2017證券從業(yè)金融市場基礎(chǔ)知識筆記：金融衍生工具

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　　2017證券從業(yè)金融市場基礎(chǔ)知識筆記：投資基金與衍生工具匯總

　　金融衍生工具的概念和特征

　　金融衍生工具又被稱為金融衍生產(chǎn)品，是與基礎(chǔ)金融產(chǎn)品相對應(yīng)的一個概念，指建立在基礎(chǔ)產(chǎn)品或基礎(chǔ)變量之上，其價格取決于基礎(chǔ)金融產(chǎn)品價格（或數(shù)值）變動的派生金融產(chǎn)品。這里所說的基礎(chǔ)產(chǎn)品是一個相對的概念，不僅包括現(xiàn)貨金融產(chǎn)品（如債券、股票、銀行定期存款單等等），也包括金融衍生工具。

　　由金融衍生工具的定義可以看出，它們具有下列四個顯著特性：

　　(1)跨期性。

　　(2)杠桿性。

　　(3)聯(lián)動性。

　　(4)不確定性或高風(fēng)險性。

　　金融現(xiàn)貨交易與金融期貨的不同點

　　金融現(xiàn)貨交易與金融期貨的區(qū)別表現(xiàn)在以下幾個方面：

　　(1)交易對象不同。

　　(2)交易目的不同。

　　(3)交易價格的含義不同。

　　(4)交易方式不同。

　?。?）結(jié)算方式不同

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　　【摘要】環(huán)球網(wǎng)校編輯為考生發(fā)布“2017證券從業(yè)金融市場基礎(chǔ)知識筆記：金融衍生工具”的新聞，為考生發(fā)布證券從業(yè)資格考試的重要學(xué)習(xí)資料，希望大家認真學(xué)習(xí)和復(fù)習(xí)，預(yù)祝考生都能順利通過考試。2017證券從業(yè)金融市場基礎(chǔ)知識筆記：金融衍生工具的具體內(nèi)容如下：

　　金融期貨合約的含義和分類

　　金融期貨合約是指協(xié)議雙方同意在約定的將來某個日期按約定的條件買人或賣出一定標準數(shù)量的某種標的金融資產(chǎn)的標準化協(xié)議。合約中規(guī)定的價格就是金融期貨合約價格。

　　按標的物不同，金融期貨合約可分為利率期貨、股價指數(shù)期貨和外匯期貨。

　　(1)利率期貨。利率期貨是指由交易雙方簽訂的，約定在將來某一時間按雙方事先商定的價格，交割一定數(shù)量與利率相關(guān)的金融資產(chǎn)的標準化合約。利率期貨交易則是指在有組織的期貨交易所中通過競價成交的、在未來某一時期進行交割的債券合約買賣。

　　(2)股指期貨。股指期貨的全稱是股票價格指數(shù)期貨，是指以股價指數(shù)為標的物的標準化金融期貨合約，雙方約定在未來的某個特定日期，可以按照事先確定的股價指數(shù)的大小，進行標的指數(shù)的買賣。雙方在交易時只能把股價指數(shù)的點數(shù)換算成貨幣單位進行結(jié)算，沒有實物的交割。這是股價指數(shù)期貨與其他標的物期貨的最大區(qū)別。與其他金融期貨合約以及股票交易相比，股價指數(shù)期貨交易具有以下特征：

　　①特殊的交易形式。

　?、谔厥獾暮霞s規(guī)模。

　?、厶厥獾慕Y(jié)算方式和交易結(jié)果。

　?、芴厥獾母吒軛U作用。

　　(3)外匯期貨。外匯期貨是交易雙方約定在未來某一時間，依據(jù)現(xiàn)在約定的比例，以一種貨幣交換另一種貨幣的標準化合約的交易，是以匯率為標的物的金融期貨合約，用來規(guī)避匯率風(fēng)險。外匯期貨交易與遠期外匯交易相比，具有以下幾個特點：

