2015年證券從業(yè)資格《證券交易》考點速記:證券登記與交易結(jié)算

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　　第十章 證券登記與交易結(jié)算

　　【考點一】證券登記的含義及種類

　　一、證券登記的含義

　　證券登記是指證券登記結(jié)算機構(gòu)為證券發(fā)行人建立和維護證券持有人名冊的行為。

　　二、證券登記的種類

　　證券登記按證券種類可以劃分為股份登記、基金登記、債券登記、權(quán)證登記、交易型開放式指數(shù)基金登記等，按性質(zhì)可以劃分為初始登記、變更登記、退出登記等。

　　【考點二】證券交易清算與交收

　　一、清算、交收的定義

　　清算與交收是整個證券交易過程中必不可少的兩個重要環(huán)節(jié)。清算一般有三種解釋：一是指一定經(jīng)濟行為引起的貨幣資金關(guān)系應(yīng)收、應(yīng)付的計算，二是指公司、企業(yè)結(jié)束經(jīng)營活動、收回債務(wù)、處置分配財產(chǎn)等行為的總和，三是銀行同業(yè)往來中應(yīng)收或應(yīng)付差額的軋抵。

　　證券交易的清算適用第一種解釋，具體指在每一營業(yè)日中對每個結(jié)算參與人證券和資金的應(yīng)收、應(yīng)付數(shù)量或金額進行計算的處理過程。

　　證券交易的交收指根據(jù)清算的結(jié)果在事先約定的時間內(nèi)履行合約的行為，一般指買方支付一定款項以獲得所購證券，賣方交付一定證券以獲得相應(yīng)價款。交收的實質(zhì)是依據(jù)清算結(jié)果實現(xiàn)證券與價款的收付，從而結(jié)束整個交易過程。

　　清算和交收兩個過程統(tǒng)稱為結(jié)算。

　　二、清算和交收的聯(lián)系與區(qū)別

　　1.清算與交收的聯(lián)系

　　從時間發(fā)生及運作的次序來看，清算是交收的基礎(chǔ)和保證，交收是清算的后續(xù)與完成。清算結(jié)果正確才能確保交收順利進行;而只有通過交收，才能最終完成證券或資金收付，結(jié)束整個交易過程。

　　2.清算與交收的區(qū)別

　　兩者最根本的區(qū)別在于：清算是對應(yīng)收、應(yīng)付證券及價款的計算，其結(jié)果是確定應(yīng)收、應(yīng)付數(shù)量或金額，并不發(fā)生財產(chǎn)實際轉(zhuǎn)移;交收則是根據(jù)清算結(jié)果辦理證券和價款的收付，發(fā)生財產(chǎn)實際轉(zhuǎn)移(雖然有時不是實物形式)。

　　三、清算與交收的原則

　　清算與交收的原則是：

　　(1)凈額清算原則。

　　(2)共同對手方制度。

　　(3)貨銀對付原則。

　　(4)分級結(jié)算原則。

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　　【考點三】結(jié)算賬戶的管理

　　一、結(jié)算賬戶的開立

　　根據(jù)《中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司結(jié)算備付金管理辦法》，結(jié)算參與人申請開立資金交收賬戶時，應(yīng)當(dāng)提交結(jié)算參與人資格證書、法定代表人授權(quán)委托書、開立資金交收賬戶申請表、資金交收賬戶印鑒卡、指定收款賬戶授權(quán)書等材料。結(jié)算參與人同時應(yīng)在中國

　　結(jié)算公司預(yù)留指定收款賬戶，用于接收其從資金交收賬戶匯劃的資金。指定收款賬戶應(yīng)當(dāng)是在中國證監(jiān)會備案的客戶交易結(jié)算資金專用存款賬戶和自有資金專用存款賬戶，且賬戶名稱與結(jié)算參與人名稱應(yīng)當(dāng)一致。

　　二、資金交收賬戶計息

　　結(jié)算備付金指資金交收賬戶中存放的用于資金交收的資金，因此資金交收賬戶也稱為結(jié)算備付金賬。中國結(jié)算公司按照中國人民銀行規(guī)定的金融同業(yè)活期存款利率向結(jié)算參與人計付結(jié)算備付金利息。結(jié)算備付金和本息每季度結(jié)息一次，結(jié)息日為每季度第三個月的

　　20日，應(yīng)計利息記入結(jié)算參與人資金交收賬戶并滾入本金。遇中國人民銀行調(diào)整存款利率的，中國結(jié)算公司統(tǒng)一按結(jié)息日的利率計算利息，不分段計算。

　　三、最低備付的含義及調(diào)整

　　最低備付指結(jié)算公司為資金交收賬戶設(shè)定的最低備付限額，結(jié)算參與人在其賬戶中至少應(yīng)留足該限額的資金量。最低備付可用于完成交收，但不能劃出。如果用于交收，次日必須補足。

