中級財務管理 知識點：財務可行性要素的估算(5)
更新時間：2012-05-17 09:18:22
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三、靜態(tài)評價指標的含義、計算方法及特征
(一)靜態(tài)投資回收期
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含義 |
（簡稱回收期），是指以投資項目經(jīng)營凈現(xiàn)金流量抵償原始總投資所需要的全部時間。它有“包括建設期的投資回收期（記作PP）”和“不包括建設期的投資回收期（記作PP′）”兩種形式。 |
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計算方法 |
（1）公式法：如果一項長期投資決策方案同時滿足以下特殊條件，即：投資均集中發(fā)生在建設期內(nèi)，投產(chǎn)后前M年每年的凈現(xiàn)金流量相等，且有以下關系式成立：M×投產(chǎn)后前M年每年相等的現(xiàn)金流量≥原始總投資，則可按以下簡化公式直接求出不包括建設期的靜態(tài)投資回收期：
不包括建設期的靜態(tài)投資回收期（PP’）
=建設期發(fā)生的原始投資合計/運營期前若干年每年相等的凈現(xiàn)金流量；
包括建設期的靜態(tài)投資回收期（PP）
=建設期+不包括建設期的靜態(tài)投資回收期（PP’）
（2）列表法：如果投資項目的凈現(xiàn)金流量不同時滿足上述條件，則只能通過列表計算“累計凈現(xiàn)金流量”的方式，來確定包括建設期的靜態(tài)投資回收期。該法的原理是：按照回收期的定義，包括建設期的靜態(tài)投資回收期滿足以下關系式：
∑NCFt=0 |
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判斷標準 |
只有靜態(tài)投資回收期指標小于或等于基準投資回收期的投資項目才具有財務可行性。 |
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優(yōu)缺點 |
優(yōu)點：能夠直觀地反映原始投資的返本期限，便于理解，計算也不難，可以直接利用回收期之前的凈現(xiàn)金流量信息。
缺點：沒有考慮資金時間價值因素和回收期滿后繼續(xù)發(fā)生的凈現(xiàn)金流量，不能正確反映投資方式不同對項目的影響。 |
(二)總投資收益率
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含義 |
又稱投資報酬率（記作ROI），是指達產(chǎn)期正常年份的年息稅前利潤或運營期年均息稅前利潤占項目總投資的百分比。 |
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公式 |
總投資收益率（ROI）=年息稅前利潤或年均息稅前利潤/項目總投資 |
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判斷標準 |
只有總投資收益率指標大于或等于基準總投資收益率指標的投資項目才具有財務可行性。 |
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優(yōu)缺點 |
優(yōu)點：計算公式簡單；
缺點：沒有考慮資金時間價值因素，不能正確反映建設期長短及投資方式不同和回收額的有無等條件對項目的影響，分子、分母的計算口徑的可比性較差，無法直接利用凈現(xiàn)金流量信息。 |
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