工程經(jīng)濟命題考點十一：敏感性分析
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【教材解讀】
一、敏感性分析的內(nèi)容
項目評價中的敏感性分析，就是在技術(shù)方案確定性分析的基礎上，通過進一步分析、預測技術(shù)方案主要不確定因素的變化對技術(shù)方案評價指標(如財務內(nèi)部收益率、財務凈現(xiàn)值等)的影響，從中找出敏感因素，確定評價指標對該因素的敏感程度和技術(shù)方案對其變化的承受能力。敏感性分析有單因素敏感性分析和多因素敏感性分析兩種。
二、單因素敏感性分析的步驟
單因素敏感性分析一般按以下步驟進行。
(1)確定分析指標。
技術(shù)方案評價的各種經(jīng)濟評價指標，如財務凈現(xiàn)值、財務內(nèi)部收益率、靜態(tài)投資回收期等，都可以作為敏感性分析的指標。
如果主要分析方案狀態(tài)和參數(shù)變化對方案投資回收快慢的影響，則可選用靜態(tài)投資回收期作為分析指標;如果主要分析產(chǎn)品價格波動技術(shù)對方案超額凈收益的影響，則可選用財務凈現(xiàn)值作為分析指標;如果主要分析投資大小對技術(shù)方案資金回收能力的影響，則可選用財務內(nèi)部收益率指標等。
(2)選擇需要分析的不確定性因素。
1)從收益方面來看，主要包括產(chǎn)銷量與銷售價格、匯率。
2)從費用方面來看，包括成本(特別是與人工費、原材料費、燃料費、動力費及技術(shù)水平有關(guān)的變動成本)、建設投資、流動資金占用、折現(xiàn)率、匯率等。
3)從時間方面來看，包括技術(shù)方案建設期、生產(chǎn)期，生產(chǎn)期又可考慮投產(chǎn)期和正常生產(chǎn)期。
(3)分析每個不確定性因素的波動程度及其對分析指標可能帶來的增減變化情況。
首先，對所選定的不確定性因素，應根據(jù)實際情況設定這些因素的變動幅度，其他因素固定不變。
其次，計算不確定性因素每次變動對技術(shù)方案經(jīng)濟效果評價指標的影響。
(4)確定敏感性因素。
1)敏感度系數(shù)(SAF)表示項目評價指標對不確定因素的敏感程度，計算公式為
式中
SAF――敏感度系數(shù);
△F/F――不確定性因素F的變化率(%);
△A/A――不確定性因素F發(fā)生△F變化時，評價指標A的相應變化率(%)。
SAF>0，表示評價指標與不確定性因素同方向變化;SAF<0，表示評價指標與不確定性因素反方向變化。
|SAF|越大，表明評價指標A對于不確定性因素F越敏感;反之，則不敏感。據(jù)此可以找出哪些因素是最關(guān)鍵的因素。
2)臨界點是指技術(shù)方案允許不確定性因素向不利方向變化的極限值。臨界點可用臨界點百分比或者臨界值分別表示某一變量的變化達到一定的百分比或者一定數(shù)值時，項目的效益指標將從可行轉(zhuǎn)變?yōu)椴豢尚小?/P>
(5)選擇方案。
如果進行敏感性分析的目的是對不同的技術(shù)方案進行選擇，一般應選擇敏感程度小、承受風險能力強、可靠性大的技術(shù)方案。
【命題考點】
確定分析指標;凈現(xiàn)值、內(nèi)部收益率、投資回收期;敏感度系數(shù);臨界點。
【分析預測】
(1)根據(jù)題目所給的條件，確定分析指標。
(2)計算敏感度系數(shù)與臨界點，并分析其抗風險能力。
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【考題回顧】
【2010年度考試真題】
建設項目敏感性分析中，確定敏感因素可以通過計算()來判斷。
A.盈虧平衡點
B.評價指標變動率
C.不確定因素變動率
D.臨界點
E.敏感度系數(shù)
【答案】DE本題考核的是敏感性分析。敏感性分析，就是在技術(shù)方案確定性分析的基礎上，通過進一步分析、預測技術(shù)方案主要不確定因素的變化對技術(shù)方案評價指標 (如財務內(nèi)部收益率、財務凈現(xiàn)值等)的影響，從中找出敏感因素，確定評價指標對該因素的敏感程度和技術(shù)方案對其變化的承受能力。敏感性分析的目的在于尋求敏感因素，這可以通過計算敏感度系數(shù)和臨界點來判斷。
【2009年度考試真題】
