2019年證券考試行業(yè)動態(tài)：扶持小微企業(yè) 助力科技創(chuàng)新 “四板”市場發(fā)展面臨新機(jī)遇

6月28日，十三屆全國人大常委會第十一次會議舉行聯(lián)組會議，就全國人大常委會執(zhí)法檢查組關(guān)于檢查《中華人民共和國中小企業(yè)促進(jìn)法》實施情況報告進(jìn)行專題詢問，中國證監(jiān)會主席易會滿圍繞中小微企業(yè)股權(quán)融資問題做了報告。易會滿在報告中提出，運用好四板市場是促進(jìn)股權(quán)融資標(biāo)本兼治的根本性措施之一。

“運用好四板市場”的提法，當(dāng)即引發(fā)各方矚目。更有市場人士將其解讀為區(qū)域股權(quán)市場起飛發(fā)展中的“空中加油”。

扶持小微企業(yè)的重要平臺

區(qū)域性股權(quán)市場又被稱為四板市場，是主要服務(wù)于所在省級行政區(qū)域內(nèi)中小微企業(yè)的私募股權(quán)市場，是多層次資本市場體系的重要組成部分，是地方人民政府扶持中小微企業(yè)政策措施的綜合運用平臺。

可以說，區(qū)域性股權(quán)市場是多層次資本市場體系的“塔基”，是服務(wù)于所在省級行政區(qū)域內(nèi)非上市公司特別是中小微企業(yè)的重要平臺。

此前不久，中國人民銀行、中國銀行保險監(jiān)督管理委員會聯(lián)合發(fā)布《中國小微企業(yè)金融服務(wù)報告(2018)》。作為我國政府相關(guān)部門首次公開發(fā)布的小微企業(yè)金融服務(wù)白皮書，報告全面總結(jié)梳理了2018年各相關(guān)部門和金融機(jī)構(gòu)在金融服務(wù)小微企業(yè)方面的主要工作和成效，充分肯定了區(qū)域性股權(quán)市場的有效補充作用，并明確提出下一步將從規(guī)范發(fā)展區(qū)域性股權(quán)市場等多個方面進(jìn)一步改進(jìn)小微企業(yè)金融服務(wù)。

“區(qū)域性股權(quán)市場是多層次資本市場的塔基,具有準(zhǔn)入門檻低、企業(yè)數(shù)量多、服務(wù)多元化的特點，在對接實體經(jīng)濟(jì)、服務(wù)小微企業(yè)、實施普惠金融、推進(jìn)區(qū)域資產(chǎn)證券化中具有不可或缺的優(yōu)勢。”業(yè)內(nèi)人士表示，經(jīng)過10余年的探索和實踐，區(qū)域性股權(quán)市場在服務(wù)小微企業(yè)方面逐漸形成了清晰的板塊層次，具有服務(wù)中小微企業(yè)投資融資、交易結(jié)算、登記托管、培育孵化、信息資源集聚、金融創(chuàng)新等功能。

數(shù)據(jù)顯示，截至2018年年末，全國34家區(qū)域性股權(quán)市場共有掛牌企業(yè)2.48萬家(其中股份公司8395家)，展示企業(yè)9.86萬家，純托管企業(yè)6809家，累計為企業(yè)實現(xiàn)各類融資9063億元(其中2018年融資1783億元)，累計開展公司治理、財務(wù)法務(wù)、融資實務(wù)等講座5000多場，培訓(xùn)30多萬人次，輔導(dǎo)6000多家企業(yè)實現(xiàn)改制，培育800多家企業(yè)成功轉(zhuǎn)入滬深交易所、新三板等更高層次市場，幫助近7000家企業(yè)通過區(qū)域性股權(quán)市場獲得地方各類獎補資金14億元。

科技創(chuàng)新的重要助力

近期，科創(chuàng)板開板以及即將有首批公司上市交易的進(jìn)展，成為業(yè)界關(guān)注焦點。不過，就在眾多“趕考”科創(chuàng)板的公司中，也出現(xiàn)了來自四板市場的“考生”。

6月19日，2019年第5次科創(chuàng)板上市委審議會議在上交所召開，容百科技、光峰科技兩家公司通過了上市委的審議。其中，容百科技成為第一家過會的四板掛牌企業(yè)。

從全國各地區(qū)域股權(quán)性市場發(fā)展看，大多數(shù)市場均已經(jīng)綜合運用各種融資手段，最大效率地解決科創(chuàng)中小微企業(yè)融資難問題，促進(jìn)科創(chuàng)企業(yè)迅速發(fā)展，并對科創(chuàng)型企業(yè)進(jìn)行孵化培育。