　?、偈袌鰠⑴c者廣泛。

　?、诹鲃有圆煌?。

　?、蹐鰞?nèi)交易。

　?、芎霞s具有標準性。

　?、葸`約風(fēng)險低。

　?、蘼募s方式不同。

　　金融期權(quán)的分類

　　要點：按照選擇權(quán)的性質(zhì)劃分

　　內(nèi)容：按照選擇權(quán)的性質(zhì)劃分，金融期權(quán)可以分為看漲期權(quán)和看跌期權(quán)。(1)看漲期權(quán)?？礉q期權(quán)也被稱為“認購權(quán)’’，指期權(quán)的買方具有在約定期限內(nèi)（或合約到期日）按協(xié)定價格（也被稱為“敲定價格”或“行權(quán)價格”）買入一定數(shù)量基礎(chǔ)金融工具的權(quán)利。                          (2)看跌期權(quán)?？吹跈?quán)也被稱為“認沽權(quán)”，指期權(quán)的買方具有在約定期限內(nèi)按協(xié)定價格賣出一定數(shù)量基礎(chǔ)金融工具的權(quán)利

　　要點：按照合約所規(guī)定的履約時間不同劃分

　　內(nèi)容：按照合約所規(guī)定的履約時間劃分，金融期權(quán)可以分為歐式期權(quán)、美式期權(quán)和修正的美式期權(quán)。歐式期權(quán)只能在期權(quán)到期日執(zhí)行；美式期權(quán)則可在期權(quán)到期日或到期      日之前的任何一個營業(yè)日執(zhí)行；修正的美式期權(quán)也被稱為“百慕大期權(quán)”或“大西洋期權(quán)”，可以在期權(quán)到期日之前的一系列規(guī)定日期執(zhí)行

　　要點：按照金融期權(quán)基礎(chǔ)資產(chǎn)性質(zhì)不同劃分

　　內(nèi)容：按照金融期權(quán)基礎(chǔ)資產(chǎn)性質(zhì)不同，金融期權(quán)可以分為股權(quán)類期權(quán)、利率期權(quán)、貨幣期權(quán)、金融期貨合約期權(quán)、互換期權(quán)等。(1)股權(quán)類期權(quán)。股權(quán)類期權(quán)包括三種類型：單只股票期權(quán)、股票組合期權(quán)和股價指數(shù)期權(quán)。 (2)利率期權(quán)。利率期權(quán)指買方在支付了期權(quán)費后，即取得在合約有效期內(nèi)或到期時以一定的利率（價格）買入或賣出一定面額的利率工具的權(quán)利。(3)貨幣期權(quán)。貨幣期權(quán)又稱外幣期權(quán)、外匯期權(quán)，指買方在支付了期權(quán)費后，即取得在合約有效期內(nèi)或到期時以約定的匯率購買或出售一定數(shù)額某種外匯資產(chǎn)的權(quán)利。(4)金融期貨合約期權(quán)。金融期貨合約期權(quán)是一種以金融期貨合約為交易對象的選擇權(quán)，它賦予其持有者在規(guī)定時間內(nèi)以協(xié)定價格買賣特定金融期貨合約的權(quán)利。(5)互換期權(quán)。金融互換期權(quán)是以金融互換合約為交易對象的選擇權(quán)，它賦予其持有者在規(guī)定時間內(nèi)以規(guī)定條件與交易對手進行互換交易的權(quán)利

　　信用違約交換

　　信用違約互換(CDS)CD就是一方將購入的具有違約風(fēng)險的債務(wù)或債券中的違約風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁給第三方（保險公司）。CDS交易的危險來自三個方面：

