中級會計職稱《中級財務(wù)管理》第三章知識點：股權(quán)籌資

更新時間：2013-01-31 11:20:35 來源：|0

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摘要吸收直接投資是指企業(yè)按照“共同投資、共同經(jīng)營、共擔(dān)風(fēng)險、共享收益”的原則，直接吸收國家、法人、個人和外商投入資金的一種籌資方式。

　　第二節(jié) 股權(quán)籌資

　　一、吸收直接投資

　　吸收直接投資是指企業(yè)按照“共同投資、共同經(jīng)營、共擔(dān)風(fēng)險、共享收益”的原則，直接吸收國家、法人、個人和外商投入資金的一種籌資方式。

種類	1、吸收國家投資：在國有公司中采用比較廣泛。 2、吸收法人投資：以參與公司利潤分配或控制為目的； 3、吸收外商直接投資：指采用中外合資經(jīng)營或合作經(jīng)營的方式吸收外商直接投資。 4、吸收社會公眾投資：以參與利潤分配為基本目的。
出資方式	1、貨幣資產(chǎn)出資：屬于最重要的出資方式。我國公司法規(guī)定，公司全體股東或者發(fā)起人的貨幣出資額不得低于公司注冊資本的30%。 2、實物資產(chǎn)出資：實物出資中實物的作價，可以由出資各方協(xié)商確定，也可以聘請專業(yè)資產(chǎn)評估機構(gòu)評估確定。國有及國有控股企業(yè)接受其他企業(yè)的非貨幣資產(chǎn)出資，需要委托有資格的資產(chǎn)評估機構(gòu)進(jìn)行資產(chǎn)評估。 3、土地使用權(quán)出資： 4、工業(yè)產(chǎn)權(quán)出資：工業(yè)產(chǎn)權(quán)通常是指專有技術(shù)、商標(biāo)權(quán)、專利權(quán)、非專利技術(shù)等無形資產(chǎn)。【注 1】吸收工業(yè)產(chǎn)權(quán)等無形資產(chǎn)出資的風(fēng)險較大（技術(shù)具有較強的時效性）。【注2】對無形資產(chǎn)出資方式的限制，《公司法》規(guī)定，股東或者發(fā)起人不得以勞務(wù)、信用、自然人姓名、商譽、特許經(jīng)營權(quán)或者設(shè)定擔(dān)保的財產(chǎn)等作價出資。【注 3】對于非貨幣資產(chǎn)出資，需要滿足三個條件：可以用貨幣估價、可以依法轉(zhuǎn)讓、法律不禁止。【注 4】外資企業(yè)的工業(yè)產(chǎn)權(quán)、專有技術(shù)的作價應(yīng)與國際上通常的作價原則相一致，且作價金額不得超過注冊資本的20%。
特點	1、能夠盡快形成生產(chǎn)能力； 2、容易進(jìn)行信息溝通； 3、手續(xù)相對比較簡單，籌資費用較低； 4、資本成本較高；相對于股票籌資來說，吸收直接投資的資本成本較高。 5、公司控制權(quán)集中，不利于公司治理； 6、不利于產(chǎn)權(quán)交易。吸收投入資本由于沒有證券為媒介，不利于產(chǎn)權(quán)交易，難以進(jìn)行產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓。

　　(三)上市公司的股票發(fā)行

　　二、發(fā)行普通股股票

　　(一)股票的特征與分類

　　1、股票的特點

特點	說明
永久性	公司發(fā)行股票所籌集的資金屬于公司的長期自有資金，沒有期限，不需歸還。換言之，股東在購買股票之后，一般情況下不能要求發(fā)行企業(yè)退還股金。
流通性	股票作為一種有價證券，在資本市場上可以自由轉(zhuǎn)讓、買賣和流通，也可以繼承、贈送或作為抵押品。
風(fēng)險性	風(fēng)險的表現(xiàn)形式有：股票價格的波動性、紅利的不確定性、破產(chǎn)清算時股東處于剩余財產(chǎn)分配的最后順序等。
參與性	股東作為股份公司的所有者，擁有參與企業(yè)管理的權(quán)利，包括重大決策權(quán)、經(jīng)營者選擇權(quán)、財務(wù)監(jiān)控權(quán)、公司經(jīng)營的建議和質(zhì)詢權(quán)等。此外股東還有承擔(dān)有限責(zé)任、遵守公司章程等義務(wù)。

