2012年證券從業(yè)資格考試證券發(fā)行與承銷第一章講義

　　前言

　　一、關(guān)于考試的幾個(gè)問(wèn)題

　　1.考試到底難不難?關(guān)鍵在個(gè)人，相對(duì)其他科目而言本課程知識(shí)點(diǎn)較多，尤其法律法規(guī)中的條款內(nèi)容相對(duì)較多，易混淆，要注意有效記憶和理解;

　　2.考試的技巧：

　　分值分布：?jiǎn)芜x60題，每題0.5分，共30分;不定項(xiàng)選擇：60題，前面40題每題0.5分，共20分，后20題每題1分，共20分，合計(jì)40分;判斷題：30題，每題0.5分，共30分，總分為30+40+30=100分。

　　時(shí)間和試題數(shù)量：時(shí)間緊題量大，總120分鐘，題量共180道題，平均40秒1題，要求答題時(shí)必須合理分配時(shí)間，不要糾纏在難題上以免耽誤時(shí)間。

　　答題中的一些小技巧：較多的是排除法;單選和判斷之間的前后對(duì)比;答題原則要以及格為基本目標(biāo)，取高分為更高目標(biāo)。

　　3.復(fù)習(xí)時(shí)間準(zhǔn)備：至少20天，

　　二、教材和考試大綱講解分析

　　1.讀懂考試大綱：掌握――熟悉――了解(強(qiáng)度依次減弱)，看書時(shí)適當(dāng)劃線

　　2.教材變化：

　　刪除內(nèi)容：第五章中的“首次公開(kāi)發(fā)行股票公司的輔導(dǎo)”

　　增加內(nèi)容：

　　第九章的“上市股市股東發(fā)行可交換公司債券”(4頁(yè)內(nèi)容，1個(gè)知識(shí)點(diǎn))

　　第十二章的“上市公司并購(gòu)重組財(cái)務(wù)顧問(wèn)業(yè)務(wù)”(13頁(yè)內(nèi)容，2個(gè)知識(shí)點(diǎn))

　　第五章：首次公開(kāi)發(fā)行股票的準(zhǔn)備和推薦核準(zhǔn)程序

　　3.教材布局：

　　第二章

　　股份有限公司概述

　　第一章

　　證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)的投資銀行業(yè)務(wù)

　　第三章

　　企業(yè)的股份制改組

　　第十二章：公司收購(gòu)與重組

　　第十一章：外資股的發(fā)行

　　第十章：債券的發(fā)行與承銷

　　第六章：首次公開(kāi)發(fā)行股票的操作

　　第七章：首次公開(kāi)發(fā)行股票的信息披露

　　第八章：上市公司發(fā)行新股

　　第九章：可轉(zhuǎn)換、可交換公司債券的發(fā)行

　　第四章

　　公司融資

　　第一講　證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)的投資銀行業(yè)務(wù)

　　主講人：何志良

　　學(xué)習(xí)重點(diǎn)：投資銀行業(yè)的含義;我國(guó)投資銀行業(yè)的發(fā)展歷史;保薦機(jī)構(gòu)和保薦人的資格條件;投資銀行業(yè)務(wù)內(nèi)部控制的總體要求以及風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn);核準(zhǔn)制的特點(diǎn);上市保薦制度的內(nèi)容;中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)保薦機(jī)構(gòu)和保薦代表人的監(jiān)管內(nèi)容。

　　第一節(jié) 投資銀行業(yè)務(wù)概述

　　一、投資銀行業(yè)的含義

　　1.狹義：即一級(jí)市場(chǎng)上的承銷業(yè)務(wù)、并購(gòu)和融資業(yè)務(wù)的財(cái)務(wù)顧問(wèn)。(教材定義)

　　2.廣義：涵蓋眾多的資本市場(chǎng)活動(dòng)，包括公司融資、并購(gòu)、股票和債券等金融產(chǎn)品的銷售和交易、資產(chǎn)管理和風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)務(wù)等。

