2017年期貨從業(yè)考試基礎(chǔ)知識(shí)考點(diǎn)賣出看漲期權(quán)

更新時(shí)間：2017-10-17 13:57:01 來(lái)源：環(huán)球網(wǎng)校

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期貨從業(yè)資格報(bào)名、考試、查分時(shí)間免費(fèi)短信提醒

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　　【摘要】環(huán)球網(wǎng)校編輯為考生發(fā)布“2017年期貨從業(yè)考試基礎(chǔ)知識(shí)考點(diǎn)賣出看漲期權(quán)”的新聞，為考生發(fā)布期貨從業(yè)資格考試的相關(guān)考試重點(diǎn)，希望大家認(rèn)真學(xué)習(xí)和復(fù)習(xí)，預(yù)?？忌寄茼樌ㄟ^(guò)考試。2017年期貨從業(yè)考試基礎(chǔ)知識(shí)考點(diǎn)賣出看漲期權(quán)的具體內(nèi)容如下：

　　賣出看漲期權(quán)

　　知識(shí)點(diǎn)：

　　賣出看漲期權(quán)是一種經(jīng)營(yíng)策略，賣出看漲期權(quán)(空頭看漲期權(quán))，看漲期權(quán)的出售者，收取期權(quán)費(fèi)，成為或有負(fù)債的持有人。損益平衡點(diǎn)：損益平衡時(shí)，股票市價(jià)大于執(zhí)行價(jià)格-(股票市價(jià)-執(zhí)行價(jià)格)+期權(quán)價(jià)格=0損益平衡點(diǎn)=執(zhí)行價(jià)格+期權(quán)價(jià)格

　　概述

　　什么情況下賣出看漲期權(quán)，對(duì)于看漲期權(quán)的買方來(lái)說(shuō)，他認(rèn)為金價(jià)將會(huì)上漲 (并且是大幅上漲)。那么作為博弈/“對(duì)賭”的另一方，賣方的預(yù)期自然與買方相反，他認(rèn)為未來(lái)金價(jià)會(huì)下跌，或者即使上漲，其幅度也很小。因此，賣方愿意出售該項(xiàng)看漲期權(quán)，以獲取全部的期權(quán)費(fèi)收入。需要指出的是，與期權(quán)賣方所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)相比，賣出期權(quán)所獲得的期權(quán)費(fèi)收入是非常少的。

　　如果套期保值者預(yù)計(jì)相關(guān)商品的價(jià)格有可能小幅下跌，并預(yù)計(jì)不會(huì)出現(xiàn)大幅度上漲時(shí)，通過(guò)賣出看漲期權(quán)可以獲得權(quán)利金收益，從而為現(xiàn)貨交易起到保值的作用。當(dāng)然，如果商品價(jià)格大幅度上漲，期貨價(jià)格漲至看漲期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格以上時(shí)，套保者可能會(huì)面臨期權(quán)買方要求履約的風(fēng)險(xiǎn)，這會(huì)給交易者帶來(lái)較大損失，因此進(jìn)行這種保值的操作需要謹(jǐn)慎。

　　2016年期貨基礎(chǔ)知識(shí)考前背誦考點(diǎn)匯總

　　期貨《基礎(chǔ)知識(shí)》重點(diǎn)名詞記憶匯總

　　期貨《投資分析》必備考點(diǎn)匯總

　　【例l7】某榨油廠在6月份有一大批大豆的庫(kù)存，該榨油廠預(yù)計(jì)第三季度的大豆價(jià)格會(huì)在750美分/蒲式耳的價(jià)格水平上略有波動(dòng)，有可能會(huì)小幅度下跌。于是該榨油廠決定賣出9月份的大豆看漲期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為745美分/蒲式耳，權(quán)利金為8美分/蒲式耳。

　　如果7月份、8月份市場(chǎng)價(jià)格比較平穩(wěn)，在9月初大豆價(jià)格略微下降至740美分/蒲式耳，該看漲期權(quán)的價(jià)格因?yàn)槠谪泝r(jià)格的下降而下跌至2美分/蒲式耳，該榨油廠可以通過(guò)低價(jià)買入看漲期權(quán)進(jìn)行對(duì)沖，從而獲得6美分/蒲式耳的權(quán)利金收益，這可以彌補(bǔ)因現(xiàn)貨市場(chǎng)大豆價(jià)格小幅下跌所帶來(lái)的庫(kù)存大豆價(jià)值的減少。

　　相反，如果市場(chǎng)價(jià)格大幅度上漲，在9月初時(shí)，大豆價(jià)格漲至850美分/蒲式耳，看漲期權(quán)的價(jià)格也將隨之上漲，如果榨油廠買人看漲期權(quán)進(jìn)行對(duì)沖，或者期權(quán)買方要求履約按照較低的執(zhí)行價(jià)格745美分/蒲式耳買人期貨合約，該榨油廠都會(huì)遭受損失，這會(huì)在一定程度上抵消現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格上漲帶來(lái)的存貨價(jià)值增加的好處，但庫(kù)存現(xiàn)貨大豆增值，抵補(bǔ)了期權(quán)交易的損失。

　　損益分析

　　一、賣出看漲期權(quán)損益平衡點(diǎn)

　　如果投資者賣出一張7月份到期的執(zhí)行價(jià)格為27元、以萬(wàn)科股票作為標(biāo)的、看漲的股票期權(quán)，收取權(quán)利金30元。

　　賣出看漲期權(quán)損益平衡點(diǎn)的計(jì)算公式為：損益平衡點(diǎn)=看漲期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格+收取的權(quán)利金/100

　　根據(jù)公式，該投資者的損益平衡點(diǎn)為：27.3元=27元+30元/100

　　二、示例分析

　　根據(jù)賣出期權(quán)的實(shí)值條件：履約價(jià)格大于相關(guān)資產(chǎn)的當(dāng)前市價(jià)，即X>S0。當(dāng)萬(wàn)科股票價(jià)格(S0)在到期日高于27.3元(X)，即X 在到期日，萬(wàn)科股票價(jià)格為28元，如果行使期權(quán)合約，投資者的收益為(27元-28元)×100+30元=-70元。

　　當(dāng)萬(wàn)科股票價(jià)格在到期日位于27.3元之下27元之上，如果看漲期權(quán)被行使，投資者獲得部分利潤(rùn)。比如：在到期日，萬(wàn)科股票價(jià)格為27.2元，如果行使期權(quán)合約，投資者的收益為(27元-27.2元)×100+30元=10元。當(dāng)萬(wàn)科股票價(jià)格在到期日位于27元之下，賣出看漲期權(quán)不被行使，則投資者所能得到的最大利潤(rùn)為權(quán)利金30元。

　　由以上分析可見(jiàn)，此種策略的潛在的利潤(rùn)是有限的，而虧損是無(wú)限的。