【行業(yè)動(dòng)態(tài)】今年是基本面投資者 建立長(zhǎng)期投資的好年份

　　“今年，是大宗商品以基本面為核心的走勢(shì)背離年，對(duì)于中長(zhǎng)線投資者而言，是交易的好年份，但對(duì)于做短線的投資者來(lái)說(shuō)，是非常痛苦的。所以，這一年大家更多的要去看市場(chǎng)情緒。”4月23日，國(guó)泰君安證券固定收益證券部董事總經(jīng)理、外匯和大宗商品業(yè)務(wù)部總經(jīng)理張一凡在“大宗商品”分論壇上說(shuō)。

　　張一凡表示，今年大宗商品的反彈經(jīng)歷了三個(gè)階段，依次為風(fēng)險(xiǎn)偏好增加期、短期供需錯(cuò)位造成的庫(kù)存下降期以及資產(chǎn)配置流入期。

　　“第三個(gè)階段表現(xiàn)最活躍的是黑色系，龍頭品種跟房地產(chǎn)高度相關(guān)。從去年4月開(kāi)始，房地產(chǎn)市場(chǎng)的熱情就被點(diǎn)燃了。另外，去年以來(lái)，銀行理財(cái)大幅下降，很多地方黑平臺(tái)被打掉，互聯(lián)網(wǎng)金融被清理，再加上股市低迷，社會(huì)上大量高風(fēng)險(xiǎn)投資資金需要尋找新的位置。”張一凡表示，此輪大宗商品反彈與資金尋找新的歸宿有很大關(guān)系。

　　實(shí)際上，今年有色行業(yè)分化明顯。在中泰證券研究所副所長(zhǎng)篤慧看來(lái)，這來(lái)自基本面和資金的雙向驅(qū)動(dòng)。“最近幾年，銅往基本面回歸，但金融屬性不可忽視。而其他品種，資金的進(jìn)出取決于基本面的情況。”

　　對(duì)于近期走勢(shì)喜人的黑色系，國(guó)泰君安期貨鐵礦石研究員馬亮稍微樂(lè)觀，他認(rèn)為黑色系處于階段性復(fù)蘇期。“從基本面看，還沒(méi)有出現(xiàn)見(jiàn)底信號(hào)。從行情表現(xiàn)看，資金的推動(dòng)作用比較明顯。我暫時(shí)沒(méi)有看到鋼材頂部特征，其基本面的支撐效應(yīng)還在發(fā)酵。”馬亮說(shuō)。

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　　【摘要】今年，是大宗商品以基本面為核心的走勢(shì)背離年，對(duì)于中長(zhǎng)線投資者而言，是交易的好年份，但對(duì)于做短線的投資者來(lái)說(shuō)，是非常痛苦的。環(huán)球網(wǎng)校期貨從業(yè)資格考試頻道轉(zhuǎn)載發(fā)布【行業(yè)動(dòng)態(tài)】今年是基本面投資者 建立長(zhǎng)期投資的好年份供各位查看，更多相關(guān)信息請(qǐng)關(guān)注環(huán)球網(wǎng)校。

　　在經(jīng)歷了大類(lèi)資產(chǎn)從股票到債券再到商品期貨的輪動(dòng)后，今年該如何對(duì)大類(lèi)資產(chǎn)進(jìn)行配置?

　　張一凡認(rèn)為，可以關(guān)注一些價(jià)值洼地，ABS有一定機(jī)會(huì)。另外，還可以配置一些境外人民幣資產(chǎn)和相關(guān)資產(chǎn)。不過(guò)，他提醒，在配置境外債券時(shí)，需考慮匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

　　“今年中國(guó)的主權(quán)信用層級(jí)在國(guó)際上是負(fù)面的。在這樣的過(guò)程中，市場(chǎng)每一次出現(xiàn)‘黑天鵝’，都有可能對(duì)中國(guó)的宏觀事件產(chǎn)生較大影響。而宏觀事件對(duì)黑色系的影響最大。也就是說(shuō)，現(xiàn)在黑色系走勢(shì)很好，但后面面臨的潛在風(fēng)險(xiǎn)比較多。”張一凡說(shuō)。

　　他提醒，今年是尾部風(fēng)險(xiǎn)較大的年份，現(xiàn)貨商不要怕多花錢(qián)，還是要用期權(quán)這個(gè)工具，投資者也可以利用期權(quán)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。具體到各個(gè)大類(lèi)，張一凡認(rèn)為，今年商品市場(chǎng)是整體預(yù)期絕對(duì)論，但又要區(qū)別對(duì)待。比如，今年原油市場(chǎng)是一個(gè)過(guò)剩轉(zhuǎn)平衡的年份，最近看到美國(guó)原油庫(kù)存持續(xù)上升，是因?yàn)橄M(fèi)沒(méi)有進(jìn)入旺季，且美國(guó)是一個(gè)進(jìn)口重質(zhì)原油出口輕質(zhì)原油的國(guó)家。現(xiàn)在油價(jià)漲得越少，后期交易的機(jī)會(huì)就越多。

　　此外，張一凡認(rèn)為，歐元仍有下行空間，但投機(jī)價(jià)值減弱，日元?jiǎng)t是預(yù)期論最明顯的貨幣，投資者要耐心等待其反轉(zhuǎn)時(shí)機(jī)。

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