2017年期貨從業(yè)基礎知識考點解讀：賣出看漲期權

　　【摘要】環(huán)球網(wǎng)校編輯為考生發(fā)布“2017年期貨從業(yè)基礎知識考點解讀：賣出看漲期權”的新聞，為考生發(fā)布期貨從業(yè)資格考試的相關考試重點，希望大家認真學習和復習，預?？忌寄茼樌ㄟ^考試。2017年期貨從業(yè)基礎知識考點解讀：賣出看漲期權的具體內(nèi)容如下：

　　賣出看漲期權

　　知識點：

　　賣出看漲期權是一種經(jīng)營策略，賣出看漲期權(空頭看漲期權)，看漲期權的出售者，收取期權費，成為或有負債的持有人。損益平衡點：損益平衡時，股票市價大于執(zhí)行價格-(股票市價-執(zhí)行價格)+期權價格=0損益平衡點=執(zhí)行價格+期權價格

　　概述

　　什么情況下賣出看漲期權，對于看漲期權的買方來說，他認為金價將會上漲 (并且是大幅上漲)。那么作為博弈/“對賭”的另一方，賣方的預期自然與買方相反，他認為未來金價會下跌，或者即使上漲，其幅度也很小。因此，賣方愿意出售該項看漲期權，以獲取全部的期權費收入。需要指出的是，與期權賣方所承擔的風險相比，賣出期權所獲得的期權費收入是非常少的。

　　如果套期保值者預計相關商品的價格有可能小幅下跌，并預計不會出現(xiàn)大幅度上漲時，通過賣出看漲期權可以獲得權利金收益，從而為現(xiàn)貨交易起到保值的作用。當然，如果商品價格大幅度上漲，期貨價格漲至看漲期權的執(zhí)行價格以上時，套保者可能會面臨期權買方要求履約的風險，這會給交易者帶來較大損失，因此進行這種保值的操作需要謹慎。

　　【例l7】某榨油廠在6月份有一大批大豆的庫存，該榨油廠預計第三季度的大豆價格會在750美分/蒲式耳的價格水平上略有波動，有可能會小幅度下跌。于是該榨油廠決定賣出9月份的大豆看漲期權，執(zhí)行價格為745美分/蒲式耳，權利金為8美分/蒲式耳。

　　如果7月份、8月份市場價格比較平穩(wěn)，在9月初大豆價格略微下降至740美分/蒲式耳，該看漲期權的價格因為期貨價格的下降而下跌至2美分/蒲式耳，該榨油廠可以通過低價買入看漲期權進行對沖，從而獲得6美分/蒲式耳的權利金收益，這可以彌補因現(xiàn)貨市場大豆價格小幅下跌所帶來的庫存大豆價值的減少。

　　相反，如果市場價格大幅度上漲，在9月初時，大豆價格漲至850美分/蒲式耳，看漲期權的價格也將隨之上漲，如果榨油廠買人看漲期權進行對沖，或者期權買方要求履約按照較低的執(zhí)行價格745美分/蒲式耳買人期貨合約，該榨油廠都會遭受損失，這會在一定程度上抵消現(xiàn)貨市場價格上漲帶來的存貨價值增加的好處，但庫存現(xiàn)貨大豆增值，抵補了期權交易的損失。

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　　賣出看漲期權

　　知識點：

　　賣出看漲期權是一種經(jīng)營策略，賣出看漲期權(空頭看漲期權)，看漲期權的出售者，收取期權費，成為或有負債的持有人。損益平衡點：損益平衡時，股票市價大于執(zhí)行價格-(股票市價-執(zhí)行價格)+期權價格=0損益平衡點=執(zhí)行價格+期權價格

　　概述

　　什么情況下賣出看漲期權，對于看漲期權的買方來說，他認為金價將會上漲 (并且是大幅上漲)。那么作為博弈/“對賭”的另一方，賣方的預期自然與買方相反，他認為未來金價會下跌，或者即使上漲，其幅度也很小。因此，賣方愿意出售該項看漲期權，以獲取全部的期權費收入。需要指出的是，與期權賣方所承擔的風險相比，賣出期權所獲得的期權費收入是非常少的。

　　如果套期保值者預計相關商品的價格有可能小幅下跌，并預計不會出現(xiàn)大幅度上漲時，通過賣出看漲期權可以獲得權利金收益，從而為現(xiàn)貨交易起到保值的作用。當然，如果商品價格大幅度上漲，期貨價格漲至看漲期權的執(zhí)行價格以上時，套保者可能會面臨期權買方要求履約的風險，這會給交易者帶來較大損失，因此進行這種保值的操作需要謹慎。

　　【例l7】某榨油廠在6月份有一大批大豆的庫存，該榨油廠預計第三季度的大豆價格會在750美分/蒲式耳的價格水平上略有波動，有可能會小幅度下跌。于是該榨油廠決定賣出9月份的大豆看漲期權，執(zhí)行價格為745美分/蒲式耳，權利金為8美分/蒲式耳。

　　如果7月份、8月份市場價格比較平穩(wěn)，在9月初大豆價格略微下降至740美分/蒲式耳，該看漲期權的價格因為期貨價格的下降而下跌至2美分/蒲式耳，該榨油廠可以通過低價買入看漲期權進行對沖，從而獲得6美分/蒲式耳的權利金收益，這可以彌補因現(xiàn)貨市場大豆價格小幅下跌所帶來的庫存大豆價值的減少。

　　相反，如果市場價格大幅度上漲，在9月初時，大豆價格漲至850美分/蒲式耳，看漲期權的價格也將隨之上漲，如果榨油廠買人看漲期權進行對沖，或者期權買方要求履約按照較低的執(zhí)行價格745美分/蒲式耳買人期貨合約，該榨油廠都會遭受損失，這會在一定程度上抵消現(xiàn)貨市場價格上漲帶來的存貨價值增加的好處，但庫存現(xiàn)貨大豆增值，抵補了期權交易的損失。

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