期貨《基礎(chǔ)知識(shí)》第三章第3節(jié)知識(shí)點(diǎn)：交割

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　　期貨《基礎(chǔ)知識(shí)》第三章第3節(jié)知識(shí)點(diǎn)：交割

　　六、交割

　　知識(shí)點(diǎn)：

　　(一)什么是交割

　　交割，是指期貨合約到期時(shí)，按照期貨交易所的規(guī)則和程序，交易雙方通過(guò)該合約所載標(biāo)的物所有權(quán)的轉(zhuǎn)移，或者按照結(jié)算價(jià)進(jìn)行現(xiàn)金差價(jià)結(jié)算，了結(jié)到期未平倉(cāng)合約的過(guò)程。

　　以標(biāo)的物所有權(quán)轉(zhuǎn)移方式進(jìn)行的交割為實(shí)物交割。(商品期貨)

　　按結(jié)算價(jià)進(jìn)行現(xiàn)金差價(jià)結(jié)算的交割方式為現(xiàn)金交割。(金融期貨)

　　(二)交割的作用

　　1.交割是聯(lián)系期貨與現(xiàn)貨的紐帶。

　　2.期貨交割是促使期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格趨向一致的制度保證。

　　(三)實(shí)物交割方式與交割結(jié)算價(jià)的確定

　　1.實(shí)物交割方式

　　(1)集中交割

　　也稱(chēng)一次性交割，是指所有到期合約在交割月份最后交易日過(guò)后一次性集中交割的交割方式。

　　(2)滾動(dòng)交割

　　是指在合約進(jìn)入交割月以后，在交割月第一個(gè)交易日至交割月最后交易日前一交易日之間進(jìn)行交割的交割方式。滾動(dòng)交割使交易者在交易時(shí)間的選擇上更為靈活，可減少儲(chǔ)存時(shí)間，降低交割成本。

　　(3)各交易所交割方式

　　上海期貨交易所采用集中交割方式。

　　鄭州商品交易所采用滾動(dòng)交割和集中交割相結(jié)合的方式，即在合約進(jìn)入交割月后就可以申請(qǐng)交割，而且，最后交易日過(guò)后，對(duì)未平倉(cāng)合約進(jìn)行一次性集中交割。

　　大連商品交易所對(duì)黃大豆1號(hào)、黃大豆2號(hào)、豆粕、豆油、玉米合約采用滾動(dòng)交割和集中交割相結(jié)合的方式，對(duì)棕櫚油、線(xiàn)型低密度聚乙烯和聚氯乙烯合約采用集中交割方式。

　　2.實(shí)物交割結(jié)算價(jià)

　　是指在實(shí)物交割時(shí)商品交收所依據(jù)的基準(zhǔn)價(jià)格。交割商品計(jì)價(jià)以交割結(jié)算價(jià)為基礎(chǔ)，再加上不同等級(jí)商品質(zhì)量升貼水以及異地交割倉(cāng)庫(kù)與基準(zhǔn)交割倉(cāng)庫(kù)的升貼水。

　　(四)實(shí)物交割的流程

　　第一，交易所對(duì)交割月份持倉(cāng)合約進(jìn)行交割配對(duì)。

　　第二，買(mǎi)賣(mài)雙方通過(guò)交易所進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單與貨款交換。買(mǎi)方通過(guò)其會(huì)員期貨公司、交易所將貨款交給賣(mài)方，而賣(mài)方則通過(guò)其會(huì)員期貨公司、交易所將標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單交付給買(mǎi)方。

　　第三，增值稅發(fā)票流轉(zhuǎn)。交割賣(mài)方給對(duì)應(yīng)的買(mǎi)方開(kāi)具增值稅發(fā)票，客戶(hù)開(kāi)具的增值稅發(fā)票由雙方會(huì)員轉(zhuǎn)交、領(lǐng)取并協(xié)助核實(shí)，交易所負(fù)責(zé)監(jiān)督。

　　(五)標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單

　　1.標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單，是指交割倉(cāng)庫(kù)開(kāi)具并經(jīng)期貨交易所認(rèn)定的標(biāo)準(zhǔn)化提貨憑證。

　　2.標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單的持有形式為“標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單持有憑證”。標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單經(jīng)交易所注冊(cè)后生效，可用于交割、轉(zhuǎn)讓、提貨、質(zhì)押等。

　　3.倉(cāng)庫(kù)標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單(主要形式)、廠庫(kù)標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單

　　4.我國(guó)期貨交易所的標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單

　　(1)大連商品交易所的豆粕、豆油、棕櫚油期貨除了可以采用倉(cāng)庫(kù)標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單外，還可采用廠庫(kù)標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單。

