中國期貨市場“三十而立”,上期所引領國際化征程
今年,中國改革開放40周年,期貨市場“三十而立”。對內(nèi)經(jīng)濟改革,期貨市場順勢而生并逐步規(guī)范、創(chuàng)新發(fā)展;對外開放,期貨市場在今年邁出里程碑式的步伐。
從無到有、從小到大,中國期貨市場在提供定價服務、推動產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型、協(xié)助風險管理等方面發(fā)揮著不可替代的作用。期貨期權(quán)品種由最初的12個增加至如今的57個,市場交易規(guī)模大幅擴大。根據(jù)中國期貨業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù),今年上半年,累計成交14.05億手,成交金額為96.1萬億元。
具體到交易所,經(jīng)過19年的探索發(fā)展,上海期貨交易所(下稱“上期所”)上市期貨品種由1999年的3個增加至15個;從1999年到2017年,成交量增長435倍,成交金額增長366倍;成交量、成交金額占全國比重由1999年的8.15%、21.97%分別上升到2017年的44.35%、47.86%。
在期貨市場對外開放的進程中,上期所也是國際化先行先試者。今年3月26日,原油期貨在上期所子公司上海國際能源交易中心掛牌上市,成為中國首個國際化期貨品種,踏出中國期貨市場對外開放的重要一步。
“今年以來,期貨市場對外開放邁出實質(zhì)性步伐。”6月14日,中國證監(jiān)會副主席方星海在陸家嘴論壇上表示,未來還將推動更多商品期貨和金融期貨引入境外交易者,更好服務國際大宗商品貿(mào)易、產(chǎn)業(yè)升級調(diào)整和實體及金融企業(yè)的風險管理。
由無序走向規(guī)范
1978年,改革開放春風吹來,對內(nèi)進行經(jīng)濟改革,由計劃經(jīng)濟逐步轉(zhuǎn)向市場經(jīng)濟體制,改革沿著價格改革和企業(yè)改革兩條主線展開。就價格改革而言,具有價格發(fā)現(xiàn)功能的期貨市場在中國順勢而生。
“加快商業(yè)體制改革,積極發(fā)展各類批發(fā)市場貿(mào)易,探索期貨交易。”1988年3月的《政府工作報告》如是指出。從而確定了在中國開展期貨市場研究的課題。根據(jù)批示,要求研究國外的期貨制度,保持市場價格的基本穩(wěn)定,以此為開端全面啟動了期貨市場的頂層設計。
1990年10月,鄭州糧食批發(fā)市場經(jīng)國務院批準成立,以現(xiàn)貨交易為基礎,引入期貨交易機制,作為我國第一個商品期貨市場開業(yè),邁出了中國期貨市場發(fā)展的第一步。
在這之后,期貨交易所數(shù)量迅猛增長。到1993年下半年,全國期貨交易所達50多家,期貨經(jīng)紀機構(gòu)近千家,期貨市場出現(xiàn)了盲目發(fā)展的跡象,并一度陷入無序狀態(tài)。
鑒于此,1993年11月,國務院下發(fā)《關于制止期貨市場盲目發(fā)展的通知》,標志著第一輪治理整頓的開始;1998年,期貨市場迎來第二輪治理整頓,交易所撤并,保留了上期所、鄭州商品交易所(下稱“鄭商所”)和大連商品交易所(下稱“大商所”)3家,35個期貨交易品種調(diào)減為12個,且各個品種在各個交易所不再重復設置。
1999年5月4日,上期所合并成立。該所主要功能是根據(jù)中國證監(jiān)會許可,為期貨交易及相關的其他業(yè)務提供場所、設施和服務,制定并實施業(yè)務規(guī)則和風險管理制度,涉及并安排合約上市等。
進入到2000年以后,中國期貨市場走向法制化和規(guī)范化,監(jiān)管體制和法規(guī)體系不斷完善,新的期貨品種不斷推出,期貨交易量實現(xiàn)恢復性增長后連創(chuàng)新高。2000年12月,中國期貨業(yè)協(xié)會正式成立,標志著中國期貨行業(yè)自律組織的誕生;2006年5月,中國期貨保證金監(jiān)控中心成立,旨在降低保證金被挪用的風險、保證期貨交易資金安全以及維護投資者利益。
在期貨市場逐步規(guī)范化發(fā)展的同時,期貨市場品種不斷豐富,期貨交易持續(xù)活躍。目前中國已經(jīng)上市的期貨和期權(quán)品種共57個,覆蓋了農(nóng)業(yè)、金屬、能源、化工、金融等國民經(jīng)濟的主要領域。