　　對(duì)應(yīng)法律法規(guī)及政策規(guī)定：2009年4月20日

　　二、國(guó)外投資銀行業(yè)的發(fā)展歷史

　　發(fā)展歷程：混業(yè)經(jīng)營(yíng)―→分業(yè)經(jīng)營(yíng)―→混業(yè)經(jīng)營(yíng)和金融自由化

　　1.20世紀(jì)20年代的初期繁榮：證券承銷與分銷為主要業(yè)務(wù)，商業(yè)銀行與投資銀行混業(yè)經(jīng)營(yíng)

　　2.20世紀(jì)30年代的分業(yè)經(jīng)營(yíng)：1933年的《證券法》和《格拉斯•斯蒂格爾法》;1934年的《證券交易法》;美國(guó)證券交易委員會(huì)、全美證券交易商協(xié)會(huì)的監(jiān)管

　　3.20世紀(jì)80年代分業(yè)經(jīng)營(yíng)向混業(yè)經(jīng)營(yíng)的過(guò)渡：1986年美聯(lián)儲(chǔ)通過(guò)的放松對(duì)銀行控股公司和其證券公司監(jiān)管的政策

　　4.20世紀(jì)末以來(lái)投資銀行業(yè)混業(yè)經(jīng)營(yíng)的發(fā)展：1999年11月的《金融服務(wù)現(xiàn)代化法案》――標(biāo)志著全球金融業(yè)進(jìn)入金融自由化和混業(yè)經(jīng)營(yíng)的新時(shí)代

　　5.美國(guó)金融風(fēng)暴對(duì)投資銀行業(yè)務(wù)模式的影響：投資銀行處于證監(jiān)會(huì)和銀監(jiān)會(huì)的共同監(jiān)管下

　　三、我國(guó)投資銀行業(yè)務(wù)的發(fā)展歷史

　　我國(guó)投資銀行業(yè)務(wù)的發(fā)展變化具體表現(xiàn)：發(fā)行監(jiān)管、發(fā)行方式、發(fā)行定價(jià)

　　1.發(fā)行監(jiān)管制度的演變：核準(zhǔn)制(政府主導(dǎo)制)、注冊(cè)制(市場(chǎng)主導(dǎo)制)

　?、?998年以前：發(fā)行規(guī)模和發(fā)行企業(yè)數(shù)量雙重控制

　　⑵1998年以后：主承銷商推薦，發(fā)審委審核，證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)

　?、呛罄m(xù)的發(fā)展：上市保薦制度;公開(kāi)發(fā)行和非公開(kāi)發(fā)行的界限、上市核準(zhǔn)權(quán)賦予證券交易所

　　2.股票發(fā)行方式演變：

　　1984～1990：自辦發(fā)行

　　1991～1992：有限量發(fā)售認(rèn)購(gòu)證

　　1992：無(wú)限量發(fā)售認(rèn)購(gòu)證

　　1993：無(wú)限量發(fā)售申請(qǐng)表方式以及與銀行儲(chǔ)蓄存款掛鉤方式

　　1994：上網(wǎng)競(jìng)價(jià)方式

　　1996年后被普遍采用：

　　上網(wǎng)定價(jià)發(fā)行

　　1998：向基金及法人配售

　　2000：向二級(jí)投資者配售

　　2006：上網(wǎng)發(fā)行資金申購(gòu)

　　網(wǎng)下發(fā)行

　　全額預(yù)繳款、比例配售

　　網(wǎng)上發(fā)行

　　“網(wǎng)上發(fā)行”：利用證券交易所的交易系統(tǒng)(各地均有交易系統(tǒng))，新股發(fā)行主承銷商在證券交易所掛牌銷售，投資者通過(guò)證券營(yíng)業(yè)部交易系統(tǒng)進(jìn)行申購(gòu)的發(fā)行方式。

