2017年中級(jí)會(huì)計(jì)職稱《財(cái)務(wù)管理》章節(jié)測(cè)試題：第五章籌資管理(下)

　　一、單項(xiàng)選擇題

　　1、采用銷售百分比法預(yù)測(cè)資金需求量時(shí)，下列各項(xiàng)中，屬于非敏感性項(xiàng)目的是( )。(環(huán)球網(wǎng)校提供籌資管理試題)

　　A.現(xiàn)金

　　B.存貨

　　C.長(zhǎng)期借款

　　D.應(yīng)付賬款

　　【答案】C

　　【解析】敏感性負(fù)債是指隨銷售收入變動(dòng)而變動(dòng)的經(jīng)營(yíng)性短期債務(wù)，長(zhǎng)期借款屬于籌資性的長(zhǎng)期債務(wù)，不包括在內(nèi)，所以本題選擇C選項(xiàng)。

　　2、某公司2011年預(yù)計(jì)營(yíng)業(yè)收入為50000萬元，預(yù)計(jì)銷售凈利率為10%，股利支付率為60%。據(jù)此可以測(cè)算出該公司2011年內(nèi)部資金來源的金額為( )。

　　A.2000萬元

　　B.3000萬元

　　C.5000萬元

　　D.8000萬元

　　【答案】A

　　【解析】預(yù)測(cè)期內(nèi)部資金來源=增加的留存收益=預(yù)測(cè)期銷售收入×預(yù)測(cè)期銷售凈利率×(1-股利支付率)=50000×10%×(1-60%)=2000(萬元)。

　　3、在財(cái)務(wù)管理中，將資金劃分為變動(dòng)資金、不變資金和半變動(dòng)資金，并據(jù)以預(yù)測(cè)企業(yè)未來資金需要量的方法稱為( )。

　　A.定額預(yù)測(cè)法

　　B.比率預(yù)測(cè)法

　　C.資金習(xí)性預(yù)測(cè)法

　　D.成本習(xí)性預(yù)測(cè)法

　　【答案】C

　　【解析】資金習(xí)性預(yù)測(cè)法需要將資金劃分為變動(dòng)資金、不變資金和半變動(dòng)資金，并據(jù)以預(yù)測(cè)企業(yè)未來資金需要量。因?yàn)樯婕暗阶儎?dòng)資金和不變資金，則是與習(xí)性有關(guān)，因?yàn)檠芯繉?duì)象是資金，而不是成本，所以應(yīng)該是資金習(xí)性預(yù)測(cè)法，選項(xiàng)C正確。

　　4、下列關(guān)于最佳資本結(jié)構(gòu)的表述中，錯(cuò)誤的是(　　)。

　　A.最佳資本結(jié)構(gòu)在理論上是存在的

　　B.資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的目標(biāo)是提高企業(yè)價(jià)值

　　C.企業(yè)平均資本成本最低時(shí)資本結(jié)構(gòu)最佳

　　D.企業(yè)的最佳資本結(jié)構(gòu)應(yīng)當(dāng)長(zhǎng)期固定不變

　　【答案】D

　　【解析】從理論上講，最佳資本結(jié)構(gòu)是存在的，但由于企業(yè)內(nèi)部條件和外部環(huán)境的經(jīng)常性變動(dòng)，動(dòng)態(tài)地保持最佳資本結(jié)構(gòu)十分困難。所以，選擇選項(xiàng)D。

　　5、在不考慮籌款限制的前提下，下列籌資方式中個(gè)別資本成本最高的通常是( )。

　　A.發(fā)行普通股

　　B.留存收益籌資

　　C.長(zhǎng)期借款籌資

　　D.發(fā)行公司債券

　　【答案】A

　　【解析】股權(quán)的籌資成本大于債務(wù)的籌資成本，主要是由于股利從稅后凈利潤(rùn)中支付，不能抵稅，而債務(wù)資本的利息可在稅前扣除，可以抵稅;留存收益的資本成本與普通股類似，只不過沒有籌資費(fèi)，由于普通股的發(fā)行費(fèi)用較高，所以其資本成本高于留存收益的資本成本。因此發(fā)行普通股的資本成本通常是最高的。

　　6、為反映現(xiàn)時(shí)資本成本水平，計(jì)算平均資本成本最適宜采用的價(jià)值權(quán)數(shù)是( )。

　　A.賬面價(jià)值權(quán)數(shù)

　　B.目標(biāo)價(jià)值權(quán)數(shù)

