大損失。當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格下跌遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于期權(quán)費(fèi)時(shí)，交易者還可享受標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格有利變化所產(chǎn)生的利潤。所以此情形下，利用看漲期權(quán)多頭對沖標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)比利用期貨多頭建倉更有利。

【請掃描上方二維碼，關(guān)注環(huán)球網(wǎng)校金融考試官方微信號！】

環(huán)球網(wǎng)校友情提示：查看更多復(fù)習(xí)資料您可以登陸環(huán)球網(wǎng)校期貨從業(yè)資格頻道或環(huán)球網(wǎng)校期貨從業(yè)資格論壇與廣大朋友一起交流學(xué)習(xí)，共求進(jìn)步！