　　3.股票發(fā)行定價(jià)的演變：固定市盈率―→市場(chǎng)化定價(jià)

　　2005年1月1日試行首次公開(kāi)發(fā)行股票詢價(jià)制度(市場(chǎng)化定價(jià)機(jī)制)

　　2006年9月11日《證券發(fā)行與承銷管理辦法》(9月19日起施行)

　　4.證券管理制度的發(fā)展

　?、艂袌?chǎng)上，由于國(guó)債一級(jí)市場(chǎng)的發(fā)行制度比較特殊，而企業(yè)債券發(fā)行規(guī)模較小，債券管理制度主要集中在對(duì)企業(yè)債券和國(guó)債現(xiàn)券交易和回購(gòu)的管理方面。

　　⑵國(guó)債：有關(guān)國(guó)債的管理制度主要集中在二級(jí)市場(chǎng)方面。1992年3月18日國(guó)務(wù)院發(fā)布了《中華人民共和國(guó)國(guó)庫(kù)券條例》。

　　金融債券：1994年我國(guó)政策性銀行成立后，發(fā)行主體從商業(yè)銀行轉(zhuǎn)向政策性銀行，首次發(fā)行人為國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行。政策性金融債券經(jīng)中國(guó)人民銀行批準(zhǔn)，面向金融機(jī)構(gòu)發(fā)行。2005年4月27日，中國(guó)人民銀行發(fā)布《全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)金融債券發(fā)行管理辦法》，發(fā)行主體增加了商業(yè)銀行、企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司及其他金融機(jī)構(gòu)。

　　企業(yè)債券：各種所有制企業(yè)發(fā)行的債券，如地方企業(yè)債券、重點(diǎn)企業(yè)債券、公司債券等。1998年的《證券法》規(guī)定公司債券的發(fā)行仍采用審批制，但上市交易則采用核準(zhǔn)制。2006年實(shí)施的經(jīng)修訂的《公司法》規(guī)定，發(fā)行公司債的申請(qǐng)經(jīng)國(guó)務(wù)院授權(quán)的部門核準(zhǔn)，并應(yīng)當(dāng)符合2006年實(shí)施的《證券法》規(guī)定的發(fā)行條件。

　　證券公司債券：指證券公司依法發(fā)行的、約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價(jià)證券。注：不包括證券公司發(fā)行的可轉(zhuǎn)換債券和次級(jí)債券。

　　企業(yè)短期融資券：指企業(yè)依照《短期融資券管理辦法》規(guī)定的條件和程序在銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行和交易，約定在一定期限內(nèi)還本付息，最長(zhǎng)期限不超過(guò)365天的有價(jià)證券。

　　中期票據(jù)：具有法人資格的非金融企業(yè)在銀行間債券市場(chǎng)按照計(jì)劃分期發(fā)行、約定在一定期限還本付息的債務(wù)融資工具。

　　資產(chǎn)支持證券：指由銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)作為發(fā)起機(jī)構(gòu)，將信貸資產(chǎn)信托給受托機(jī)構(gòu)，由受托機(jī)構(gòu)發(fā)行的、以該財(cái)產(chǎn)所產(chǎn)生的現(xiàn)金支付其收益的受益證券。受托機(jī)構(gòu)以信托財(cái)產(chǎn)為限向投資機(jī)構(gòu)承擔(dān)支付資產(chǎn)支持證券收益的義務(wù)。

　　熊貓證券：是一種國(guó)際債券。國(guó)際開(kāi)發(fā)機(jī)構(gòu)人民幣債券是指國(guó)際開(kāi)發(fā)機(jī)構(gòu)依法在中國(guó)境內(nèi)發(fā)行的、約定在一定期限內(nèi)還本付息的、以人民幣計(jì)價(jià)的債券。2005年10月9日，國(guó)際金融公司和亞洲開(kāi)發(fā)銀行這兩家國(guó)際開(kāi)發(fā)機(jī)構(gòu)在全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)分別發(fā)行人民幣債券11.3億和10億元。這是中國(guó)債券市場(chǎng)首次引入外資機(jī)構(gòu)發(fā)行主體，熊貓債券由此誕生。

