2013年期貨從業(yè)資格考試重點（計算題1）

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　   我國各期貨交易所商品交易品種的交割規(guī)定

　　一、集中交割

　　上海期貨交易所――所有品種：

　　最后交易日的結(jié)算價(合約月份的16日―20日，遇節(jié)假日順延，保證5個交割日)

　　鄭州商品交易所――棉花、白糖、PTA：

　　交割月第一個交易日起至最后一個交易日所有結(jié)算價的加權(quán)平均價

　　二、滾動交割

　　鄭州商品交易所――小麥：

　　配對日結(jié)算價

　　大連商品交易所――所有品種：

　　1、交割月第一個交易日至最后交易日之間的交割――配對日結(jié)算價

　　2、最后交易日之后的交割――交割月第一個交易日起至最后交易日的所有結(jié)算價的加權(quán)平均價

　 三、期權(quán)套利的幾種方式

　　1.轉(zhuǎn)換套利

　　轉(zhuǎn)換套利(執(zhí)行價格和到期日都相同)：

　　買進看跌期權(quán)，賣出看漲期權(quán)，買進期貨合約

　　利潤=(賣出看漲權(quán)利金-買進看跌權(quán)利金)-(期貨合約價格-期權(quán)執(zhí)行價格)

　　2.反向轉(zhuǎn)換套

　　反向轉(zhuǎn)換套利(執(zhí)行價格和到期日都相同)：

　　買進看漲期權(quán)，賣出看跌期權(quán)，賣出期貨合約

　　利潤=(賣出看跌權(quán)利金-買進看漲權(quán)利金)-(期權(quán)執(zhí)行價格-期貨合約價格)

　　3.垂直套利

　　(1)多頭看漲/牛市看漲期權(quán)(買低漲，賣高漲)：

　　最大風險值=買權(quán)利金-賣權(quán)利金

　　最大收益值=賣執(zhí)行價-買執(zhí)行價-最大風險值

　　盈虧平衡點=買執(zhí)行價+最大風險值=賣執(zhí)行價-最大收益值

　　最大風險值?最大收益值(風險、收益均有限)

　　(預測價格將上漲，又缺乏明顯信心)

　　(2)空頭看漲/熊市看漲期權(quán)(買高漲，賣低漲)：

　　最大收益值=賣權(quán)利金-買權(quán)利金

　　最大風險值=買執(zhí)行價-賣執(zhí)行價-最大收益值

　　盈虧平衡點=賣執(zhí)行價+最大收益值=買執(zhí)行價-最大風險值

　　最大風險值?最大收益值

　　(預測行情將下跌)

　　(3)多頭看跌/牛市看跌期權(quán)(買低跌，賣高跌)：

　　最大收益值=賣權(quán)利金-買權(quán)利金

　　最大風險值=賣執(zhí)行價-買執(zhí)行價-最大收益值

　　盈虧平衡點=買執(zhí)行價+最風險值=賣執(zhí)行價-最大收益值

　　最大風險值?最大收益值

　　(預測行情將上漲)

　　(4)空頭看跌/熊市看跌期權(quán)(買高跌，賣低跌)：

　　最大風險值=買權(quán)利金-賣權(quán)利金

　　最大收益值=買執(zhí)行價-賣執(zhí)行價-最大風險值

　　盈虧平衡點=賣執(zhí)行價+最大收益值=買執(zhí)行價-最大風險值

　　最大風險值?最大收益值(風險、收益均有限)

　　(預測價格將將下跌至一定水平，希望從熊市中獲利)

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