　　根據(jù)各結(jié)算參與人的風(fēng)險程度，中國結(jié)算公司每月為各結(jié)算參與人確定最低結(jié)算備付金比例，并按照各結(jié)算參與人上月證券日均買入金額和最低結(jié)算備付金比例，確定其最低結(jié)算備付金限額。計算公式為：

　　四、結(jié)算賬戶的撤銷

　　結(jié)算系統(tǒng)參與人無對應(yīng)交易席位且已結(jié)清與中國結(jié)算公司的一切債權(quán)、債務(wù)后，可申請終止在中國結(jié)算公司的結(jié)算業(yè)務(wù)，撤銷結(jié)算賬戶。

　　【考點四】結(jié)算風(fēng)險及防范

　　一、證券結(jié)算風(fēng)險的概念

　　證券結(jié)算風(fēng)險是證券登記結(jié)算機構(gòu)在組織結(jié)算過程中所面臨的風(fēng)險。

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　　二、證券結(jié)算風(fēng)險的種類

　　1.信用風(fēng)險

　　信用風(fēng)險包括買方不能履行資金交收義務(wù)的風(fēng)險，或賣方不能履行證券交收義務(wù)的風(fēng)險。證券登記結(jié)算機構(gòu)作為共同對手方，如果買賣中的一方不能按約定條件履約交收，證券登記結(jié)算機構(gòu)也要向守約一方支付其應(yīng)收的證券或資金。因此，在證券公司參與交易時無須顧忌對手方信用風(fēng)險的同時，證券登記結(jié)算機構(gòu)自身也因此集中承擔(dān)了所有的對手方的信用風(fēng)險。

　　信用風(fēng)險可以進一步細(xì)分為本金風(fēng)險和價差風(fēng)險(價差風(fēng)險也稱重置風(fēng)險)。前者指證券登記結(jié)算機構(gòu)付出證券但收不到對應(yīng)款項，或者付出款項但收不到對應(yīng)證券的風(fēng)險。后者是指證券登記結(jié)算機構(gòu)采取處置措施時價格發(fā)生不利變化的風(fēng)險。

　　2.流動性風(fēng)險

　　在面臨資金或證券交收違約時，證券登記結(jié)算機構(gòu)需要墊付資金或證券給守約方。證券登記結(jié)算機構(gòu)一旦出現(xiàn)流動性風(fēng)險，后果將十分嚴(yán)重，很可能導(dǎo)致證券登記結(jié)算系統(tǒng)無法正常運轉(zhuǎn)，證券市場被迫閉市。此外，由于守約方無法收到原先預(yù)期能收到的款項或證券，因此也極易引發(fā)連鎖反應(yīng)，波及其他金融市場。

　　3.操作風(fēng)險

　　操作風(fēng)險是指由于證券登記結(jié)算機構(gòu)的硬件、軟件和通訊系統(tǒng)發(fā)生故障，或人為操作失誤，證券登記結(jié)算機構(gòu)管理效率低下致使結(jié)算業(yè)務(wù)中斷、延誤和發(fā)生偏差而引起的風(fēng)險。

　　4.法律風(fēng)險

　　法律風(fēng)險是指因為法律法規(guī)不透明、不明確或法規(guī)適用不當(dāng)，導(dǎo)致證券登記結(jié)算機構(gòu)遭受損失的風(fēng)險。

　　5.結(jié)算銀行風(fēng)險

　　結(jié)算銀行破產(chǎn)、倒閉時，證券登記結(jié)算機構(gòu)存放在結(jié)算銀行的存款將面臨無法足額收回的風(fēng)險。

　　三、證券結(jié)算風(fēng)險的防范措施

　　世界各國采用了許多措施來管理和防范結(jié)算風(fēng)險，主要包括以下幾項：

　　(1)采用事前防范措施，強化結(jié)算參與人的資格管理。

　　(2)在共同對手方制度下，通過貨銀對付交收機制來防范本金風(fēng)險，保證證券和資金的所有權(quán)同時進行實質(zhì)性交收，也就是“一手交錢、一手交貨”。

　　(3)采取盯市制度、收取擔(dān)保品來防范價差風(fēng)險。

　　(4)建立結(jié)算互保金和其他財務(wù)資源，防范流動性風(fēng)險。

　　(5)妥善選擇結(jié)算銀行，防范結(jié)算銀行風(fēng)險。

　　(6)加強證券登記結(jié)算機構(gòu)內(nèi)部管理，完善證券登記結(jié)算系統(tǒng)軟、硬件設(shè)施，防止操作風(fēng)險。

　　(7)建立完善的法律法規(guī)體系和健全的業(yè)務(wù)規(guī)則體系，減少結(jié)算行為和結(jié)算關(guān)系在法律上的不確定性，防范法律風(fēng)險。

　　(8)提高快速處置風(fēng)險的能力，防止系統(tǒng)性風(fēng)險的發(fā)生。

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