2013年中級經(jīng)濟師《農(nóng)業(yè)實務(wù)》預(yù)習(xí):農(nóng)業(yè)企業(yè)資金籌措
第九章 農(nóng)業(yè)企業(yè)財務(wù)管理
第二節(jié) 農(nóng)業(yè)企業(yè)資金籌措
一、農(nóng)業(yè)企業(yè)資金的特點
有如下特點:(1)占用量大,周轉(zhuǎn)速度慢,利用率低。這一特點是由農(nóng)業(yè)企業(yè)本身的特點所決定的。(2)農(nóng)業(yè)企業(yè)流動資金的占用不均衡,具有明顯的季節(jié)性。這一特點是由農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的季節(jié)性所引起的。(3)農(nóng)業(yè)企業(yè)中有部分產(chǎn)品具有自給性。這部分產(chǎn)品不經(jīng)過銷售階段,直接由產(chǎn)品資金形態(tài)轉(zhuǎn)化為儲備資金形態(tài)。
二、農(nóng)業(yè)企業(yè)資金籌措的原則和渠道
農(nóng)業(yè)企業(yè)籌措資金的基本原則:(1)籌資數(shù)量:規(guī)模適當(dāng)原則。(2)籌資時間:籌措及時原則。(3)籌資來源:來源合理原則。(4)籌資方式:方式經(jīng)濟原則。
農(nóng)業(yè)企業(yè)籌措資金的渠道:(1)投入資本。它是企業(yè)通過籌集資本金的方式吸收的資金。農(nóng)業(yè)企業(yè)的投入資本按照投資主體,可分為國家投入資本、法人投入資本、個人投入資本和外商投入資本等。(2)留存收益。它是農(nóng)業(yè)企業(yè)歷年生產(chǎn)經(jīng)營形成的積累。包括盈余公積金(法定盈余公積金和任意盈余公積金)和未分配利潤等。(3)負(fù)債。它是農(nóng)業(yè)企業(yè)通過負(fù)債形式籌集的資金。負(fù)債按照償還期限的長短可分為流動負(fù)債和長期負(fù)債。
三、農(nóng)業(yè)企業(yè)的資金成本
資金成本是企業(yè)為籌集和使用資金而付出的代價。資金成本包括資金籌集費和資金占用費兩部分。資金籌集費是指企業(yè)在籌措資金過程中為獲取資金而支付的各項費用,如向銀行支付的借款手續(xù)費。因發(fā)行股票、債券而支付的發(fā)行費等;資金占用費是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營、投資過程中因使用資金而付出的費用,如向股東支付的股利,向債權(quán)人支付的利息等。相比之下,資金占用費是籌資企業(yè)經(jīng)常發(fā)生的;而資金籌集費通常在籌集資金時一次性發(fā)生的。
資金成本通常用相對數(shù)表示,計算公式為:
資金成本=每年的用資費用/(籌資數(shù)額-籌資費用)
(1)銀行借款成本
式中:KI ― 銀行借款成本;I一 銀行借款年利息;L一 銀行借款籌資總額;
T ― 所得稅稅率;f 一 銀行借款籌資費用率。
(2)債券成本
債券成本主要是指債券利息和籌資費用。債券成本的計算與銀行借款基本相同,其計算
公式為:Kb =I(1-T )/B(1-f )
式中:Kb ― 債券成本; I ― 債券每年支付的利息;B ― 債券籌資額;
T一所得稅稅率;f 一 債券籌資費用率。
(3)普通股成本
普通股成本屬于權(quán)益資金成本。權(quán)益資金的資金占用費是向股東發(fā)放的股利,而股利是從稅后凈利潤中支付的,不能抵稅。普通股成本的計算公式為:Ks=D/P(1-f )
式中:Ks ― 普通股成本;D一 每年固定股利;P一 普通股籌資額;
f一 普通股籌資費用率。
許多企業(yè)的股利是不斷增長的,假設(shè)每年的固定增長率為g,則普通股成本的計算公式為:Ks=D1/P(1-f )+g
式中D1為第一年支付的股利。
(4)留存收益成本
一般企業(yè)都不會把全部收益以股利形式分配給投資者,因此,留存收益也是企業(yè)資金的一項重要來源。投資者將留存收益留存于企業(yè),實際上相當(dāng)于對企業(yè)追加投資,也要求有一定的報酬,所以留存收益也應(yīng)考慮資金成本。留存收益成本的計算與普通股基本相同,只是不用考慮籌資費用。其計算公式為:Ke = D1/P+ g
式中,Ke表示留存收益成本,其他符號含義與普通股成本計算公式相同
(5)綜合資金成本
綜合資金成本是以各種資金所占的比重為權(quán)數(shù),對各種資金成本進行加權(quán)平均計算出來的,故又稱為加權(quán)平均資金成本。其計算公式為:Kw =∑Kj Wj 。式中:Kw 為 綜合資金成本;Kj 為第j種資金的成本;Wj 為第J種資金占總資金的比重。
資金結(jié)構(gòu)是指企業(yè)各種資金的構(gòu)成及其比例關(guān)系。資金結(jié)構(gòu)是企業(yè)籌資決策的核心問題。企業(yè)應(yīng)確定最佳資金結(jié)構(gòu),是指在一定條件下使企業(yè)綜合資金成本最低、企業(yè)價值最大的資金結(jié)構(gòu)。企業(yè)最佳資金結(jié)構(gòu)的確定通常采用的方法是比較資金成本法。它要求企業(yè)在作出籌資決策之前,先擬定若干個備選方案,分別計算各方案的綜合資金成本,并根據(jù)綜合資金成本的高低來確定資金結(jié)構(gòu)。
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