　　C.市場(chǎng)價(jià)值權(quán)數(shù)

　　D.歷史價(jià)值權(quán)數(shù)

　　【答案】C

　　【解析】市場(chǎng)價(jià)值權(quán)數(shù)以各項(xiàng)個(gè)別資本的現(xiàn)行市價(jià)為基礎(chǔ)計(jì)算資本權(quán)數(shù)，確定各類資本占總資本的比重。其優(yōu)點(diǎn)是能夠反映現(xiàn)時(shí)的資本成本水平，有利于進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)決策。本題考核平均資本成本的計(jì)算。

　　7、某企業(yè)發(fā)行了期限5年的長(zhǎng)期債券10000萬元，年利率為8%，每年年末付息一次，到期一次還本，債券發(fā)行費(fèi)率為1.5%，企業(yè)所得稅稅率為25%，該債券的資本成本率為( )。

　　A.6%

　　B.6.09%

　　C.8%

　　D.8.12%

　　【答案】B

　　【解析】該債券的資本成本率=8%×(1-25%)/(1-1.5%)=6.09%，選項(xiàng)B正確。

　　8、某公司普通股目前的股價(jià)為25元/股，籌資費(fèi)率為6%，剛剛支付的每股股利為2元，股利固定增長(zhǎng)率2%，則該企業(yè)利用留存收益的資本成本為( )。

　　A.10.16%

　　B.10%

　　C.8%

　　D.8.16%

　　【答案】A

　　【解析】留存收益資本成本=[2×(1+2%)/25]×100%+2%=10.16%。

　　9、甲企業(yè)本年度資金平均占用額為3500萬元，經(jīng)分析，其中不合理部分為500萬元。預(yù)計(jì)下年度銷售增長(zhǎng)5%，資金周轉(zhuǎn)加速2%，則下年度資金需要量預(yù)計(jì)為( )萬元。(2013年)

　　A.3000

　　B.3087

　　C.3150

　　D.3213

　　【答案】B

　　【解析】資金需要量=(基期資金平均占用額-不合理資金占用額)×(1±預(yù)測(cè)期銷售增減率)×(1-預(yù)測(cè)期資金周轉(zhuǎn)速度增長(zhǎng)率)=(3500-500)×(1+5%)×(1-2%)=3087(萬元)。

　　10、甲企業(yè)上年度資金平均占用額為5500萬元，經(jīng)分析，其中不合理部分500萬元，預(yù)計(jì)本年度銷售下降5%，資金周轉(zhuǎn)速度會(huì)下降2%，則預(yù)測(cè)年度資金需要量為( )萬元。

　　A.5145

　　B.5355

　　C.4655

　　D.4845

　　【答案】D

　　【解析】預(yù)測(cè)年度資金需要量=(5500-500)×(1-5%)×(1+2%)=4845(萬元)。
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　　二、多項(xiàng)選擇題

　　1、下列各項(xiàng)因素中，影響經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)計(jì)算結(jié)果的有( )。

　　A.銷售單價(jià)

　　B.銷售數(shù)量

　　C.資本成本

　　D.所得稅稅率

　　【答案】AB

　　【解析】經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=基期邊際貢獻(xiàn)/基期息稅前利潤(rùn)，邊際貢獻(xiàn)=銷售量×(銷售單價(jià)-單位變動(dòng)成本)，息稅前利潤(rùn)=邊際貢獻(xiàn)-固定性經(jīng)營(yíng)成本。所以選項(xiàng)A、B是正確的。

　　2、下列各項(xiàng)中，影響財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的因素有( )。

　　A.產(chǎn)品邊際貢獻(xiàn)總額

　　B.變動(dòng)成本

　　C.固定成本

　　D.財(cái)務(wù)費(fèi)用

　　【答案】ABCD

　　【解析】根據(jù)財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的計(jì)算公式，DFL = EBIT/(EBIT-I)，且EBIT=銷售收入-變動(dòng)成本-固定成本,由公式可以看出影響財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的因素。

　　3、在邊際貢獻(xiàn)大于固定成本的情況下，下列措施中有利于降低企業(yè)整體風(fēng)險(xiǎn)的有(　　)。

　　A.增加產(chǎn)品銷量

　　B.提高產(chǎn)品單價(jià)

