流動比率是越低越好嗎？

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　　但這是一個長期以來形成的經(jīng)驗性標準，并不能從理論上證明，也無法在實踐中形成統(tǒng)一標準。尤其需要說明的是，流動比率不低于2，適用于一般性的企業(yè)，但并不完全適用于巴菲特最喜歡選擇的具有強大持續(xù)性競爭優(yōu)勢的超級明星公司。

　　巴菲特持股的很多具有持續(xù)性競爭優(yōu)勢的超級明星公司，流動比率都低于2，甚至低于1。比如IBM為1.26、可口可樂為1.1、沃爾瑪為0.88、卡夫為0.85、寶潔為0.83。一般的企業(yè)流動比率低于2，意味著可能面臨償還短期債務的困難。但這些超級明星公司具有強大的銷售渠道，銷售回款速度很快，能夠產(chǎn)生充足的現(xiàn)金流量，保證按期償還流動負債。而且公司盈利能力非常強，能夠快速產(chǎn)生較多的利潤，足以保證還債能力。同時公司信用評級很高，短期融資能力巨大，公司可以利用短期商業(yè)票據(jù)或信用貸款等手段迅速融資還債。越是賺錢的公司，流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快，流動資產(chǎn)占用資金量越小，流動比率反而越低，低于2甚至低于1。當然，這只限于少數(shù)非常優(yōu)秀的公司。

　　另外，不同行業(yè)的流動比率差別較大。因此，計算出來的流動比率，需要和同行業(yè)平均流動比率進行比較，并與本企業(yè)的歷史流動比率進行比較，才能判斷公司的流動比率是否過高或者過低。在此基礎上，進一步分析流動資產(chǎn)和流動負債所包括的項目以及經(jīng)營上的因素，才能確定流動比率過高或過低的原因。一般情況下，營業(yè)周期、流動資產(chǎn)中的應收賬款和存貨的周轉(zhuǎn)速度是影響流動比率的主要因素。

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　　流動比率高，一般表明償債保證程度較強。但是有些企業(yè)雖然流動比率較高，但賬上卻沒有

　　多少真正能夠迅速用來償債的現(xiàn)金和存款，其流動資產(chǎn)中大部分是變現(xiàn)速度較慢的存貨、應收賬款、待攤費用等。所以在分析流動比率時，還需進一步分析流動資產(chǎn)的構(gòu)成項目，計算并比較公司的速動比率和現(xiàn)金比率。

　　速動比率是企業(yè)速動資產(chǎn)與流動負債之比。速動資產(chǎn)是指流動資產(chǎn)減去變現(xiàn)能力較差且不穩(wěn)定的存貨、待攤費用等后的余額。由于剔除了存貨等變現(xiàn)能力較差的資產(chǎn)，速動比率比流動比率能更準確可靠地評價企業(yè)資產(chǎn)的流動性及償還短期債務的能力。一般認為速動比率為1較合適。速動比率過低，企業(yè)面臨償債風險;速動比率過高，賬上現(xiàn)金及應收賬款占用資金過多，會增加企業(yè)的機會成本。

　　而現(xiàn)金比率是企業(yè)現(xiàn)金類資產(chǎn)與流動負債的比率?，F(xiàn)金類資產(chǎn)包括企業(yè)所擁有的貨幣資金和持有的有價證券(即資產(chǎn)負債表中的短期投資)。現(xiàn)金類資產(chǎn)是速動資產(chǎn)扣除應收賬款后的余額，最能反映企業(yè)直接償付流動負債的能力。一般認為現(xiàn)金比率高于20%為好。但現(xiàn)金類資產(chǎn)獲利能力極低，現(xiàn)金比率過高意味著企業(yè)現(xiàn)金類資產(chǎn)過多，機會成本增加，而且表明企業(yè)未能合理利用流動負債減少資金成本。

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