2016年咨詢工程師《分析與評價》考點項目的融資組織形式

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　　項目的融資組織形式

　　按照形成項目的融資信用體系劃分，項目的融資分為兩種基本的融資方式：新設項目法人融資與既有項目法人融資。

　　(一)新設項目法人融資

　　新設項目法人融資又稱項目融資(以下稱項目融資)。在項目融資方式下，為了實施新項目，由項目的發(fā)起人及其他投資人出資，建立新的獨立承擔民事責任的法人 (公司法人或事業(yè)法人)，承擔項目的投融資及運營。

　　以項目投資所形成的資產、未來的收益或權益作為建立項目融資信用的基礎，取得債務融資。這種融資方式下，較易切斷項目對于投資人的風險，實現(xiàn)所謂“無追索權”或“有限追索權”借款融資。即項目的股本投資方不對項目的借款提供擔保或只提供部分擔保。

　　1.有限追索與無追索權項目融資

　　2.項目融資的風險分擔及各方當事人

　　3.項目融資的實施程序

　　項目融資通常需要按照七個階段實施：項目投資研究、初步投資決策、融資研究、融資談判、完善融資方案、項目最終決策、融資實施。項目融資以投資研究為基礎，股東的最終投資決策需要有可以落實的最終融資方案作為基礎。

　　項目融資實施執(zhí)行應當在最終投資決策之后進行。

　　例題：在項目融資的實施過程中，融資研究開始于( )之后。

　　A、項目投資研究;

　　B、項目建議書;

　　C、初步投資決策;

　　D、投資機會研究。

　　答案： C

　　既有項目法人融資

　　既有項目法人融資又稱公司融資(以下稱公司融資)。在公司融資下，由發(fā)起人公司——既有項目法人(包括企業(yè)、事業(yè)單位等)出面籌集資金，投資于新項目，不組建新的獨立法人，負債由發(fā)起人公司及其合作伙伴公司承擔。

　　公司融資是以已經(jīng)存在的公司本身的資信對外進行融資，取得資金用于投資與經(jīng)營。這類融資可以不依賴項目投資形成的資產，不依賴項目未來的收益和權益，而是依賴于已經(jīng)存在的公司本身的資信。

　　通常，一些實力較強的公司，在進行相對不大的項目投資時，可以采取公司融資的形式。公司融資下，難于實現(xiàn)“無追索權”或“有限追索權”融資，項目的投資人需要承擔借款償還的完全責任。

　　既有公司融資投資于項目有多種形式，主要的有：建立單一項目子公司、非子公司式投資、由多家公司以契約式合作結構投資。

　　例題：( )適用于實力強大的公司進行相對較小規(guī)模項目的投資。

　　A.建立單一項目子公司;

　　B.非子公司式投資 ;

　　C.由多家公司以契約式合作結構投資;

　　D.設立有限責任公司。

　　答案：B

　　分析：非子公司式的投資適用于實力強大的公司進行相對較小規(guī)模項目的投資。

　　三、投資產權結構

　　投資人以資本金形式向項目或企業(yè)投入資金稱為“權益投資”。權益投資取得對項目或企業(yè)產權的所有權、控制權、收益權。通常，企業(yè)的權益投資以“注冊資金”形式投入。注冊資金是指企業(yè)投資人對企業(yè)出資金額的責任限度。

　　注冊資金之外，投資人也可以以其他形式對企業(yè)投入資本金，包括：資本公積、企業(yè)留存利潤形式。

　　權益投資可以有許多種方式，不同的投資方式構成了不同的投資產權結構。項目的資金結構研究中，需要對權益投資的方式即項目的投資產權結構進行研究。

　　項目的投資結構是指項目投資形成的資產所有權結構，是指項目的股權投資人對項目資產的擁有和處置形式、收益分配關系。

　　現(xiàn)代主要的權益投資方式有三種：股權式合資結構、契約式合資結構、合伙制結構。

　　(一)股權式合資結構

　　依照公司法設立的有限責任公司、股份有限公司是股權式合資結構。

　　(二)契約式合資結構

　　契約式合資結構是公司的投資人(項目的發(fā)起人)為實現(xiàn)共同的目的，以合作協(xié)議方式結合在一起的一種投資結構。在這種投資結構下，投資各方的權利和義務依照合作協(xié)議約定，可以不嚴格地按照出資比例分配，而是按契約約定分配項目投資的風險和收益。

　　這種投資結構在石油天然氣勘探、開發(fā)、礦產開采、初級原材料加工行業(yè)使用較多。

　　(三)合伙制結構

　　合伙制結構是兩個或兩個以上合伙人共同從事某項投資活動建立起來的一種法律關系。合伙制結構有兩種基本形式：一般合伙制和有限合伙制。在一般合伙制下，每一個合伙人對于合伙制機構的債務及其他經(jīng)濟責任和民事責任均承擔無限連帶經(jīng)濟責任。

　　在有限責任合伙制下，合伙人中至少有一個一般合伙人和一個有限合伙人。一般合伙人對于合伙機構承擔無限連帶責任，有限合伙人只承擔有限責任。一般合伙制通常只適用于一些小型項目。

　　有限合伙制可以在一些大型基礎設施建設及高風險投資項目中使用。通常，有限合伙人只提供有限的資金投資，不參與項目的日常經(jīng)營管理。

　　(四)投資產權結構的選擇

　　投資產權結構是項目前期研究的核心內容，通常應當在項目研究的初期就需要確定。投資產權結構的選擇要服從項目實施目標的要求，要能夠最大限度實現(xiàn)項目目標。

　　例題：( )是項目前期研究的核心內容。

　　A.投資產權結構;

　　B.投資方案;

　　C、融資方案;

　　D.融資談判。

　　答案：A

　　分析：投資產權結構是項目前期研究的核心內容。