期貨從業(yè)考試輔導(dǎo):輔導(dǎo)之期權(quán)價值

　　俗話說，“一分錢，一分貨。”美式期權(quán)比歐式期權(quán)有“提前行使權(quán)利”的優(yōu)勢，所以投資者也多付近1.5%的期權(quán)費(fèi)。在價內(nèi)的期權(quán)比在價外的期權(quán)要貴，因為概率在發(fā)生作用。當(dāng)投資者買進(jìn)期權(quán)(無論是買權(quán)還是賣權(quán))時，實際上他們是在買一定時間內(nèi)希望會發(fā)生作用的概率。買權(quán)反映價格上動的概率，賣權(quán)反映價格下動的概率。期權(quán)的價值主要是由以下兩種價值組成的：

　　期權(quán)價值=內(nèi)涵價值+時間價值轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com

　　期權(quán)的內(nèi)涵價值，指的是期權(quán)價格中反映期權(quán)敲定價格與現(xiàn)行期貨價格之間的關(guān)系的那部分價值。就多頭期權(quán)而言，其內(nèi)涵價值是該現(xiàn)行期貨價格高出期權(quán)敲定價格的那部分價值。如果期貨價格低于或等于敲定價格，這時期權(quán)的內(nèi)涵價值就為零，但不可能為負(fù)值;就空頭期權(quán)而言，其內(nèi)涵價值是該現(xiàn)行期貨價格低于期權(quán)的敲定價格的那部分值。如果期貨價格高于或等于敲定價格，這時，期權(quán)的內(nèi)涵價值為零?？疹^期權(quán)的內(nèi)涵價值同樣不能為負(fù)值。

　　期權(quán)的時間價值指的是期權(quán)的時間價值。例如，一筆多頭期權(quán)的期權(quán)價格為9，敲定價格為78，當(dāng)時的期貨價格為75，那么，該筆期權(quán)的內(nèi)涵價值為3，即78—75，而時間價值為6，即9—3。期權(quán)的時間價值既反映了期權(quán)交易期內(nèi)的時間風(fēng)險，也反映了市場價格變動程度的風(fēng)險。在期權(quán)的有效期內(nèi)，期權(quán)的時間價值的變化是一個從大到小、從有到無的過程.一般而言，期權(quán)的時間價值與期權(quán)有效期的時間長短成正比。

　　內(nèi)涵價值：期權(quán)的實際價值，即概率。轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com

　　時間價值：期權(quán)投資者為投資期權(quán)而進(jìn)行融資的成本。

　　如果現(xiàn)貨價格=$27 1/2，9月的American Online Put@3O=$3 1/8，那么，3 1/8=21/2+5/8( OV=IV十TV);

　　9月的America Online Put@25=$1/2，那么，1/2=l/2(OV=TV);轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com

　　10月的Aericar Online Put@25= $13/8，那么，13/8=13/8(OV=TV)。

　　可以看出，價內(nèi)的期權(quán)至少等于它的內(nèi)涵價值;價外的期權(quán)只有時間價值，而且時間越長，價值越大，因為融資需要的成本也越高。

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