　　四、《公司法》和《證券法》修訂后新增內(nèi)容

　　《公司法》：法人人格否認(rèn)、關(guān)聯(lián)關(guān)系規(guī)范、累積投票、獨(dú)立董事等規(guī)定;

　　《證券法》：證券發(fā)行上市保薦、證券投資者保護(hù)基金、證券發(fā)行交易的預(yù)先披露等新制度

　　第二節(jié) 投資銀行業(yè)務(wù)資格

　　一、證券公司的業(yè)務(wù)資格條件

　　《證券法》規(guī)定：經(jīng)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，證券公司可以經(jīng)營(yíng)承銷與保薦業(yè)務(wù)。

　　1.經(jīng)營(yíng)單項(xiàng)證券承銷與保薦業(yè)務(wù)的，注冊(cè)資本最低限額為人民幣1億元;經(jīng)營(yíng)證券承銷與保薦業(yè)務(wù)且經(jīng)營(yíng)證券自營(yíng)、證券資產(chǎn)管理、其他證券業(yè)務(wù)中一項(xiàng)以上的，注冊(cè)資本最低限額為人民幣5億元。

　　2.證券公司從事證券發(fā)行上市保薦業(yè)務(wù)，保薦機(jī)構(gòu)履行保薦職責(zé)，保薦代表人具體負(fù)責(zé)保薦工作。

　　3.同次發(fā)行的證券，發(fā)行保薦與上市保薦為同一機(jī)構(gòu);聯(lián)合保薦不得超2家。

　　二、保薦機(jī)構(gòu)的資格

　　1.證券公司申請(qǐng)保薦機(jī)構(gòu)資格應(yīng)當(dāng)具備的條件：

　?、抛?cè)資本不低于人民幣1億元，凈資本不低于人民幣5000萬(wàn)元;

　?、凭哂型晟频墓局卫砗蛢?nèi)部控制制度并能夠有效執(zhí)行，風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)符合相關(guān)規(guī)定;

　?、潜Ｋ]業(yè)務(wù)部門具有健全的業(yè)務(wù)規(guī)程，內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和控制系統(tǒng)，內(nèi)部機(jī)構(gòu)設(shè)置合理，具備相應(yīng)的研究能力、銷售能力等后臺(tái)支持;

　?、染哂辛己玫谋Ｋ]業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)且專業(yè)結(jié)構(gòu)合理，從業(yè)人員不少于35人，其中最近3年從事保薦相關(guān)業(yè)務(wù)的人員不少于20人;

　?、煞媳Ｋ]代表人資格條件的從業(yè)人員不少于4人;

　　⑹最近3年內(nèi)未因重大違法違規(guī)行為受到行政處罰;

　?、酥袊?guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他條件。

　　2.證券公司申請(qǐng)保薦機(jī)構(gòu)資格應(yīng)當(dāng)提交的材料

　　注：申請(qǐng)文件需由全體董事簽字

　　三、保薦代表人的資格

　　1.個(gè)人申請(qǐng)保薦代表人資格應(yīng)當(dāng)具備的條件：

　?、啪邆?年以上保薦相關(guān)業(yè)務(wù)經(jīng)歷;

　?、谱罱?年內(nèi)在境內(nèi)證券發(fā)行項(xiàng)目中擔(dān)任過(guò)項(xiàng)目協(xié)辦人;

　?、菂⒓又袊?guó)證監(jiān)會(huì)認(rèn)可的保薦代表人勝任能力考試且成績(jī)合格有效;

　　⑷誠(chéng)實(shí)守信，品行良好，無(wú)不良誠(chéng)信記錄，最近3年未受到中國(guó)證監(jiān)會(huì)的行政處罰;