這其中,經(jīng)過19年的探索發(fā)展,上期所的上市期貨品種由1999年的3個增加至15個,包括銅、鋁、鋅、鉛、錫、鎳、黃金、白銀、螺紋鋼、線材、熱軋卷板、燃料油、天然橡膠、石油瀝青、原油,覆蓋主要基礎工業(yè)品領域。
在今年5月底的“第十五屆上海衍生品市場論壇”上,上海期貨交易所理事長姜巖表示,將增加高質(zhì)量的多元產(chǎn)品供給,“今年,上期所將完善交易商制度,做精做細現(xiàn)有產(chǎn)品,盡快上市保稅380燃料油、20號膠、紙漿期貨,推進天然氣、成品油等能源期貨開發(fā)。上期倉單交易平臺上線后,還將全力做好銅期權(quán)、天然橡膠期權(quán)上市準備工作”。
交易規(guī)模也已今非昔比。根據(jù)上期所提供的數(shù)據(jù),從1999年到2017年,成交量從0.03億手到13.64億手(單邊),增長了435倍;成交金額從0.25億元增長到89.93萬億元(單邊),增長了366倍。成交量、成交金額占全國比重由1999年的8.15%、21.97%分別上升到2017年的44.35%、47.86%。
美國期貨業(yè)協(xié)會(FIA)統(tǒng)計資料顯示,2017年上海期貨交易所在全球商品期貨和期權(quán)交易所中交易量排名第一。
邁入國際化新里程
中國期貨市場對外開放的步伐正在加快。今年以來,“中國版”原油期貨“破繭而出”,鐵礦石期貨引入境外投資者,標志著我國期貨市場已經(jīng)在朝國際化方向揚帆起航。
在探索國際化方面,上期所先行先試,推出首個國際化品種原油期貨。按照“國際平臺、凈價交易、保稅交割、人民幣計價”設計的合約和規(guī)則制度,今年3月26日,原油期貨在上期所子公司上海國際能源交易中心掛牌上市。
原油期貨上市作為中國期貨市場對外開放的重要一步,選擇在上海率先起步,對上海國際金融中心的建設也具有重大意義。
“到2020年,上海要基本建成與我國經(jīng)濟實力以及人民幣國際地位相適應的國際金融中心,邁入全球金融中心前列,核心是要完善金融市場體系。”在原油期貨上市儀式上,上海市委書記李強表示,將以原油期貨上市為契機,在國家金融管理部門支持下,進一步拓展金融市場的廣度和深度,豐富金融產(chǎn)品和工具,著力提升配置全球金融資源的功能和服務國家經(jīng)濟社會發(fā)展的能力,不斷增強上海國際金融中心的輻射力和全球影響力。
繼原油期貨上市之后,大商所的鐵礦石期貨于5月4日正式實施引入境外交易者業(yè)務,成為國內(nèi)首個已上市期貨品種實現(xiàn)對外開放。據(jù)第一財經(jīng)記者今年4月下旬獲悉,鄭商所選擇的第一個國際化品種則以PTA期貨為試點,PTA期貨引入境外交易者相關配套規(guī)則制度已基本完成。
5月4日,方星海出席鐵礦石期貨國際化啟動儀式時表示,在原油、鐵礦石期貨國際化的基礎上,加快引入國際投資者,所有條件成熟的期貨品種都要國際化,都要發(fā)揮與中國經(jīng)濟地位相稱的國際影響力。
“今年,上期所將以原油期貨穩(wěn)步發(fā)展和上市國際化品種20號膠為契機,推動投資者結(jié)構(gòu)的國際化,同步做好現(xiàn)有品種的對外開放。”姜巖在5月底時如是稱。
其實,在推出原油期貨之前,上期所在探索國際化方面也進行了諸多實踐。比如,啟動境外交割品牌注冊,逐步提升交割標準國際影響力,2017年啟動至今,已注冊成功41個;先行先試保稅交割,2013年,保稅交割品種擴展至上期所上市的所有期貨品種;2013年7月份率先推出夜盤交易,推動交易機制的國際化。
對于未來,上期所又將如何發(fā)力?今年5月份,上期所發(fā)布2018~2022年度戰(zhàn)略規(guī)劃,將5年目標確定為“初步建設成為世界一流交易所”。根據(jù)規(guī)劃,未來五年,上期所將按照“以世界眼光謀劃未來、以國際標準建立規(guī)則、以本土優(yōu)勢彰顯特色”的基本思路,做好“尋標、對標、達標、奪標”四篇文章,緊緊圍繞產(chǎn)品多元化、市場國際化、信息集成化、技術強所、人才興所等五大戰(zhàn)略,努力提高上期所服務實體經(jīng)濟的能力和水平、以及在全球范圍內(nèi)的影響力。
關于市場國際化戰(zhàn)略,上期所方面表示,核心是“引進來走出去”,該所將通過引進境外投資者來推動現(xiàn)有品種和規(guī)則制度的國際化,并積極探索走出去路徑,與“一帶一路”沿線國家開展務實合作,服務國家“一帶一路”倡議。
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