2013年審計師考試《理論與實務(wù)》加強試題(7)

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　　單項選擇題

　　1、影響經(jīng)營杠桿系數(shù)的因素不包括( )。

　　A.銷售量

　　B.銷售單價

　　C.利息費用

　　D.固定成本

　　2、甲公司有債券籌資和普通股籌資兩種籌資方案，運用每股收益無差別點法判斷融資方式時，當(dāng)擬投資項目的息稅前利潤大于每股收益無差別點處的息稅前利潤時，應(yīng)選擇的方案為( )。

　　A.普通股籌資更優(yōu)

　　B.債券籌資更優(yōu)

　　C.無差別

　　D.無法判斷

　　3、甲公司普通股、長期負債的資本成本分別為15%和13%，資本結(jié)構(gòu)分別為45%和55%，則綜合資本成本為( )。

　　A.13.90%

　　B.26.70%

　　C.14.50%

　　D.11.70%

　　4、甲公司當(dāng)期利息全部費用化，沒有優(yōu)先股，其利息保證倍數(shù)為5，根據(jù)這些信息計算出的財務(wù)杠桿系數(shù)為( )。

　　A.1.2

　　B.1.52

　　C.1.33

　　D.1.25

　　5、A股份有限公司發(fā)行認沽權(quán)證籌集資金，每張認股權(quán)證可按照5元認購3股普通股票。公司普通股市價為7元，則認股權(quán)證的理論價值為( )。

　　A.16元

　　B.10元

　　C.6元

　　D.5元

　　6、甲公司長期債券面值為100元，擬定的發(fā)行價格為95元，期限為3年，票面利率為7.5%，每年付息到期一次還本。假設(shè)該企業(yè)為免稅企業(yè)，則該債券的資本成本為( )。

　　A.大于6%

　　B.等于6%

　　C.小于6%

　　D.無法確定

　　7、當(dāng)經(jīng)營杠桿系數(shù)為1時，下列表述中正確的是( )。

　　A.利息為零

　　B.固定成本和費用為零

　　C.邊際貢獻為零

　　D.固定成本為零

　　8、在資本總額、息稅前利潤、利息率相同的情況下，企業(yè)的負債比重越大，財務(wù)風(fēng)險會( )。

　　A.越大

　　B.越小

　　C.不變

　　D.無法確定

　　9、甲公司由于業(yè)務(wù)高速發(fā)展，擬在資本市場籌資債券同時附送一定比例的認股權(quán)證，而另一部分人員認為可以發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券籌資。公司董事長指派財務(wù)人員分析認股權(quán)證和可轉(zhuǎn)換債券各自的優(yōu)缺點，以供股東大會討論。與認股權(quán)證籌資相比，可轉(zhuǎn)換債券籌資具有的特點不包括( )。

　　A.靈活性較大

　　B.發(fā)行人通常是規(guī)模小，風(fēng)險高的企業(yè)

　　C.承銷費比較低

　　D.發(fā)行者的主要目的是發(fā)行股票

　　10、與長期借款籌資相比，普通股籌資的優(yōu)點是( )。

　　A.籌資速度快

　　B.籌資風(fēng)險小

　　C.籌資成本小

　　D.籌資彈性大

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　　1、

　　【正確答案】：C

　　【答案解析】：經(jīng)營杠桿系數(shù)=〔基期銷售量×(基期銷售單價-基期單位變動成本)〕/〔基期銷售額×(基期銷售單價-基期單位變動成本)-基期固定成本〕，故ABD正確，利息費用屬于財務(wù)杠桿系數(shù)的影響因素。

　　2、

　　【正確答案】：B

　　【答案解析】：當(dāng)預(yù)計投資項目的息稅前利潤大于每股收益無差別點處的息稅前利潤，債務(wù)籌資更優(yōu);當(dāng)預(yù)計投資項目的息稅前利潤小于每股收益無差別點處的息稅前利潤，股權(quán)籌資更優(yōu);當(dāng)預(yù)計投資項目的息稅前利潤等于每股收益無差別點處的息稅前利潤，如果以每股收益作為唯一的決策指標(biāo)，兩個方案一樣。

　　3、

　　【正確答案】：A

　　【答案解析】：綜合資本成本=15%×45%+13%×55%=13.90%。

　　4、

　　【正確答案】：D

　　【答案解析】：根據(jù)利息保證倍數(shù)=息稅前利潤/利息費用=5，可知息稅前利潤=5*利息，財務(wù)杠桿系數(shù)=EBIT/(EBIT-I)=5I/(5I-I)=1.25。

　　5、

　　【正確答案】：C

　　【答案解析】：認股權(quán)證理論價值=N×P-E=3×7-5×3=6元。

　　6、

　　【正確答案】：A

　　【答案解析】：年利息=100×7.5%=7.5元，用6%作為折現(xiàn)率，利息和到期歸還的本金現(xiàn)值=7.5×PVIF6%，3+100×PVIFA6%，3=104元，大于發(fā)行價格95元。因為折現(xiàn)率與現(xiàn)值成反向變動關(guān)系，因此該債券的資本成本大于6%。

　　7、

　　【正確答案】：D

　　【答案解析】：經(jīng)營杠桿系數(shù)=〔基期銷量×(基期銷售單價-基期單位變動成本)〕/〔基期銷量×(基期銷售單價-基期單位變動成本)-基期固定成本〕

　　8、

　　【正確答案】：A

　　【答案解析】：在資本總額、息稅前利潤、利息率相同的情況下，負債比例越高，利息費用越高，由于息稅前利潤不變，所以，財務(wù)杠桿系數(shù)越高，財務(wù)風(fēng)險越大。

　　9、

　　【正確答案】：B

　　【答案解析】：發(fā)行附帶認股權(quán)證債券的公司，比發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的公司規(guī)模小、風(fēng)險更高，往往是新公司啟動新產(chǎn)品，所以選項B的說法不正確。

　　10、

　　【正確答案】：B

　　【答案解析】：普通股沒有固定到期日，不用支付固定利息，因此與長期借款相比，籌資風(fēng)險小。

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