在項目財務評價和國民經(jīng)濟評價中均可以使用的不確定性分析方法是()。
A.投入產(chǎn)出分析法
B.現(xiàn)金流量分析法
C.敏感性分析法
D.盈虧平衡分析法
【答案】C本題考核的是敏感性分析的適用范圍。一般來講，盈虧平衡分析只適用于項目的財務評價，而敏感性分析則可同時用于財務評價和國民經(jīng)濟評價。
【2007年度考試真題】
進行建設項目敏感性分析時，如果主要分析方案狀態(tài)和參數(shù)變化對投資回收快慢與產(chǎn)品價格波動對方案超額凈收益的影響，應選取的分析指標為()。
A.財務內(nèi)部收益率與財務凈現(xiàn)值
B.投資回收期與財務內(nèi)部收益率
C.投資回收期與財務凈現(xiàn)值
D.建設工期與財務凈現(xiàn)值
【答案】C本題考核的是技術(shù)方案敏感性分析的內(nèi)容。項目評價中的敏感性分析，就是在技術(shù)方案確定性分析的基礎上，通過進一步分析、預測技術(shù)方案主要不確定因素的變化對技術(shù)方案評價指標(in財務內(nèi)部收益率、財務凈現(xiàn)值等)的影響，從中找出敏感因素，確定評價指標對該因素的敏感程度和技術(shù)方案對其變化的承受能力。
【2006年度考試真題】
根據(jù)對項目不同方案的敏感性分析，投資者應選擇()的方案實施。
A.項目盈虧平衡點高，抗風險能力適中
B.項目盈虧平衡點低，承受風險能力弱
C.項目敏感程度大，抗風險能力強
D.項目敏感程度小，抗風險能力強
【答案】D本題考核的是敏感性分析的內(nèi)容。如果進行敏感性分析的目的是對不同的項目(或某一項目的不同方案)進行選擇，一般應選擇敏感程度小、抗風險能力強、可靠性大的項目或方案。
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【典型習題】
1.如果主要分析產(chǎn)品價格波動對技術(shù)方案超額凈收益的影響，應選用()作為分析指標。
A.投資回收期
B.財務凈現(xiàn)值
C.財務內(nèi)部收益率
D.財務凈現(xiàn)值率
2.當單位產(chǎn)品價格為1500元時，內(nèi)部收益率為23%;當單位產(chǎn)品價格為1080元時，內(nèi)部收益率為18%;當單位產(chǎn)品價格為950元時，內(nèi)部收益率為10%;當單位產(chǎn)品價格為700元時，內(nèi)部收益率為―8%。若基準收益率為10%，則單位產(chǎn)品價格變化的臨界點為()元。
A.1500
B.1080
C.950
D.700
3.當單位產(chǎn)品價格為1600元時，凈現(xiàn)值為3210萬元;當單位產(chǎn)品價格為1050元時，凈現(xiàn)值為1210萬元;當單位產(chǎn)品價格為960元時，凈現(xiàn)值為110萬元;當單位產(chǎn)品價格為720元時，凈現(xiàn)值為一210萬元。故該項目單位產(chǎn)品價格變化的臨界值處在()元。
A.≤720
B.720―960
C.960―1050
D.≥1050
4.如果主要分析投資大小對技術(shù)方案資金回收能力的影響，則可選用()指標。
A.財務凈現(xiàn)值
B.財務內(nèi)部收益率
C.償債備付率
D.靜態(tài)投資回收期
5.下列關(guān)于敏感度系數(shù)(SAF)說法不正確的是()。
6.在單因素敏感性分析中，當產(chǎn)品價格下降幅度為5.91%、項目投資額降低幅度為
25.67%、經(jīng)營成本上升幅度為14.82%時，該項目凈現(xiàn)值均為零。按凈現(xiàn)值對產(chǎn)品價格、
投資額、經(jīng)營成本的敏感程度由大到小進行排序，依次為()。
A.產(chǎn)品價格一投資額一經(jīng)營成本
B.產(chǎn)品價格一經(jīng)營成本一投資額
C.投資額一經(jīng)營成本一產(chǎn)品價格
D.經(jīng)營成本一投資額一產(chǎn)品價格
7.技術(shù)方案敏感性分析收益方面的影響因素有()。
A.產(chǎn)銷量
B.銷售價格
C.匯率
D.動力費
E.人工費
【答案】1.B2.C3.B4.B5.D6.B7.ABC
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