2011《中級財務管理》預習:證券市場理論(3)
教材例題講解
【例2-10】某公司打算購入A和B兩只不同公司的股票,預測的未來可能的收益率情況如表2-2所示。
表2-2 投資項目未來可能的收益率情況表
經(jīng)濟形勢 |
概率 |
A收益率 |
B收益率 |
很不好 |
0.1 |
-22.0% |
-10.0% |
不太好 |
0.2 |
-2.0% |
0.0% |
正常 |
0.4 |
20.0% |
7.0% |
比較好 |
0.2 |
35.0% |
30.0% |
很好 |
0.1 |
50.0% |
45.0% |
已知市場組合的收益率為12%,無風險利率為4%
要求:
(1)計算A、B兩只股票的β系數(shù)
(2)若A、B股票投資的價值比例為8:2,計算兩只股票組成的證券組合的β系數(shù)和預期收益率
答案:
每個項目的預期收益率:
E(RA)=(-22%)×0.1+(-2%)×0.2+20%×0.4+35%×0.2+50%×0.1=17.4%
E(RB)=(-10%)×0.1+0×0.2+7%×0.4+30%×0.2+45%×0.1=12.3%
根據(jù)資本資產(chǎn)定價模型
17.4%=4%+(12%-4%)×βA
12.3%=4%+(12%-4%)×βB
βA =1.675
βB =1.0375
(2)證券組合的β系數(shù)=80%×1.675+20%×1.0375=1.5475
組合的預期收益率=4%+(12%-4%)×1.5475=16.38%
也可以:組合的預期收益率=17.4%×80%+12.3%×20%=16.38%
【例2-11】
某公司持有由甲、乙、丙三種股票構成的證券組合,三種股票的β系數(shù)分別是2.0、1.3和0.7,它們的投資額分別是60萬元、30萬元和10萬元。股票市場平均收益率為10%,無風險利率5%。假定資本資產(chǎn)定價模型成立。
要求:
(1)確定證券組合的預期收益率;
(2)若公司為了降低風險,出售部分甲股票,使甲、乙、丙三種股票在證券組合中的投資額分別變?yōu)?0萬元、30萬元和60萬元,其余條件不變。試計算此時的風險收益率和預期收益率。
答案:
(1)確定證券組合的預期收益率
?、偈紫扔嬎愀鞴善痹诮M合中的比例:
甲股票的比例=60÷(60+30+10)=60%
乙股票的比例=30÷(60+30+10)=30%
丙股票的比例=10÷(60+30+10)=10%
?、谟嬎阕C券組合的β系數(shù):
證券組合的β系數(shù)=2.0×60%+1.3×30%+0.7×10%=1.66
?、塾嬎阕C券組合的風險收益率:
證券組合的風險收益率=1.66×(10%-5%)=8.3%
?、苡嬎阕C券組合的預期收益率:
證券組合的預期收益率=5%+8.3%=13.3%
(2)調整組合中各股票的比例后:
①計算各股票在組合中的比例:
甲股票的比例=10÷(60+30+10)=10%
乙股票的比例=30÷(60+30+10)=30%
丙股票的比例=60÷(60+30+10)=60%
?、谟嬎阕C券組合的β系數(shù)=2.0×10%+1.3×30%+0.7×60%=1.01
?、塾嬎阕C券組合的風險收益率:
證券組合的風險收益率=1.01×(10%-5%)=5.05%
?、苡嬎阕C券組合的預期收益率:
證券組合的預期收益率=5%+5.05%=10.05%
環(huán)球網(wǎng)校會計職稱輔導新增多種套餐五折優(yōu)惠
2011年會計職稱考試網(wǎng)絡輔導招生簡章 轉自環(huán)球網(wǎng)校edu24ol.com
最新資訊
- 2024年中級會計《財務管理》考前10頁紙,背這一個就夠了2024-08-30
- 一鍵免費領取2024年中級會計《經(jīng)濟法》考前10頁紙2024-08-30
- 2024年中級會計《中級會計實務》考前10頁紙,免費領取2024-08-30
- 2024年中級會計經(jīng)濟法易混淆知識點匯總2024-08-08
- 2024年中級會計職稱實務各章節(jié)知識點、習題匯總2024-07-22
- 2024年中級會計實務考點整理總結:第二十五章民間非營利組織會計2024-07-19
- 2024年中級會計實務知識點總結匯總:第二十四章政府會計2024-07-18
- 2024年中級會計實務知識點總結歸納:第二十三章資產(chǎn)負債表日后事項2024-07-18
- 2024年中級會計實務知識點梳理:第二十二章會計政策、會計估計變更和差錯更正2024-07-17
- 2024年中級會計實務考點匯總:第二十一章企業(yè)合并和合并報表2024-07-17