　　2、股東的權(quán)利

股東權(quán)利	說明
公司管理權(quán)	重大決策參與權(quán)；經(jīng)營者選擇權(quán)；財務(wù)監(jiān)控權(quán)；公司經(jīng)營的建議和質(zhì)詢權(quán)、股東大會召集權(quán)。
收益分享權(quán)	通過股利方式獲取公司的稅后利潤。
股份轉(zhuǎn)讓權(quán)	有權(quán)將所持的股票出售或轉(zhuǎn)讓。
優(yōu)先認(rèn)股權(quán)	有權(quán)優(yōu)先認(rèn)購本公司增發(fā)股票的權(quán)利。
剩余財產(chǎn)要求權(quán)	公司解散、清算時，股東有對清償債務(wù)、清償優(yōu)先股股東以后的剩余財產(chǎn)索取的權(quán)利。

　　3、股票的種類

分類標(biāo)準(zhǔn)	分類
按股東權(quán)利和義務(wù)	1、普通股股票：是最基本的股票。 2、優(yōu)先股股票：優(yōu)先權(quán)利主要表現(xiàn)在股利分配優(yōu)先權(quán)和分取剩余財產(chǎn)優(yōu)先權(quán)上。優(yōu)先股股東在股東大會上無表決權(quán)，在參與公司經(jīng)營管理上受到一定限制，僅對涉及優(yōu)先股權(quán)利的問題有表決權(quán)。
按票面有無記名	1、記名股票： 2、無記名股票；我國《公司法》規(guī)定，公司向發(fā)起人、國家授權(quán)投資機構(gòu)、法人發(fā)行的股票為記名股票；向社會公眾發(fā)行的股票，可以為記名股票，也可以為無記名股票。
按發(fā)行對象和上市地點	A股、B股、H股、N股和S股等。

　　(二)股份有限公司的設(shè)立、股票的發(fā)行與上市

股份有限公司的設(shè)立	可以采取發(fā)起設(shè)立或者募集設(shè)立的方式。 1、發(fā)起設(shè)立：指由發(fā)起人認(rèn)購公司應(yīng)發(fā)行的全部股份而設(shè)立公司。公司全體發(fā)起人的首次出資額不得低于注冊資本的20%，其余部分由發(fā)起人自公司成立之日起2年內(nèi)繳足（投資公司可以在5年內(nèi)繳足）。 2、募集設(shè)立：指由發(fā)起人認(rèn)購公司應(yīng)發(fā)行股份的一部分，其余股份向社會公開募集或者向特定對象募集而設(shè)立公司。發(fā)起人認(rèn)購的股份不得少于公司股份總數(shù)的35%
股票上市交易	1、股票上市的目的（優(yōu)缺點）優(yōu)點：（1）便于籌措新資金；（2）促進(jìn)股權(quán)流通和轉(zhuǎn)讓；（3）促進(jìn)股權(quán)分散化；（4）便于確定公司價值。缺點：（1）上市成本較高，手續(xù)復(fù)雜嚴(yán)格；（2）公司將負(fù)擔(dān)較高的信息披露成本；（3）暴露公司商業(yè)秘密；（4）股價有時會歪曲公司實際情況，影響公司聲譽；（5）可能會分散公司的控制權(quán)，造成管理上的困難。
	2、股票上市條件：股份有限公司申請上市，應(yīng)當(dāng)滿足下列條件：（1）股票經(jīng)證監(jiān)會核準(zhǔn)已公開發(fā)行；（2）公司股本總額不少于人民幣3000萬元；（3）公開發(fā)行的股份達(dá)公司股份總數(shù)的25%以上；公司股本總額超過人民幣4億元的，公開發(fā)行股份的比例為10%以上；（4）公司最近三年無重大違法行為，財務(wù)會計報告無虛假記載。
	3、股票上市的暫停、終止與特別處理（1）股票上市的暫停與終止：當(dāng)上市公司出現(xiàn)經(jīng)營狀況惡化，存在重大違法違規(guī)行為或其他原因?qū)е虏环仙鲜袟l件時，就可能被暫?；蚪K止上市。（2）當(dāng)上市公司出現(xiàn)財務(wù)狀況或其他狀況異常時，其股票交易將被特別處理（ST)： A、財務(wù)狀況異常包括： ①最近兩年連續(xù)虧損； ②最近一年審計結(jié)果顯示股東權(quán)益低于其注冊資本； ③最近一年經(jīng)審計的股東權(quán)益扣除注冊會計師、有關(guān)部門不予確認(rèn)的部分后，低于注冊資本； ④注冊會計師對最近一個會計年度的財產(chǎn)報告出具無法表示意見或否定意見的審計報告； ⑤最近一年經(jīng)審計的財務(wù)報告對上年度利潤進(jìn)行調(diào)整，導(dǎo)致連續(xù)兩個會計年度虧損的； ⑥經(jīng)證監(jiān)會或交易所認(rèn)定為財務(wù)狀況異常的。 B、其他狀況異常包括： ①自然災(zāi)害、重大事故等導(dǎo)致生產(chǎn)經(jīng)營活動基本終止的； ②公司涉及可能賠償金額超過公司凈資產(chǎn)的訴訟等情況、 C、股票交易被ST期間，其股票交易遵循下列規(guī)則： ①日漲跌幅限制為5%； ②股票名稱前加ST； ③半年報須經(jīng)審計。

