2011《中級財務(wù)管理》預習：證券市場理論(4)

　　【例2-12】

　　某公司擬在現(xiàn)有的甲證券的基礎(chǔ)上，從乙、丙兩種證券中選擇一種風險小的證券與甲證券組成一個證券組合，資金比例為6:4，有關(guān)的資料如表2-6所示。

　　表2-6　　　　　　　　甲、乙、丙三種證券的收益率的預測信息

　　要求：

　　(1)應該選擇哪一種證券?

　　(2)假定資本資產(chǎn)定價模型成立，如果證券市場平均收益率是是12%，無風險利率是5%，計算所選擇的組合的預期收益率和β系數(shù)分別是多少?

　　答案：

　　(1)甲的預期收益率=0.5×15%+0.3×10%+0.2×5%=11.5%

　　乙的預期收益率=0.5×20%+0.3×10%+0.2×(-10%)=11%

　　丙的預期收益率=0.5×8%+0.3×14%+0.2×12%=10.6%

　　乙的標準離差率=11.36%/11%=1.03

　　丙的標準離差率=2.69%/10.6%=0.25

　　由于丙證券的標準差和標準離差率均小于乙證券的標準差和標準離差率，所以應該選擇丙證券。

　　(2)組合的預期收益率=0.6×11.5%+0.4×10.6%=11.14%

　　根據(jù)資本資產(chǎn)定價模型：11.14%=5%+β×(12%-5%)

　　解得：β=0.88

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