　　(1)具有較高的杠桿性。

　　(2)特定信用工具可能同時在多起交易中被當作CDS的參考，有可能極大地放大風(fēng)險敞口總額，在發(fā)生危機時，市場往往恐慌性地高估涉險金額。

　　(3)在危機期間，每起信用事件的發(fā)生都會引起市場參與者的相互猜疑，擔心自己的交易對手因此倒下從而使自己的敞口頭寸失去著落。

　　可轉(zhuǎn)換公司債券

　　可轉(zhuǎn)換債券是指其持有者可以在一定時期內(nèi)按一定比例或價格將之轉(zhuǎn)換成一定數(shù)量的另一種證券的證券。可轉(zhuǎn)換債券通常是轉(zhuǎn)換成普通股票，當股票價格上漲時，可轉(zhuǎn)換債券的持有人行使轉(zhuǎn)換權(quán)比較有利。因此，可轉(zhuǎn)換債券實質(zhì)上嵌入了普通股票的看漲期權(quán)，正是從這個意義上說，我們將其列為期權(quán)類衍生產(chǎn)品。

　　在國際市場上，按照發(fā)行時證券的性質(zhì)，可分為可轉(zhuǎn)換債券和可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股票兩種?？赊D(zhuǎn)換債券是指證券持有者依據(jù)一定的轉(zhuǎn)換條件，可將信用債券轉(zhuǎn)換成為發(fā)行人普通股票的證券。可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股票是指證券持有者可依據(jù)一定的轉(zhuǎn)換條件，將優(yōu)先股票轉(zhuǎn)換成發(fā)行人普通股票的證券。目前，我國只有可轉(zhuǎn)換債券。

　　可交換公司債券

　　可交換債券是指上市公司的股東依法發(fā)行、在一定期限內(nèi)依據(jù)約定的條件可以交換成該股東所持有的上市公司股份的公司債券?？山粨Q債券與可轉(zhuǎn)換債券的相同之處是發(fā)行要素相似，也包括票面利率、期限、換股價格和換股比率、換股期限等；不同之處是發(fā)行主體不同。對投資者來說與持有標的上市公司的可轉(zhuǎn)換債券相同，投資價值與上市公司價值相關(guān)，在約定期限內(nèi)可以以約定的價格交換為標的股票。

　　可交換債券與可轉(zhuǎn)換債券的不同

　　可交換公司債券與可轉(zhuǎn)換公司債券的不同之處是：

　　(1)發(fā)債主體和償債主體不同。

　　(2)適用的法規(guī)不同。

　　(3)發(fā)行目的不同。

　　(4)所換股份的來源不同。

　　(5)股權(quán)稀釋效應(yīng)不同。

　　(6)交割方式不同。

　　(7)條款設(shè)置不同。

　　結(jié)構(gòu)化金融衍生產(chǎn)品的定義

　　結(jié)構(gòu)化金融衍生產(chǎn)品是運用金融工程結(jié)構(gòu)化方法，將若干種基礎(chǔ)金融商品和金融衍生產(chǎn)品設(shè)計出的新型金融產(chǎn)品。

　　金融衍生工具市場的特點

　　金融衍生工具市場具有如下特點：

　?。?）杠桿性

　?。?）風(fēng)險性。金融衍生工具市場的風(fēng)險主要包括市場風(fēng)險、信用風(fēng)險、流動性風(fēng)險、操作風(fēng)險、法律風(fēng)險、管理風(fēng)險

　?。?）虛擬性

　　金融衍生工具市場的功能

　　金融衍生工具市場具有如下功能：

　?。?）價格發(fā)現(xiàn)功能。

　?。?）套期保值功能（又可稱為風(fēng)險管理功能）

　?。?）投機獲利手段

　　我國金融衍生工具市場的發(fā)展狀況

　　我國金融衍生產(chǎn)品市場的發(fā)展現(xiàn)狀主要表現(xiàn)在以下幾點：

　?。?）金融市場規(guī)模持續(xù)增長

　?。?）金融市場監(jiān)管力度加大，制度建設(shè)穩(wěn)步推進。

　?。?）信息披露制度不健全

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