2009年中級財務管理第五章學習指導一
一、掌握現(xiàn)金的持有動機與成本
1、持有動機
交易動機,即為維持正常生產(chǎn)經(jīng)營活動而持有現(xiàn)金。
預防動機,即為應付緊急情況而持有現(xiàn)金。
投機動機,即為把握市場投資機會,獲得較大收益而持有現(xiàn)金。
2、現(xiàn)金成本
持有成本??現(xiàn)金管理費用???決策無關成本
喪失再投資收益(機會成本)??與現(xiàn)金持有量成正比
轉(zhuǎn)換成本??固定性轉(zhuǎn)換成本與證券變現(xiàn)次數(shù)成正比例,與現(xiàn)金持有量成反比例
短缺成本??短缺成本與現(xiàn)金持有量成反方向變動關系。
二、最佳現(xiàn)金持有量的計算
1、成本分析模式??只考慮因持有一定量的現(xiàn)金而產(chǎn)生的機會成本及短缺成本,而不予考慮轉(zhuǎn)換成本和管理費用。
最佳現(xiàn)金持有量,就是持有現(xiàn)金而產(chǎn)生的機會成本與短缺成本之和最小時的現(xiàn)金持有量。
2、存貨模式??只考慮現(xiàn)金的機會成本與固定轉(zhuǎn)換成本,而不予考慮管理費用和短缺成本
最佳現(xiàn)金持有量,是持有現(xiàn)金的機會成本與固定轉(zhuǎn)換成本相等時的現(xiàn)金持有量。
轉(zhuǎn)換成本=T/Q*F
持有機會成本=Q/2*K
有價證券交易次數(shù)=T/Q
交易間隔期=360/有價證券交易次數(shù)
三、現(xiàn)金日常管理(回收、支出見P147)
【本節(jié)典型試題】
02年單選.企業(yè)為滿足交易動機而持有現(xiàn)金,所需考慮的主要因素是()。
A.企業(yè)銷售水平的高低 B.企業(yè)臨時舉債能力的大小
C.企業(yè)對待風險的態(tài)度 D.金融市場投機機會的多少
答案:A
解析:交易動機,即為維持正常生產(chǎn)經(jīng)營活動而持有現(xiàn)金。一般來說,企業(yè)為滿足交易動機
所持有的現(xiàn)金余額主要取決于企業(yè)的銷售水平,企業(yè)銷售擴大,銷售額增加,所需現(xiàn)金余額
也隨之增加。
02年單選.企業(yè)在進行現(xiàn)金管理時,可利用的現(xiàn)金浮游量是指()。
A.企業(yè)賬戶所記存款余額
B.銀行賬戶所記企業(yè)存款余額
C.企業(yè)賬戶與銀行賬戶所記存款余額之差
D.企業(yè)實際現(xiàn)金余額超過最佳現(xiàn)金持有量之差
答案:C
02年單選.在確定最佳現(xiàn)金持有量時,成本分析模式和存貨模式均需考慮的因素是()。
A.持有現(xiàn)金的機會成本 B.固定性轉(zhuǎn)換成本
C.現(xiàn)金短缺成本 D.現(xiàn)金保管費用
答案:A
04年單選.持有過量現(xiàn)金可能導致的不利后果是( )
A. 財務風險加大 B. 收益水平下降
C. 償債能力下降 D. 資產(chǎn)流動性下降
答案:B
05年單選:下列各項中, 屬于現(xiàn)金支出管理方法的是( )。
A. 銀行業(yè)務集中法 B合理運用“浮游量”
C. 賬齡分析法 D. 郵政信箱法
答案:B
解析:現(xiàn)金支出管理的方法包括合理利用“浮游量”;推遲支付應付款;采用匯票付款;
2007年多選.運用成本分析模式確定最佳現(xiàn)金持有量時,持有現(xiàn)金的相關成本包括( )。
A.機會成本 B.轉(zhuǎn)換成本 C.短缺成本 D.管理成本
答案:AC
解析:運用成本分析模式確定最佳現(xiàn)金持有量時,只考慮因持有一定量的現(xiàn)金而產(chǎn)生的機會成本及短缺成本,而不予考慮管理費用和轉(zhuǎn)換成本。
02年判斷.企業(yè)現(xiàn)金持有量過多會降低企業(yè)的收益水平。()
答案:對
2007年判斷.企業(yè)之所以持有一定數(shù)量的現(xiàn)金,主要是出于交易動機、預防動機和投機動機。( )
答案:√
2003年計算題:已知:某公司現(xiàn)金收支平穩(wěn),預計全年(按360天計算)現(xiàn)金需要量為250000元,現(xiàn)金與有價證券的轉(zhuǎn)換成本為每次500元,有價證券年利率為10%。
要求: (1)計算最佳現(xiàn)金持有量。
(2)計算最佳現(xiàn)金持有量下的全年現(xiàn)金管理總成本、全年現(xiàn)金轉(zhuǎn)換成本和全年現(xiàn)金持有機會成本。
(3)計算最佳現(xiàn)金持有量下的全年有價證券交易次數(shù)和有價證券交易間隔期。
答案:
(1)最佳現(xiàn)金持有量=[(2×250000×500)/10%]1/2=50000(元)(1分)
(2)最佳現(xiàn)金管理總成本=(2×250000×500×10%)1/2=5000(元)(1分)
轉(zhuǎn)換成本=250000/50000×500=2500(元)(1分)
持有機會成本=50000/2×10%=2500(元)(1分)
(3)有價證券交易次數(shù)=250000/50000=5(次)(0.5分)
有價證券交易間隔期=360/5=72(天)(0.5分)
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