2021年期貨從業(yè)資格備考知識(shí)點(diǎn)：影響股價(jià)變動(dòng)的基本因素

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(一)3個(gè)基本因素：宏觀經(jīng)濟(jì)和證券市場(chǎng)運(yùn)行狀況、行業(yè)前景、公司經(jīng)營(yíng)狀況

(二)對(duì)3個(gè)基本因素的分析，稱為“基本分析”、“基本面分析”

1、公司經(jīng)營(yíng)狀況

(1)公司治理水平和管理層質(zhì)量

(2)公司競(jìng)爭(zhēng)力

SWOT分析：Strength優(yōu)勢(shì)、Weaknesses劣勢(shì)、Opportunities機(jī)會(huì)、Threats威脅

(3)財(cái)務(wù)狀況：三性分析

①盈利性：最常用的指標(biāo)是每股收益和凈資產(chǎn)收益率

a每股收益=凈利潤(rùn)/股份總數(shù)

b凈資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)/凈資產(chǎn)

c盈利水平高的公司股票稱為“績(jī)優(yōu)股”，未來(lái)營(yíng)利增長(zhǎng)趨勢(shì)強(qiáng)的公司

d股票稱為“高增長(zhǎng)型股票”

②安全性：償還債務(wù)避免破產(chǎn)的特性

杠桿比率：總資產(chǎn)/凈資產(chǎn)

③流動(dòng)性：流動(dòng)性強(qiáng)的公司抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)

杜邦公式：三性的內(nèi)在聯(lián)系

凈資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)/凈資產(chǎn)=銷售利潤(rùn)率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×杠桿比率

銷售利潤(rùn)率=凈利潤(rùn)/銷售收入

資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/總資產(chǎn)

杠桿比率=總資產(chǎn)/凈資產(chǎn)

(4)公司改組或合并

2、行業(yè)與部門因素

(1)行業(yè)分類

行業(yè)分類的標(biāo)準(zhǔn)是公司收入或利潤(rùn)的來(lái)源比重

分類標(biāo)準(zhǔn)有：證監(jiān)會(huì)《上市公司行業(yè)分類指引》、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局《行業(yè)分布標(biāo)準(zhǔn)》、摩根斯坦利和標(biāo)準(zhǔn)普爾《全球行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)》

(2)行業(yè)分析因素：包括定性因素和定量因素

①行業(yè)或產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)結(jié)構(gòu)

②行業(yè)可持續(xù)性

③抗外部沖擊的能力

④監(jiān)管與稅收待遇

⑤勞資關(guān)系

⑥財(cái)務(wù)與融資問(wèn)題

⑦行業(yè)估值水平

(3)行業(yè)生命周期

產(chǎn)業(yè)周期理論：任何行業(yè)都要經(jīng)歷幼稚期、成長(zhǎng)期、成熟期、穩(wěn)定期4個(gè)階段

3、宏觀經(jīng)濟(jì)和政策因素

宏觀經(jīng)濟(jì)影響股票價(jià)格的特點(diǎn)：波及范圍廣、干擾程度深、作用機(jī)制復(fù)雜、股價(jià)波動(dòng)幅度較大

(1)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)

(2)經(jīng)濟(jì)周期循環(huán)

①景氣循環(huán)：高漲、衰退、蕭條、復(fù)蘇4個(gè)階段

②景氣循環(huán)從根本上決定了股票價(jià)格的長(zhǎng)期變動(dòng)趨勢(shì)

③股票價(jià)格的變動(dòng)要比經(jīng)濟(jì)景氣循環(huán)早4-6個(gè)月，是經(jīng)濟(jì)周期變動(dòng)的“先導(dǎo)性指標(biāo)”

(3)貨幣政策

①央行采用存款準(zhǔn)備金制度、再貼現(xiàn)政策、公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)等貨幣政策手段調(diào)控貨幣供應(yīng)量

②放松銀根：增加貨幣供應(yīng)，資金面寬松，促使股價(jià)上升

③收緊銀根：減少貨幣供應(yīng)，資金面吃緊，股價(jià)下跌

(4)財(cái)政政策：財(cái)政政策對(duì)股票價(jià)格的影響有4個(gè)方面

①擴(kuò)大財(cái)政赤字、發(fā)行國(guó)債刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展

②調(diào)節(jié)稅率影響企業(yè)利潤(rùn)和股息

③干預(yù)資本市場(chǎng)稅率，如利息稅、資本利得稅、印花稅

④國(guó)債發(fā)行量會(huì)改變證券供應(yīng)和資金需求

(5)市場(chǎng)利率

①利率提高，利息負(fù)擔(dān)加重，公司凈利潤(rùn)和股息減少，股票價(jià)格下降

②利率提高，固定收益類金融工具收益增加，股票需求減少，股價(jià)下降

③利率提高，投資者融資成本增加，股票需求減少，股價(jià)下降

(6)通貨膨脹：既有刺激股票市場(chǎng)作用，又有抑制股票市場(chǎng)作用

①通貨膨脹之初，產(chǎn)品價(jià)格上升和存貨增值，公司利潤(rùn)和股息增加，股價(jià)上漲

②通貨膨脹中，股東實(shí)際股息收入下降，公司會(huì)增加派息使股息名義收入增加，

③股價(jià)上漲；通貨膨脹導(dǎo)致債券風(fēng)險(xiǎn)增加，股票需求增大，股價(jià)上漲

④通貨膨脹嚴(yán)重時(shí)，公司各項(xiàng)成本增加利潤(rùn)減少，股價(jià)下降

(7)匯率變化

①匯率下降，本幣升值，不利出口而利進(jìn)口，境外資本流入，國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)流動(dòng)性增加

②匯率上升，本幣貶值，不利進(jìn)口而利出口，境內(nèi)資本流出，國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)流動(dòng)性下降

(8)國(guó)際收支狀況

國(guó)際收支逆差，政府將提高國(guó)內(nèi)利率和匯率，股價(jià)下跌

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