　　(2)上海期貨交易所的螺紋鋼、線(xiàn)材期貨合約允許采用廠庫(kù)標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單交割。

　　(3)鄭州商品交易所的標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單分為通用標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單和非通用標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單。

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　　(六)期轉(zhuǎn)現(xiàn)

　　1.什么是期轉(zhuǎn)現(xiàn)

　　(1)期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨交易(簡(jiǎn)稱(chēng)期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易)，是指持有方向相反的同一品種同一月份合約的會(huì)員(客戶(hù))協(xié)商一致并向交易所提出申請(qǐng)，獲得交易所批準(zhǔn)后，分別將各自持有的合約按雙方商定的期貨價(jià)格(該價(jià)格一般應(yīng)在交易所規(guī)定的價(jià)格波動(dòng)范圍內(nèi))由交易所代為平倉(cāng)，同時(shí)按雙方協(xié)議價(jià)格與期貨合約標(biāo)的物數(shù)量相當(dāng)、品種相同、方向相同的倉(cāng)單進(jìn)行交換的行為。

　　(2)買(mǎi)賣(mài)雙方進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)有兩種情況

　　第一種情況：在期貨市場(chǎng)有反向持倉(cāng)雙方，擬用標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單或標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單以外的貨物進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)。

　　第二種情況：買(mǎi)賣(mài)雙方為現(xiàn)貨市場(chǎng)的貿(mào)易伙伴，有遠(yuǎn)期交貨意向，并希望遠(yuǎn)期交貨價(jià)格穩(wěn)定。

　　2.期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易的優(yōu)越性

　　(1)節(jié)約期貨交割成本，提高資金使用效率;

　　(2)期轉(zhuǎn)現(xiàn)比“平倉(cāng)后購(gòu)銷(xiāo)現(xiàn)貨”更便捷;

　　(3)期轉(zhuǎn)現(xiàn)比遠(yuǎn)期合同交易和期貨實(shí)物交割更有利。

　　3.期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易的基本流程

　　(1)尋找交易對(duì)手;

　　(2)交易雙方商定價(jià)格;

　　(3)向交易所提出申請(qǐng);

　　(4)交易所核準(zhǔn);

　　(5)辦理手續(xù);

　　(6)納稅。

　　4.期轉(zhuǎn)現(xiàn)實(shí)例

　　5.期轉(zhuǎn)現(xiàn)操作中應(yīng)注意的事項(xiàng)

　　(1)用標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單期轉(zhuǎn)現(xiàn)，要考慮倉(cāng)單提前交收所節(jié)省的利息和儲(chǔ)存等費(fèi)用。

　　(2)用標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單以外的貨物期轉(zhuǎn)現(xiàn)，要考慮節(jié)省的交割費(fèi)用、倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)和利息以及貨物的品級(jí)差價(jià)。

　　買(mǎi)賣(mài)雙方要先看現(xiàn)貨，確定交收貨物和期貨交割標(biāo)準(zhǔn)品級(jí)之間的價(jià)差。商定平倉(cāng)價(jià)和交貨價(jià)的差額一般要小于節(jié)省的上述費(fèi)用總和，這樣期轉(zhuǎn)現(xiàn)對(duì)雙方都有利。

　　(七)現(xiàn)金交割

　　1.現(xiàn)金交割概念

　　是指合約到期時(shí)，交易雙方按照交易所的規(guī)則、程序及其公布的交割結(jié)算價(jià)進(jìn)行現(xiàn)金差價(jià)結(jié)算，了結(jié)到期未平倉(cāng)合約的過(guò)程。

　　2.股指期貨交割結(jié)算價(jià)為最后交易日標(biāo)的指數(shù)最后2小時(shí)的算術(shù)平均價(jià)。

　　真題：

　　【判斷題】標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單由制定交割倉(cāng)庫(kù)簽發(fā)后生效。(　　)

　　【答案】錯(cuò)誤

　　【多選題】在白糖期貨市場(chǎng)上，甲公司為買(mǎi)方，開(kāi)倉(cāng)價(jià)格為4000元/噸，乙公司為賣(mài)方，開(kāi)倉(cāng)價(jià)格為4200元/噸，雙方達(dá)成協(xié)議進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易，商定的協(xié)議平倉(cāng)交割為4160元/噸，交收白糖價(jià)格為4110元/噸。當(dāng)期貨交割成本為(　　)元/噸時(shí)，期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易對(duì)雙方都有利。[2015年5月真題]

　　A.30

　　B.60

　　C.80

　　D.40

　　【答案】BC

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