　　C.提高資產(chǎn)負(fù)債率

　　D.節(jié)約固定成本支出

　　【答案】ABD

　　【解析】衡量企業(yè)整體風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)是總杠桿系數(shù)，總杠桿系數(shù)=經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)×財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)，在邊際貢獻(xiàn)大于固定成本的情況下，選項(xiàng)A、B、D均可以導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)和財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)降低，總杠桿系數(shù)降低，從而降低企業(yè)整體風(fēng)險(xiǎn);選項(xiàng)C會(huì)導(dǎo)致財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)增加，總杠桿系數(shù)變大，從而提高企業(yè)整體風(fēng)險(xiǎn)。

　　4、下列各項(xiàng)中，屬于認(rèn)股權(quán)證籌資特點(diǎn)的有( )。

　　A.認(rèn)股權(quán)證是一種融資促進(jìn)工具

　　B.認(rèn)股權(quán)證是一種高風(fēng)險(xiǎn)融資工具

　　C.有助于改善上市公司的治理結(jié)構(gòu)

　　D.有利于推進(jìn)上市公司的股權(quán)激勵(lì)機(jī)制

　　【答案】ACD

　　【解析】認(rèn)股權(quán)證籌資的特點(diǎn)：(1)認(rèn)股權(quán)證是一種融資促進(jìn)工具;(2)有助于改善上市公司的治理結(jié)構(gòu);(3)有利于推進(jìn)上市公司的股權(quán)激勵(lì)機(jī)制。所以，選項(xiàng)A、C、D正確。

　　5、下列各項(xiàng)中，屬于不變資金的有( )。

　　A.構(gòu)成產(chǎn)品實(shí)體的原材料、外購件

　　B.必要的成品儲(chǔ)備

　　C.最低儲(chǔ)備以外的應(yīng)收賬款

　　D.機(jī)械設(shè)備占用的資金

　　【答案】BD

　　【解析】變動(dòng)資金是指隨產(chǎn)銷量的變動(dòng)而同比例變動(dòng)的那部分資金。它一般包括直接構(gòu)成產(chǎn)品實(shí)體的原材料，外購件等占用的資金。另外，在最低儲(chǔ)備以外的現(xiàn)金、存貨、應(yīng)收賬款等也具有變動(dòng)資金的性質(zhì)。不變資金是指在一定的產(chǎn)銷量范圍內(nèi)，不受產(chǎn)銷量變動(dòng)的影響而保持固定不變的那部分資金。它一般包括為維持營(yíng)業(yè)而占用的最低數(shù)額的現(xiàn)金，原材料的保險(xiǎn)儲(chǔ)備，必要的成品儲(chǔ)備，廠房、機(jī)器設(shè)備等固定資產(chǎn)占用的資金。

　　6、下列各項(xiàng)因素中，能夠影響公司資本成本水平的有( )。

　　A.通貨膨脹

　　B.籌資規(guī)模

　　C.經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)

　　D.資本市場(chǎng)效率

　　【答案】ABCD

　　【解析】影響資本成本的因素有：(1)總體經(jīng)濟(jì)環(huán)境，總體經(jīng)濟(jì)環(huán)境和狀態(tài)決定企業(yè)所處的國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r和水平，以及預(yù)期的通貨膨脹;(2)資本市場(chǎng)條件，即資本市場(chǎng)效率，資本市場(chǎng)效率表現(xiàn)為資本市場(chǎng)上的資本商品的市場(chǎng)流動(dòng)性;(3)企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況和融資狀況，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的大小與企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況相關(guān);(4)企業(yè)對(duì)籌資規(guī)模和時(shí)限的需求。

　　7、在計(jì)算個(gè)別資本成本時(shí)，需要考慮所得稅抵減作用的籌資方式有( )。

　　A.銀行借款

　　B.長(zhǎng)期債券

　　C.優(yōu)先股

　　D.普通股

　　【答案】AB

　　【解析】由于債務(wù)籌資的利息在稅前列支可以抵稅，而股權(quán)資本的股利分配是從稅后利潤(rùn)分配的，不能抵稅。
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　　三、判斷題

　　1、最佳資本結(jié)構(gòu)是使企業(yè)籌資能力最強(qiáng)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)最小的資本結(jié)構(gòu)。(　　)

　　【答案】×

　　【解析】最佳資本結(jié)構(gòu)是指在一定條件下使企業(yè)平均資本成本率最低、企業(yè)價(jià)值最大的資本結(jié)構(gòu)。

　　2、可轉(zhuǎn)換債券的持有人具有在未來按一定的價(jià)格購買普通股股票的權(quán)利，因?yàn)榭赊D(zhuǎn)換債券具有買入期權(quán)的性質(zhì)。( )