比如，廣東省區(qū)域性股權(quán)市場就通過深入挖掘科創(chuàng)中小企業(yè)在不同生命周期階段融資需求特點，結(jié)合區(qū)域性股權(quán)市場的服務(wù)宗旨，構(gòu)建適合科創(chuàng)中小企業(yè)全生命周期的精準(zhǔn)服務(wù)體系，在企業(yè)成長不同階段提供精準(zhǔn)服務(wù)，緩解科創(chuàng)企業(yè)融資難的困境。

今年年初，國務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于推廣第二批支持創(chuàng)新相關(guān)改革舉措的通知》，明確提出將“區(qū)域性股權(quán)市場設(shè)置科技創(chuàng)新專板”推廣到全國8個改革試驗區(qū)域。一個月前，天府股交中心首個科技創(chuàng)新專板試驗基地在成都三泰魔方創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)園授牌，標(biāo)志著四川在區(qū)域性股權(quán)市場設(shè)置科技創(chuàng)新專板取得實質(zhì)性進(jìn)展。

在區(qū)域性股權(quán)市場設(shè)立“科技創(chuàng)新專板”與當(dāng)前上交所的科創(chuàng)板，有怎樣的聯(lián)系和區(qū)別呢?

天府股交中心總經(jīng)理劉肅毅表示，兩者都屬于多層次資本市場下面向科技創(chuàng)新企業(yè)的專門板塊，但定位不同?？苿?chuàng)板面向成熟的科技企業(yè)，科技創(chuàng)新專板面向有潛力的企業(yè)，前者是直接服務(wù)，后者是培育孵化。“如果說科創(chuàng)板是林場，選擇的都是成材樹木;那么科技創(chuàng)新專板就是苗圃，主要是培育作用，為科創(chuàng)板提供‘種子’企業(yè)。”劉肅毅認(rèn)為。

未來發(fā)展面臨重要機(jī)遇

毫無疑問，區(qū)域性股權(quán)市場經(jīng)過10年的發(fā)展，在提高直接融資比重、支持小微企業(yè)發(fā)展等方面，發(fā)揮著越來越重要的作用。但同時也要清醒地看到，區(qū)域性股權(quán)市場還面臨一些困難和問題。

2018年8月底，證監(jiān)會在四川成都組織召開區(qū)域性股權(quán)市場規(guī)范發(fā)展座談會，這是證監(jiān)會組織召開的區(qū)域性股權(quán)市場首次全國性會議。當(dāng)時業(yè)內(nèi)人士表示，“全國區(qū)域性股權(quán)市場規(guī)范發(fā)展座談會”的召開，是我國多層次資本市場體系建設(shè)中的一件大事，標(biāo)志著我國區(qū)域性股權(quán)市場正迎來新一輪發(fā)展機(jī)遇期，對促進(jìn)區(qū)域性股權(quán)市場規(guī)范發(fā)展、協(xié)同發(fā)展和健康發(fā)展具有重要意義。

值得注意的是，近日，證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于規(guī)范發(fā)展區(qū)域性股權(quán)市場的指導(dǎo)意見》(以下簡稱《指導(dǎo)意見》)。《指導(dǎo)意見》明確了大力推動區(qū)域性股權(quán)市場規(guī)范發(fā)展的若干政策意見。

《指導(dǎo)意見》表示，區(qū)域性股權(quán)市場逐步走上了規(guī)范發(fā)展的道路，歷史問題得到基本解決，基礎(chǔ)制度不斷健全，業(yè)務(wù)風(fēng)險總體可控，服務(wù)支持了一大批民營企業(yè)和小微企業(yè)，但功能發(fā)揮還不充分，仍存在一些風(fēng)險隱患。為此，《指導(dǎo)意見》從準(zhǔn)確把握市場發(fā)展定位、嚴(yán)格實施分類分層管理、做實做精股權(quán)融資業(yè)務(wù)等10個方面提出了進(jìn)一步促進(jìn)區(qū)域性股權(quán)市場健康發(fā)展的具體要求。

“下一步股權(quán)融資方面有幾項工作：第一，推動科創(chuàng)板順利開板交易;第二，深化新三板改革;第三，規(guī)范區(qū)域性股權(quán)市場，促進(jìn)其成為地方政府扶持中小企業(yè)政策措施的綜合運用平臺，把區(qū)域性股權(quán)市場，即四板市場運用好。”在十三屆全國人大常委會第十一次會議舉行聯(lián)組會議上，易會滿的這一回答，讓各方看到了多層次資本市場服務(wù)小微企業(yè)的多重“角色”，更讓關(guān)心四板市場發(fā)展的業(yè)界進(jìn)一步增強(qiáng)了信心。

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