大商所獲批為“合格中央對(duì)手方”

近期，中國證監(jiān)會(huì)正式批復(fù)大連商品交易所(以下簡稱為“大商所”)為“合格中央對(duì)手方”(Qualifying CCP，簡稱為“QCCP”)。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這是繼原油、鐵礦石、PTA期貨品種實(shí)現(xiàn)國際化以來，中國期貨市場進(jìn)一步提升國際化水平、通過對(duì)標(biāo)國際行業(yè)規(guī)范增強(qiáng)市場吸引力、更充分參與國際合作與競爭的又一重要舉措。

交易所扮演中央對(duì)手方

期貨市場中的中央對(duì)手方(Central Counterparty，簡稱為“CCP”)是指期貨交易達(dá)成后介入期貨交易雙方，成為所有買方的賣方和所有賣方的買方，以凈額方式結(jié)算，為期貨交易提供集中履約保障的法人。作為誕生于期貨市場的一項(xiàng)機(jī)制，CCP清算既可大幅降低對(duì)手方的違約風(fēng)險(xiǎn)，又可幫助維持交易執(zhí)行的匿名性。CCP已成為現(xiàn)代清算服務(wù)中不可或缺的一部分，并被多數(shù)發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體認(rèn)定為金融市場基礎(chǔ)設(shè)施中的核心組成部分。

我國期貨交易所中央對(duì)手方的法律定位較為明晰，如中國證監(jiān)會(huì)2015年發(fā)布的《境外交易者和境外經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)從事特定品種期貨交易管理暫行辦法》第十五條規(guī)定“承擔(dān)結(jié)算職能的期貨交易所作為中央對(duì)手方，統(tǒng)一組織境內(nèi)特定品種期貨交易的結(jié)算。”《大連商品交易所結(jié)算細(xì)則》第六條規(guī)定：“交易所作為中央對(duì)手方，統(tǒng)一組織期貨交易的結(jié)算、負(fù)責(zé)期貨交易的保證金管理、風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金管理及結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)的防范。”

有助提升國際影響力

合格中央對(duì)手方(QCCP)是指已按照《金融市場基礎(chǔ)設(shè)施原則》(以下簡稱“PFMI”)要求建立起規(guī)范、完整的中央對(duì)手方清算機(jī)制并已得到監(jiān)管當(dāng)局認(rèn)定的CCP。PFMI是由國際清算銀行支付結(jié)算體系委員會(huì)與國際證監(jiān)會(huì)組織于2012年4月共同發(fā)布的，阿共有24項(xiàng)原則，其中22項(xiàng)與CCP有關(guān)，涵蓋了CCP的總體架構(gòu)、信用和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理、結(jié)算、違約管理、一般業(yè)務(wù)和運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)管理、準(zhǔn)入、效率和透明度等八個(gè)方面。

近年來，大商所對(duì)標(biāo)PFMI中的各項(xiàng)要求，不斷努力推進(jìn)合格中央對(duì)手方的建設(shè)，通過構(gòu)建完善的法人治理結(jié)構(gòu)、實(shí)施全面的風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制、優(yōu)化會(huì)員服務(wù)和管理、建立風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金與一般風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金制度等，已形成規(guī)范、完整的CCP清算機(jī)制，具備了QCCP的相關(guān)認(rèn)定條件。

大商所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，相比普通的CCP，QCCP在對(duì)手方交易風(fēng)險(xiǎn)敞口權(quán)重等國際監(jiān)管要求上更加優(yōu)惠，有利于吸引更多境外投資機(jī)構(gòu)和投資者參與國內(nèi)期貨市場交易，提升交易所的國際影響力，對(duì)交易所、市場參與者和整個(gè)期貨市場都具有非常積極的意義。

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