　?、晌簇?fù)有數(shù)額較大到期未清償?shù)膫鶆?wù);

　　⑹中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他條件。

　　2.個(gè)人申請(qǐng)保薦代表人資格應(yīng)當(dāng)提交的材料

　　注：申請(qǐng)文件需由董事長(zhǎng)或者總經(jīng)理簽字

　　四、中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)保薦機(jī)構(gòu)和保薦代表人實(shí)行注冊(cè)登記管理

　　1.保薦機(jī)構(gòu)的注冊(cè)登記事項(xiàng)

　　2.保薦代表人的注冊(cè)登記事項(xiàng)

　　3.保薦機(jī)構(gòu)和保薦代表人注冊(cè)登記事項(xiàng)的變更：5個(gè)工作日內(nèi)、董事長(zhǎng)或者總經(jīng)理簽字

　　4.保薦機(jī)構(gòu)的年度執(zhí)業(yè)報(bào)告：4月份報(bào)送，法定代表人簽字

　　五、國(guó)債承銷業(yè)務(wù)的資格條件和資格申請(qǐng)

　　1.國(guó)債分類：記賬式國(guó)債、憑證式國(guó)債

　　2.國(guó)債的承銷業(yè)務(wù)資格：基本條件

　　憑證式國(guó)債：注冊(cè)資本不低于3億元或者總資產(chǎn)在100億元以上的存款類金融機(jī)構(gòu)，營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)在40個(gè)以上。

　　記賬式國(guó)債：注冊(cè)資本不低于3億元或者總資產(chǎn)在100億元以上的存款類金融機(jī)構(gòu)，或者注冊(cè)資本不低于人民幣8億元的非存款類金融機(jī)構(gòu)。

　　3.發(fā)行與審批：記賬式資格審批由財(cái)政部會(huì)同央行和證監(jiān)會(huì)實(shí)施，并征求銀監(jiān)會(huì)和保監(jiān)會(huì)意見(jiàn);憑證式資格審批則由財(cái)政部會(huì)同央行實(shí)施，并征求銀監(jiān)會(huì)意見(jiàn)。

　　六、企業(yè)債券的上市推薦業(yè)務(wù)資格

　　第三節(jié) 投資銀行業(yè)務(wù)的內(nèi)部控制

　　一、投資銀行業(yè)務(wù)內(nèi)部控制的總體要求

　　1.具體內(nèi)容：

　?、沤?yán)格的項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估體系和項(xiàng)目責(zé)任管理制度;

　?、平⒖茖W(xué)的發(fā)行人質(zhì)量評(píng)價(jià)體系;

　　⑶強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任制;

　?、冉?yán)密的內(nèi)核工作規(guī)則與程序。

　　2.中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)內(nèi)部控制提出的10條具體要求

　　二、證券公司承銷業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)控制

　　1.證券公司風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)體系的核心：凈資本

　　2.凈資本的含義

　　3.風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)：2000萬(wàn)元、5000萬(wàn)元、1億元、2億元

　　4.證券公司必須持續(xù)符合的風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)：100%、40%、8%、20%

　　三、股票承銷業(yè)務(wù)中的不當(dāng)行為及相應(yīng)處罰

　　注意區(qū)別36個(gè)月內(nèi)和12個(gè)月內(nèi)不得參與證券承銷的不當(dāng)行為

　　第四節(jié) 投資銀行業(yè)務(wù)的監(jiān)管

　　一、監(jiān)管主體及內(nèi)容

　　1.證券公司的投資銀行業(yè)務(wù)由中國(guó)證監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)監(jiān)管

　　2.中國(guó)證監(jiān)會(huì)及其派出機(jī)構(gòu)對(duì)證券公司的監(jiān)管內(nèi)容

　　二、核準(zhǔn)制的含義及其特點(diǎn)