　　(三)上市公司的股票發(fā)行

發(fā)行方式	1、首次上市公開發(fā)行股票（IPO）	指股份有限公司對社會公開發(fā)行股票并上市流通和交易。
	2、上市公開發(fā)行股票	上市公司公開發(fā)行股票，包括上市公司向社會公眾發(fā)售股票（增發(fā)），向原股東配售股票（配股）兩種方式。增發(fā)和配股，都是一種上市公司再融資手段。
	3、非公開發(fā)行股票	上市公司采用非公開方式向特定對象發(fā)行股票的行為，又叫定向募集增發(fā)。定向增發(fā)完成后，公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)往往會發(fā)生較大變化，甚至發(fā)生控股權(quán)變更的情況。
比較	1、在公司設(shè)立時，上市公開發(fā)行股票與非上市不公開發(fā)行股票相比較，上市公開發(fā)行股票方式的發(fā)行范圍廣，發(fā)行對象多，易于足額籌集資本，同時還有利于提高公司的知名度。但公開發(fā)行方式審批手續(xù)復(fù)雜嚴(yán)格，發(fā)行成本高。
	2、在公司設(shè)立后再融資時，上市公司定向增發(fā)和非上市公司定向增發(fā)相比較，上市公司定向增發(fā)優(yōu)勢在于：（1）有利于引入戰(zhàn)略投資者和機構(gòu)投資者；（2）有利于利用上市公司的市場化估值溢價，將母公司資產(chǎn)通過資本市場放大，從而提升母公司的資產(chǎn)價值；（3）定向增發(fā)是一種主要的并購手段，特別是資產(chǎn)并購型定向增發(fā)，有利于集團企業(yè)整體上市，并同時減輕并購的現(xiàn)金流壓力。

　　(四)引入戰(zhàn)略投資者

1、戰(zhàn)略投資者的概念和要求

（1）概念：戰(zhàn)略投資者按證監(jiān)會解釋是指與發(fā)行人具有合作關(guān)系或合作意向和潛力，與發(fā)行公司業(yè)務(wù)聯(lián)系緊密且與長期持有發(fā)行公司股票的法人。

（2）對戰(zhàn)略投資者的基本要求：

①要與公司經(jīng)營業(yè)務(wù)聯(lián)系緊密；

②要出于長期投資目的而較長時期的持有股票；

③要具有相當(dāng)?shù)馁Y金實力，且持股數(shù)量較多。

2、引入戰(zhàn)略投資者的作用

（1）提升公司形象，提高資本市場認(rèn)同度；

（2）優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，健全公司法人治理；

（3）提高公司資源整合能力，增強公司的核心競爭力；

（4）達(dá)到階段性的融資目標(biāo)，加快實現(xiàn)公司上市融資的進(jìn)程。

　　三、留存收益

留存收益的性質(zhì)	留存收益從性質(zhì)上看屬于所有者權(quán)益。
留存收益的籌資途徑	1、提取盈余公積；2、未分配利潤。
留存收益籌資特點	1、不需要發(fā)生籌資費用； 2、維持公司控制權(quán)分布； 3、籌資數(shù)額有限。留存收益的最大數(shù)額是企業(yè)到期的凈利潤和以前年度未分配利潤之和。

　　四、股權(quán)籌資的優(yōu)缺點

優(yōu)點	1、是企業(yè)穩(wěn)定的資本基礎(chǔ)； 2、是企業(yè)良好的信譽基礎(chǔ)； 3、企業(yè)財務(wù)風(fēng)險小。（不存在還本付息的財務(wù)風(fēng)險）
缺點	1、資本成本負(fù)擔(dān)較重；一般而言，股權(quán)籌資的資本成本要高于債務(wù)籌資。 2、容易分散公司的控制權(quán)； 3、信息溝通與披露成本較大。

報考指南	報考常識	考試時間	報名時間	合格標(biāo)準(zhǔn)
各科復(fù)習(xí)重點	預(yù)習(xí)計劃	答疑精選	試題下載	備考經(jīng)驗