　　【答案】√

　　【解析】可轉(zhuǎn)換債券的持有人具有在未來按一定的價(jià)格購買普通股股票的權(quán)利，因?yàn)榭赊D(zhuǎn)換債券具有買入期權(quán)的性質(zhì)。

　　3、對(duì)附有回售條款的可轉(zhuǎn)換公司債券持有人而言，當(dāng)標(biāo)的公司股票價(jià)格在一段時(shí)間內(nèi)連續(xù)低于轉(zhuǎn)股價(jià)格達(dá)到一定幅度時(shí)，把債券賣回給債券發(fā)行人，將有利于保護(hù)自身的利益。 ( )

　　【答案】√

　　【解析】可轉(zhuǎn)換債券的回售條款是指?jìng)钟腥擞袡?quán)按照事前約定的價(jià)格將債券賣回給發(fā)債公司的條件規(guī)定?；厥垡话惆l(fā)生在公司股票價(jià)格在一段時(shí)間內(nèi)連續(xù)低于轉(zhuǎn)股價(jià)格達(dá)到某一幅度時(shí)。回售對(duì)于投資者而言實(shí)際上是一種賣權(quán)，有利于降低投資者的持券風(fēng)險(xiǎn)。

　　4、企業(yè)在發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券時(shí)，可通過贖回條款來避免市場(chǎng)利率大幅下降后仍需支付較高利息的損失。( )

　　【答案】√

　　【解析】贖回條款能使發(fā)債公司避免在市場(chǎng)利率下降后，繼續(xù)向債券持有人支付較高的債券利率所蒙受的損失。
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　　四、計(jì)算題

　　1、某特種鋼股份有限公司為A股上市公司，20×7年為調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，公司擬分兩階段投資建設(shè)某特種鋼生產(chǎn)線，以填補(bǔ)國(guó)內(nèi)空白。該項(xiàng)目第一期計(jì)劃投資額為20億元，第二期計(jì)劃投資額為18億元，公司制定了發(fā)行分離交易可轉(zhuǎn)換公司債券的融資計(jì)劃。

　　經(jīng)有關(guān)部門批準(zhǔn)，公司于20×7年2月1日按面值發(fā)行了2000萬張、每張面值100元的分離交易可轉(zhuǎn)換公司債券，合計(jì)20億元，債券期限為5年，票面利率為1%(如果單獨(dú)按面值發(fā)行一般公司債券，票面利率需要設(shè)定為6%)，按年計(jì)息。同時(shí)，每張債券的認(rèn)購人獲得公司派發(fā)的15份認(rèn)股權(quán)證，權(quán)證總量為30000萬份，該認(rèn)股權(quán)證為歐式認(rèn)股權(quán)證;行權(quán)比例為2:1(即2份認(rèn)股權(quán)證可認(rèn)購1股A股股票)，行權(quán)價(jià)格為12元/股。認(rèn)股權(quán)證存續(xù)期為24個(gè)月(即20×7年2月1日至20×9年2月1日)，行權(quán)期為認(rèn)股權(quán)證存續(xù)期最后五個(gè)交易日(行權(quán)期間權(quán)證停止交易)。假定債券和認(rèn)股權(quán)證發(fā)行當(dāng)日即上市。

　　公司20×7年年末A股總股數(shù)為20億股(當(dāng)年未增資擴(kuò)股)，當(dāng)年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)9億元。假定公司20×8年上半年實(shí)現(xiàn)基本每股收益為0.3元，上半年公司股價(jià)一直維持在每股10元左右。預(yù)計(jì)認(rèn)股權(quán)證行權(quán)期截止前夕，每股認(rèn)股權(quán)證價(jià)格將為1.5元(公司市盈率維持在20倍的水平)。

　　要求：

　　(1)計(jì)算公司發(fā)行分離交易可轉(zhuǎn)換公司債券相對(duì)于一般公司債券于20×7年節(jié)約的利息支出。

　　(2)計(jì)算公司20×7年公司的基本每股收益。

　　(3)計(jì)算公司為實(shí)現(xiàn)第二次融資，其股價(jià)至少應(yīng)當(dāng)達(dá)到的水平;假定公司市盈率維持在20倍，計(jì)算其20×8年基本每股收益至少應(yīng)當(dāng)達(dá)到的水平。