　　1.含義：是指發(fā)行人申請(qǐng)發(fā)行證券，不僅要公開(kāi)披露與發(fā)行證券有關(guān)的信息、符合《公司法》和《證券法》中規(guī)定的條件，而且要求發(fā)行人將發(fā)行申請(qǐng)報(bào)請(qǐng)證券監(jiān)管部門決定的審核制度。

　　2.與行政審批制相比，核準(zhǔn)制具有的特點(diǎn)：

　?、旁谶x擇和推薦企業(yè)方面，

　?、圃谄髽I(yè)發(fā)行股票的規(guī)模上，

　?、窃诎l(fā)行審核上，

　?、仍诠善卑l(fā)行定價(jià)上，

　　三、保薦制度

　　1.法規(guī)依據(jù)：2008年8月14日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)審議通過(guò)的《證券發(fā)行上市保薦業(yè)務(wù)管理辦法》，自2008年12月1日起施行。

　　2.保薦制度的主要內(nèi)容：

　　⑴保薦機(jī)構(gòu)和保薦代表人的注冊(cè)登記管理制度

　?、票Ｋ]期限

　?、潜Ｋ]責(zé)任

　?、缺O(jiān)管措施：中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)保薦機(jī)構(gòu)和保薦代表人分別給予的不同處置以及其對(duì)應(yīng)的不當(dāng)行為表現(xiàn)

　　四、中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)投資銀行業(yè)務(wù)的檢查

　　1.非現(xiàn)場(chǎng)檢查：主要由證券公司上報(bào)年度報(bào)告及自查

　　2.現(xiàn)場(chǎng)檢查：

　　例題講解

　　例題1：在證券公司必須持續(xù)符合風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)中，凈資本與凈資產(chǎn)的比例不得低于( )。

　　A.100% B.40% C.8% D.20%

　　答案：B

　　例題2：證券公司申請(qǐng)保薦機(jī)構(gòu)資格應(yīng)當(dāng)具備的條件中，符合保薦代表人資格條件的從業(yè)人員不少于( )人。

　　A.2 B.3 C.4 D.5

　　答案：C

　　例題3：證券公司申請(qǐng)保薦機(jī)構(gòu)資格應(yīng)當(dāng)具備的條件中，注冊(cè)資本不低于人民幣( )億元，凈資本不低于人民幣( )萬(wàn)元。

　　A.2、3000 B.1、3000 C.2、5000 D.1、5000

　　答案：D

　　例題4：個(gè)人申請(qǐng)保薦代表人資格時(shí)提交的材料應(yīng)由( )簽字。

　　A.董事長(zhǎng)或總經(jīng)理 B.全體董事 C.總裁 D.獨(dú)立董事

　　答案：A

　　例題5：1993年8月，( )發(fā)布了《企業(yè)債券管理?xiàng)l例》。

　　A.國(guó)家計(jì)劃委員會(huì) B.國(guó)務(wù)院

　　C.中國(guó)人民銀行 D.中國(guó)證券監(jiān)督委員會(huì)

　　答案：B(排除法，BD之間，證監(jiān)會(huì)1992年10月產(chǎn)生)

　　例題6：(不定項(xiàng)選擇)下列股票發(fā)行方式中，屬于網(wǎng)下發(fā)行的有( )。

　　A.有限量發(fā)行認(rèn)購(gòu)證方式 B.無(wú)限量認(rèn)購(gòu)申請(qǐng)表?yè)u號(hào)中簽方式

　　C.上網(wǎng)競(jìng)價(jià)方式 D.上網(wǎng)發(fā)行資金申購(gòu)

　　答案：AB

　　判斷題7：我國(guó)目前的股票發(fā)行管理屬于市場(chǎng)主導(dǎo)型，即注冊(cè)制。( )

　　判斷題8：經(jīng)營(yíng)單項(xiàng)證券承銷與保薦業(yè)務(wù)的證券公司，注冊(cè)資本最低限額為人民幣5000萬(wàn)元。( )