市場風險管理復習輔導(3)

　　4.互換：系列現(xiàn)金流的交換 $lesson$

　　互換是指交易雙方約定在將來某一時期內(nèi)相互交換一系列現(xiàn)金流的合約。較為常見的有利率互換和貨幣互換。

　　利率互換主要有以下作用：一是規(guī)避利率波動的風險，二是交易雙方利用自身在不同種類利率上的比較優(yōu)勢有效地降低各自的融資成本。

　　貨幣互換是指交易雙方基于不同的貨幣進行互換交易。

　　5.期權(quán)：權(quán)利的買賣

　　期權(quán)是一種能在未來某特定時間以特定價格買入或賣出一定數(shù)量的某種特定商品的權(quán)利。期權(quán)是指期權(quán)買方在簽訂期權(quán)合約時，通過支付期權(quán)賣方一筆權(quán)利金后，取得一項可在選擇權(quán)合約的存續(xù)期內(nèi)或到期日當日，以約定的執(zhí)行價格于期權(quán)賣方進行約定數(shù)量標的交割的權(quán)利。期權(quán)交易的標的可以是外匯、債券、股票、貴金屬、石油、商品等。

　　一是按權(quán)利的內(nèi)容，期權(quán)分為買方期權(quán)、賣方期權(quán);二是按履約方式，期權(quán)分為美式期權(quán)、歐式期權(quán);三是按執(zhí)行價格，期權(quán)分為價內(nèi)期權(quán)、評價期權(quán)、價外期權(quán)。

　　期權(quán)費由期權(quán)的內(nèi)在價值和時間價值兩部分組成：

　　內(nèi)在價值是指在期權(quán)的存續(xù)期間，將期權(quán)履約執(zhí)行所能獲得的收益或利潤。

　　時間價值是指期權(quán)價值高于其內(nèi)在價值的部分。

　　影響期權(quán)價值的主要因素：

　　一是標的資產(chǎn)的市場價格和期權(quán)的執(zhí)行價格;二是期權(quán)的到期期限;三是波動率;四是貨幣利率。

　　總之：金融衍生品可以用用來對沖市場風險;但也會因高桿桿率而造成新的市場風險。

　　三、交易賬戶和銀行賬戶

　　1.交易賬戶和銀行賬戶

　　商業(yè)銀行的表內(nèi)、外資產(chǎn)可分為銀行賬戶資產(chǎn)和交易賬戶資產(chǎn)兩大類。

　　(1)交易賬戶記錄的是銀行為了交易或規(guī)避交易賬戶其他項目的風險而持有的可以自由交易的金融工具和商品頭寸。

　　記入交易賬戶的頭寸應當滿足以下基本要求：

　　一是具有經(jīng)高級管理層批準的書面的頭寸/金融工具和投資組合的交易策略(包括持有期限)。

　　二是具有明確的頭寸管理政策和程序。

　　三是具有明確的、與銀行交易策略一致的監(jiān)控頭寸的政策和程序。

　　交易賬戶中的項目通常按市場價格計價，當缺乏可參考的市場價格時，可以按模型定價。

　　(2)其他業(yè)務歸入銀行賬戶，最典型的是存貸款業(yè)務，按歷史成本計價

　　劃分銀行賬戶和交易賬戶，也是準確計算市場風險監(jiān)管資本的基礎。若賬戶劃分不當，則會影響市場風險資本要求的準確程度;若銀行在兩個賬戶之間隨意調(diào)節(jié)頭寸，則會為其根據(jù)需要調(diào)整所計算的資本充足率提供監(jiān)管套利的機會。