2009年中級(jí)財(cái)務(wù)管理第二章學(xué)習(xí)指導(dǎo)(5)


四、系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的衡量
系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)可以通過系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)(ß系數(shù))來衡量
1.單項(xiàng)資產(chǎn)的ß系數(shù)
三個(gè)指標(biāo)的乘積表示第i種資產(chǎn)收益率與市場(chǎng)組合收益率的協(xié)方差。由于無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的 為零,所以,無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的β值為零;市場(chǎng)組合相對(duì)于它自己的 ,相關(guān)系數(shù)為1,所以,市場(chǎng)組合相對(duì)于它自己的β值為1。
�、佼�(dāng) =1時(shí),表示該單項(xiàng)資產(chǎn)的收益率與市場(chǎng)平均收益率呈相同比例的變化,其風(fēng)險(xiǎn)情況與市場(chǎng)投資組合的風(fēng)險(xiǎn)情況一致;
�、谌绻� >1,說明該單項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)大于整個(gè)市場(chǎng)投資組合的風(fēng)險(xiǎn);
�、廴绻� <1,說明該單項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)程度小于整個(gè)市場(chǎng)投資組合的風(fēng)險(xiǎn)。
2. 投資組合的 系數(shù)
投資組合的 系數(shù)受到單項(xiàng)資產(chǎn) 系數(shù)和各種資產(chǎn)在投資組合中所占比重兩個(gè)因素的影響。
【典型試題】
1.如果某單項(xiàng)資產(chǎn)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)大于整個(gè)市場(chǎng)投資組合的風(fēng)險(xiǎn),則可以判定該項(xiàng)資產(chǎn)的β值( )。
A.等于1 B.小于1 C.大于1 D.等于0
答案:C
2. 在下列各項(xiàng)中,能夠影響特定投資組合β系數(shù)的有( )。
A.該組合中所有單項(xiàng)資產(chǎn)在組合中所占比重 B.該組合中所有單項(xiàng)資產(chǎn)各自的β系數(shù)
C.市場(chǎng)投資組合的無風(fēng)險(xiǎn)收益率 D.該組合的無風(fēng)險(xiǎn)收益率
答案:AB
解析:投資組合的 系數(shù)受到單項(xiàng)資產(chǎn) 系數(shù)和各種資產(chǎn)在投資組合中所占比重兩個(gè)因素的影響。
3.已知某種證券收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為0.2,當(dāng)前的市場(chǎng)組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為0.4,兩者之間的相關(guān)系數(shù)為0.5,則下列表述正確的有( )
A該種證券與市場(chǎng)組合的的協(xié)方差是0.04
B該種證券與市場(chǎng)組合的的協(xié)方差是0.25
C該種證券的貝他系數(shù)是0.25
D該種證券的貝他系數(shù)是0.04
答案:AC
解析:協(xié)方差=相關(guān)系數(shù)×一項(xiàng)資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)差×另一項(xiàng)資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)差
=0.5×0.2×0.4=0.04。
該種證券的貝他系數(shù)=0.5×(0.2/0.4)=0.25
2008年中級(jí)會(huì)計(jì)職稱真題:經(jīng)濟(jì)法
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