2016年咨詢工程師《分析與評(píng)價(jià)》考點(diǎn)項(xiàng)目的融資組織形式

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　　項(xiàng)目的融資組織形式

　　按照形成項(xiàng)目的融資信用體系劃分，項(xiàng)目的融資分為兩種基本的融資方式：新設(shè)項(xiàng)目法人融資與既有項(xiàng)目法人融資。

　　(一)新設(shè)項(xiàng)目法人融資

　　新設(shè)項(xiàng)目法人融資又稱項(xiàng)目融資(以下稱項(xiàng)目融資)。在項(xiàng)目融資方式下，為了實(shí)施新項(xiàng)目，由項(xiàng)目的發(fā)起人及其他投資人出資，建立新的獨(dú)立承擔(dān)民事責(zé)任的法人 (公司法人或事業(yè)法人)，承擔(dān)項(xiàng)目的投融資及運(yùn)營。

　　以項(xiàng)目投資所形成的資產(chǎn)、未來的收益或權(quán)益作為建立項(xiàng)目融資信用的基礎(chǔ)，取得債務(wù)融資。這種融資方式下，較易切斷項(xiàng)目對(duì)于投資人的風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)所謂“無追索權(quán)”或“有限追索權(quán)”借款融資。即項(xiàng)目的股本投資方不對(duì)項(xiàng)目的借款提供擔(dān)?；蛑惶峁┎糠謸?dān)保。

　　1.有限追索與無追索權(quán)項(xiàng)目融資

　　2.項(xiàng)目融資的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)及各方當(dāng)事人

　　3.項(xiàng)目融資的實(shí)施程序

　　項(xiàng)目融資通常需要按照七個(gè)階段實(shí)施：項(xiàng)目投資研究、初步投資決策、融資研究、融資談判、完善融資方案、項(xiàng)目最終決策、融資實(shí)施。項(xiàng)目融資以投資研究為基礎(chǔ)，股東的最終投資決策需要有可以落實(shí)的最終融資方案作為基礎(chǔ)。

　　項(xiàng)目融資實(shí)施執(zhí)行應(yīng)當(dāng)在最終投資決策之后進(jìn)行。

　　例題：在項(xiàng)目融資的實(shí)施過程中，融資研究開始于( )之后。

　　A、項(xiàng)目投資研究;

　　B、項(xiàng)目建議書;

　　C、初步投資決策;

　　D、投資機(jī)會(huì)研究。

　　答案： C

　　既有項(xiàng)目法人融資

　　既有項(xiàng)目法人融資又稱公司融資(以下稱公司融資)。在公司融資下，由發(fā)起人公司——既有項(xiàng)目法人(包括企業(yè)、事業(yè)單位等)出面籌集資金，投資于新項(xiàng)目，不組建新的獨(dú)立法人，負(fù)債由發(fā)起人公司及其合作伙伴公司承擔(dān)。

　　公司融資是以已經(jīng)存在的公司本身的資信對(duì)外進(jìn)行融資，取得資金用于投資與經(jīng)營。這類融資可以不依賴項(xiàng)目投資形成的資產(chǎn)，不依賴項(xiàng)目未來的收益和權(quán)益，而是依賴于已經(jīng)存在的公司本身的資信。

　　通常，一些實(shí)力較強(qiáng)的公司，在進(jìn)行相對(duì)不大的項(xiàng)目投資時(shí)，可以采取公司融資的形式。公司融資下，難于實(shí)現(xiàn)“無追索權(quán)”或“有限追索權(quán)”融資，項(xiàng)目的投資人需要承擔(dān)借款償還的完全責(zé)任。

　　既有公司融資投資于項(xiàng)目有多種形式，主要的有：建立單一項(xiàng)目子公司、非子公司式投資、由多家公司以契約式合作結(jié)構(gòu)投資。

　　例題：( )適用于實(shí)力強(qiáng)大的公司進(jìn)行相對(duì)較小規(guī)模項(xiàng)目的投資。

　　A.建立單一項(xiàng)目子公司;

　　B.非子公司式投資 ;

　　C.由多家公司以契約式合作結(jié)構(gòu)投資;

　　D.設(shè)立有限責(zé)任公司。

　　答案：B

　　分析：非子公司式的投資適用于實(shí)力強(qiáng)大的公司進(jìn)行相對(duì)較小規(guī)模項(xiàng)目的投資。

　　三、投資產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)

