09期貨復(fù)習(xí):股指期貨市場中的投機(jī)者(1)

　　一、投機(jī)的概念

　　投機(jī)(Speculation)指根據(jù)對市場的判斷，把握機(jī)會，利用市場出現(xiàn)的價差進(jìn)行買賣，從中獲得利潤的交易行為。投機(jī)的目的很直接――就是獲得價差利潤，但投機(jī)是有風(fēng)險的。

　　投機(jī)是期貨市場中不可或缺的環(huán)節(jié)，主要作用如下：

　　1.承擔(dān)價格風(fēng)險。期貨投機(jī)者承擔(dān)了套期保值者力圖回避和轉(zhuǎn)移的風(fēng)險，使套期保值成為可能。

　　2.提高市場流動性。投機(jī)者頻繁地建倉，對沖手中的合約，增加了期貨市場的交易量，這既使套期保值交易容易成交，又能減少交易者進(jìn)出市場所可能引起的價格波動。

　　3.保持價格體系穩(wěn)定。各期貨市場商品間價格和不同種商品間價格具有高度相關(guān)性。投機(jī)者的參與，促進(jìn)了相關(guān)市場和相關(guān)商品的價格調(diào)整，有利于改善不同地區(qū)價格的不合理狀況，有利于改善商品不同時期的供求結(jié)構(gòu)，使商品價格趨于合理;并且有利于調(diào)整某一商品對相關(guān)商品的價格比值，使其趨于合理化，從而保持價格體系的穩(wěn)定。

　　4.形成合理的價格水平。投機(jī)者在價格處于較低時買進(jìn)期貨，使需求增加，導(dǎo)致價格上漲，在較高價格時賣出期貨，使需求減少，這樣就使價格波動趨于平穩(wěn)，從而形成合理的價格水平。

　　二、股指期貨市場中的投機(jī)主體

　　期貨市場上的投機(jī)者是指愿意以自己的資金來承擔(dān)價格風(fēng)險，通過自己的預(yù)測買賣期貨合約，并希望能夠在價格變化中獲得收益的投資者。投機(jī)者是風(fēng)險愛好者，為了獲得差價利潤，主動承擔(dān)交易風(fēng)險。股指期貨市場中的投機(jī)者主要包括以下幾個類型:

　　1.機(jī)構(gòu)投資者

　　股指期貨市場中的投機(jī)者首先是專業(yè)水平較高的券商、符合條件的基金、QFII等機(jī)構(gòu)投資者，雖然這些機(jī)構(gòu)投資者主要是利用股指期貨進(jìn)行套期保值，對沖證券市場上的風(fēng)險，但他們當(dāng)中同樣潛藏著一定的投機(jī)力量，在合適的時機(jī)也會轉(zhuǎn)化為投機(jī)者。

　　2.國內(nèi)私募基金

　　私募基金、游資(包括國內(nèi)的和國外的)也是十足的投機(jī)者。這些資金都是逐利而生的，哪里有利、能得大利、可快速得利，就游向哪里。

　　3.實力較強(qiáng)的股民

　　雖然股指期貨的門檻較高，但50萬――100萬元的門檻對不少人來說也不算多。這部分人在股市中嘗到甜頭后，也渴望在期貨市場展露手腳。

　　4.商品期貨市場上的投機(jī)者

　　那些原本就在商品期貨市場上搏擊的投機(jī)者，他們熟悉期貨行業(yè)，了解期貨知識，手中不乏資金，將會有相當(dāng)部分會進(jìn)入股指期貨市場。

　　三、股指期貨投機(jī)者必須關(guān)注的風(fēng)險差異

　　期貨投機(jī)交易是一項技術(shù)性強(qiáng)、風(fēng)險大的交易，因此，投資者需要有極強(qiáng)的風(fēng)險意識。在從事期貨投機(jī)前，必須做好一系列的前期準(zhǔn)備工作，需要系統(tǒng)了解和認(rèn)知所要操作的期貨合約并設(shè)計制定符合自身情況的投機(jī)策略，如預(yù)期收益目標(biāo)、入市技巧、資金管理方案、交易金額、合約份數(shù)、止損離場等。

　　股指期貨雖然是以股票指數(shù)為標(biāo)的物，但它和證券市場有極大的風(fēng)險差異。

　　1.較高的杠桿率。股票是全額交易，股指期貨屬于保證金交易，具有較高的杠桿率。保證金交易一方面可以使投資者以小博大，獲得放大效應(yīng);另一方面，也帶來了高風(fēng)險。因為股指期貨的標(biāo)的物――滬深300指數(shù)的波動經(jīng)過保證金的放大作用，會使得投資者風(fēng)險急劇放大。

　　2.摒棄只做多不做空思路。股票市場只能做多不能做空，對于股票來說，只有先買入才可能再賣出;而股指期貨.

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