銀行風(fēng)險管理輔導(dǎo)：市場風(fēng)險識別資料(三)

　　4.互換：系列現(xiàn)金流的交換

　　互換是指交易雙方約定在將來某一時期內(nèi)相互交換一系列現(xiàn)金流的合約。較為常見的有利率互換和貨幣互換。

　　利率互換主要有以下作用：一是規(guī)避利率波動的風(fēng)險，二是交易雙方利用自身在不同種類利率上的比較優(yōu)勢有效地降低各自的融資成本。

　　貨幣互換是指交易雙方基于不同的貨幣進(jìn)行互換交易。

　　5.期權(quán)：權(quán)利的買賣

　　期權(quán)是一種能在未來某特定時間以特定價格買入或賣出一定數(shù)量的某種特定商品的權(quán)利。期權(quán)是指期權(quán)買方在簽訂期權(quán)合約時，通過支付期權(quán)賣方一筆權(quán)利金后，取得一項(xiàng)可在選擇權(quán)合約的存續(xù)期內(nèi)或到期日當(dāng)日，以約定的執(zhí)行價格于期權(quán)賣方進(jìn)行約定數(shù)量標(biāo)的交割的權(quán)利。期權(quán)交易的標(biāo)的可以是外匯、債券、股票、貴金屬、石油、商品等。

　　一是按權(quán)利的內(nèi)容，期權(quán)分為買方期權(quán)、賣方期權(quán);二是按履約方式，期權(quán)分為美式期權(quán)、歐式期權(quán);三是按執(zhí)行價格，期權(quán)分為價內(nèi)期權(quán)、評價期權(quán)、價外期權(quán)。

　　期權(quán)費(fèi)由期權(quán)的內(nèi)在價值和時間價值兩部分組成：

　　內(nèi)在價值是指在期權(quán)的存續(xù)期間，將期權(quán)履約執(zhí)行所能獲得的收益或利潤。

　　時間價值是指期權(quán)價值高于其內(nèi)在價值的部分。

　　影響期權(quán)價值的主要因素：

　　一是標(biāo)的資產(chǎn)的市場價格和期權(quán)的執(zhí)行價格;二是期權(quán)的到期期限;三是波動率;四是貨幣利率。

　　總之：金融衍生品可以用用來對沖市場風(fēng)險;但也會因高桿桿率而造成新的市場風(fēng)險。

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