　　(4)簡(jiǎn)述公司發(fā)行分離交易可轉(zhuǎn)換公司債券的主要目標(biāo)及其風(fēng)險(xiǎn)。

　　(5)簡(jiǎn)述公司為了實(shí)現(xiàn)第二次融資目標(biāo)，應(yīng)當(dāng)采取何種財(cái)務(wù)策略。

　　【答案】

　　(1)可節(jié)約的利息 支出=20×(6%-1%)×11/12=0.92(億元)

　　(2)20×7年公司基本每股收益=9/20=0.45(元/股)

　　(3)為實(shí)現(xiàn)第二次融資，必須促使權(quán)證持有人行權(quán)，為此股價(jià)應(yīng)當(dāng)達(dá)到的水平為12元。20×8年基本每股收益應(yīng)達(dá)到的水平=12/20=0.6(元)

　　(4)目標(biāo)：公司發(fā)行分離交易可轉(zhuǎn)換公司債券的主要目標(biāo)是分兩階段融通項(xiàng)目第一期、第二期所需資金，特別是努力促使認(rèn)股權(quán)證持有人行權(quán)，以實(shí)現(xiàn)發(fā)行分離交易可轉(zhuǎn)換公司債券的第二次融資。

　　主要風(fēng)險(xiǎn)是第二次融資時(shí)，股價(jià)低于行權(quán)價(jià)格，投資者放棄行權(quán)，導(dǎo)致第二次融資失敗。

　　(5)公司為了實(shí)現(xiàn)第二次融資目標(biāo)，應(yīng)當(dāng)采取的具體財(cái)務(wù)策略主要有：

　?、僮畲笙薅劝l(fā)揮生產(chǎn)項(xiàng)目的效益，改善經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。

　?、诟纳婆c投資者的關(guān)系及社會(huì)公眾形象，提升公司股價(jià)的市場(chǎng)表現(xiàn)。
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2017年中級(jí)會(huì)計(jì)職稱《中級(jí)財(cái)務(wù)管理》模擬試題匯總
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　　2、B公司是一家上市公司，2009年年末公司總股份為10億股，當(dāng)年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為4億元，公司計(jì)劃投資一條新生產(chǎn)線，總投資額為8億元，經(jīng)過論證，該項(xiàng)目具有可行性。為了籌集新生產(chǎn)線的投資資金，財(cái)務(wù)部制定了兩個(gè)籌資方案供董事會(huì)選擇：

　　方案一：發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券8億元，每張面值100元，規(guī)定的轉(zhuǎn)換價(jià)格為每股10元，債券期限為5年，年利率為2.5%，可轉(zhuǎn)換日為自該可轉(zhuǎn)換公司債券發(fā)行結(jié)束之日(2010年1月25日)起滿1年后的第一個(gè)交易日(2011年1月25日)。

　　方案二：發(fā)行一般公司債券8億元，每張面值100元，債券期限為5年，年利率為5.5%

　　要求：

　　(1)計(jì)算自該可轉(zhuǎn)換公司債券發(fā)行結(jié)束之日起至可轉(zhuǎn)換日止，與方案二相比，B公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券節(jié)約的利息。

　　(2)預(yù)計(jì)在轉(zhuǎn)換期公司市盈率將維持在20倍的水平(以2010年的每股收益計(jì)算)。如果B公司希望可轉(zhuǎn)換公司債券進(jìn)入轉(zhuǎn)換期后能夠?qū)崿F(xiàn)轉(zhuǎn)股，那么B公司2010年的凈利潤(rùn)及其增長(zhǎng)率至少應(yīng)達(dá)到多少?

　　(3)如果轉(zhuǎn)換期內(nèi)公司股價(jià)在8～9元之間波動(dòng)，說明B公司將面臨何種風(fēng)險(xiǎn)?

　　【答案】

　　(1)發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券年利息=8×2.5%=0.2(億元)

　　發(fā)行一般債券年利息=8×5.5%=0.44(億元)

　　節(jié)約的利息=0.44-0.2=0.24(億元)

　　(2)2010年基本每股收益=10/20=0.5(元/股)

　　2010年至少應(yīng)達(dá)到的凈利潤(rùn)=0.5×10=5(億元)

　　2010年至少應(yīng)達(dá)到的凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)率=(5-4)/4=25%

　　(3)B公司將面臨可轉(zhuǎn)換公司債券無法轉(zhuǎn)股的財(cái)務(wù)壓力，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)或大額資金流出的壓力。
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