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2009年中級(jí)財(cái)務(wù)管理第二章學(xué)習(xí)指導(dǎo)(7)

更新時(shí)間:2009-10-19 15:27:29 來(lái)源:|0 瀏覽0收藏0

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  參考答案:

  (1)A股票的β系數(shù)為1.5,B股票的β系數(shù)為1.0,C股票的β系數(shù)為0.5,所以A股票相對(duì)于市場(chǎng)投資組合的投資風(fēng)險(xiǎn)大于B股票,B股票相對(duì)于市場(chǎng)投資組合的投資風(fēng)險(xiǎn)大于C股票。

  (2)A股票的必要收益率=8%+1.5×(12%-8%)=14%

  (3)甲種投資組合的β系數(shù)=1.5×50%+1.0×30%+0.5×20%=1.15

  甲種投資組合的風(fēng)險(xiǎn)收益率=1.15×(12%-8%)=4.6%

  (4)乙種投資組合的β系數(shù)=3.4%/(12%-8%)=0.85

  乙種投資組合的必要收益率=8%+3.4%=11.4%

  (5)甲種投資組合的β系數(shù)大于乙種投資組合的β系數(shù),說(shuō)明甲的投資風(fēng)險(xiǎn)大于乙的投資風(fēng)險(xiǎn)。

  二、了解套利定價(jià)理論

  套利定價(jià)理論 (APT),也是討論資產(chǎn)的收益率如何受風(fēng)險(xiǎn)因素影響的理論。所不同的是,套利定價(jià)理論認(rèn)為資產(chǎn)的預(yù)期收益率并不是只受單一風(fēng)險(xiǎn)的影響,而是受若干個(gè)相互獨(dú)立的風(fēng)險(xiǎn)因素的影響。

  E(R)=Rf?+b1γ1+ b2γ2+ b3γ3+…bnγn

  不同資產(chǎn)收益率的不同只能通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)因素對(duì)資產(chǎn)的影響程度b的不同來(lái)體現(xiàn)。

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