2012年證券投資分析輔導(dǎo)：資本資產(chǎn)定價模型(1)

　　券b系數(shù)的涵義和應(yīng)用;熟悉資本資產(chǎn)定價模型的應(yīng)用效果。$lesson$

　　一、資本資產(chǎn)定價模型的原理

　　(一)假設(shè)條件――重點把握

　　假設(shè)一：期望收益率和方差(風(fēng)險)是投資者選擇證券投資組合的唯一依據(jù)。也就是說，投資者所選擇的證券投資組合都建立在期望收益率和方差的基礎(chǔ)上。

　　假設(shè)二：每個投資者具有完全相同的預(yù)期，并且都按照馬克威茨模型所述的方法來選擇自己的證券組合。

　　假設(shè)三：在證券市場上沒有“摩擦”，即，整個市場上的資本自由流通沒有障礙、信息的自由流通沒有阻礙。具體地說，在該假設(shè)下，沒有與交易有關(guān)的交易成本，不存在對紅利、股息收入和資本收益的征稅。同時假設(shè)，與交易相關(guān)的信息向市場中的每個投資者的流通是自由的，不限制投資者交易中的賣空行為，投資者借貸的數(shù)量沒有限制，證券市場中只有一個無風(fēng)險利率。

　　(二)資本市場線

　　1. 無風(fēng)險證券對有效邊界的影響

　　從無風(fēng)險證券出發(fā)與原有效邊界相切的一條射線

　　2. 切點組合T

　　切點組合的三個特征P333

　　切點組合的經(jīng)濟(jì)意義：(1)所有投資者擁有完全相同的有效邊界;(2)投資者利用無差異曲線和有效邊界的切點作為自己的投資組合，該組合通過投資無風(fēng)險證券和切點組合T實現(xiàn);(3)在市場均衡時，切點組合T就是市場組合。

　　3. 資本市場線――存在無風(fēng)險證券的有效邊界的公式表達(dá)

　　4. 資本市場線的經(jīng)濟(jì)意義

　　有效組合的期望收益率由(1)無風(fēng)險利率和(2)風(fēng)險溢價兩部分組成

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