　　投資人以資本金形式向項(xiàng)目或企業(yè)投入資金稱為“權(quán)益投資”。權(quán)益投資取得對(duì)項(xiàng)目或企業(yè)產(chǎn)權(quán)的所有權(quán)、控制權(quán)、收益權(quán)。通常，企業(yè)的權(quán)益投資以“注冊(cè)資金”形式投入。注冊(cè)資金是指企業(yè)投資人對(duì)企業(yè)出資金額的責(zé)任限度。

　　注冊(cè)資金之外，投資人也可以以其他形式對(duì)企業(yè)投入資本金，包括：資本公積、企業(yè)留存利潤(rùn)形式。

　　權(quán)益投資可以有許多種方式，不同的投資方式構(gòu)成了不同的投資產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)。項(xiàng)目的資金結(jié)構(gòu)研究中，需要對(duì)權(quán)益投資的方式即項(xiàng)目的投資產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)進(jìn)行研究。

　　項(xiàng)目的投資結(jié)構(gòu)是指項(xiàng)目投資形成的資產(chǎn)所有權(quán)結(jié)構(gòu)，是指項(xiàng)目的股權(quán)投資人對(duì)項(xiàng)目資產(chǎn)的擁有和處置形式、收益分配關(guān)系。

　　現(xiàn)代主要的權(quán)益投資方式有三種：股權(quán)式合資結(jié)構(gòu)、契約式合資結(jié)構(gòu)、合伙制結(jié)構(gòu)。

　　(一)股權(quán)式合資結(jié)構(gòu)

　　依照公司法設(shè)立的有限責(zé)任公司、股份有限公司是股權(quán)式合資結(jié)構(gòu)。

　　(二)契約式合資結(jié)構(gòu)

　　契約式合資結(jié)構(gòu)是公司的投資人(項(xiàng)目的發(fā)起人)為實(shí)現(xiàn)共同的目的，以合作協(xié)議方式結(jié)合在一起的一種投資結(jié)構(gòu)。在這種投資結(jié)構(gòu)下，投資各方的權(quán)利和義務(wù)依照合作協(xié)議約定，可以不嚴(yán)格地按照出資比例分配，而是按契約約定分配項(xiàng)目投資的風(fēng)險(xiǎn)和收益。

　　這種投資結(jié)構(gòu)在石油天然氣勘探、開發(fā)、礦產(chǎn)開采、初級(jí)原材料加工行業(yè)使用較多。

　　(三)合伙制結(jié)構(gòu)

　　合伙制結(jié)構(gòu)是兩個(gè)或兩個(gè)以上合伙人共同從事某項(xiàng)投資活動(dòng)建立起來的一種法律關(guān)系。合伙制結(jié)構(gòu)有兩種基本形式：一般合伙制和有限合伙制。在一般合伙制下，每一個(gè)合伙人對(duì)于合伙制機(jī)構(gòu)的債務(wù)及其他經(jīng)濟(jì)責(zé)任和民事責(zé)任均承擔(dān)無限連帶經(jīng)濟(jì)責(zé)任。

　　在有限責(zé)任合伙制下，合伙人中至少有一個(gè)一般合伙人和一個(gè)有限合伙人。一般合伙人對(duì)于合伙機(jī)構(gòu)承擔(dān)無限連帶責(zé)任，有限合伙人只承擔(dān)有限責(zé)任。一般合伙制通常只適用于一些小型項(xiàng)目。

　　有限合伙制可以在一些大型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)及高風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目中使用。通常，有限合伙人只提供有限的資金投資，不參與項(xiàng)目的日常經(jīng)營管理。

　　(四)投資產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)的選擇

　　投資產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)是項(xiàng)目前期研究的核心內(nèi)容，通常應(yīng)當(dāng)在項(xiàng)目研究的初期就需要確定。投資產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)的選擇要服從項(xiàng)目實(shí)施目標(biāo)的要求，要能夠最大限度實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目目標(biāo)。

　　例題：( )是項(xiàng)目前期研究的核心內(nèi)容。

　　A.投資產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu);

　　B.投資方案;

　　C、融資方案;

　　D.融資談判。

　　答案：A

　　分析：投資產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)是項(xiàng)目前期研究的核心內(nèi)容。