期貨衍生品市場(chǎng)添新活力

　　【摘要】時(shí)隔5年后，中金所將迎來新的期指品種。證監(jiān)會(huì)已批準(zhǔn)中金所開展上證50、中證500股指期貨交易，一方面，能夠與現(xiàn)有滬深300股指期貨發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，構(gòu)建覆蓋超大盤、大盤和中小盤股票的風(fēng)險(xiǎn)管理體系，對(duì)于降低股市整體波動(dòng)、促進(jìn)股市持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展具有積極意義;另一方面，有利于促進(jìn)金融產(chǎn)品創(chuàng)新和業(yè)務(wù)升級(jí)，提升金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)新發(fā)展能力，為居民提供更加豐富、靈活的理財(cái)產(chǎn)品與金融服務(wù)，讓更多的投資者分享資本市場(chǎng)改革創(chuàng)新發(fā)展的紅利，并為中國(guó)金融衍生品市場(chǎng)增添新的活力。

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　　期貨衍生品市場(chǎng)發(fā)展容量大

　　目前，從期貨市場(chǎng)來看，對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)管理的需求日益迫切，金融期貨品種有必要進(jìn)一步擴(kuò)容，同時(shí)還要降低機(jī)構(gòu)投資者入市門檻。隨著金融衍生品市場(chǎng)的發(fā)展，期貨市場(chǎng)投資者結(jié)構(gòu)也會(huì)更加成熟。此外，期貨市場(chǎng)對(duì)外開放程度也會(huì)提高。但與國(guó)際金融衍生品市場(chǎng)相比，我國(guó)場(chǎng)內(nèi)金融期貨市場(chǎng)起步晚、品種單一，場(chǎng)外衍生市場(chǎng)發(fā)展落后，金融衍生品市場(chǎng)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力不足，不能滿足市場(chǎng)投資者多樣化風(fēng)險(xiǎn)管理需求的問題，市場(chǎng)發(fā)展與功能發(fā)揮還有很大的改善空間。

　　截至2015年3月初，滬深兩市上市公司數(shù)量已達(dá)2658家，總市值約45萬億元，龐大的股票市場(chǎng)急需多元化的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖工具為其發(fā)展保駕護(hù)航。雖然目前已有滬深300股指期貨，但對(duì)于中小投資者來說，仍然缺少適合的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖工具。因此，盡快豐富其他金融衍生產(chǎn)品，對(duì)完善A股避險(xiǎn)機(jī)制，促進(jìn)資本市場(chǎng)健康發(fā)展有極其重要的作用。而作為境內(nèi)市場(chǎng)首只ETF期權(quán)品種，上證50ETF期權(quán)合約品種在2015年2月9日在上交所上市交易。這意味著，A股已經(jīng)邁入了期權(quán)時(shí)代。期權(quán)與各類標(biāo)的資產(chǎn)掛鉤，不僅可以豐富投資標(biāo)的，也可以使原有的基礎(chǔ)資產(chǎn)交易更加活躍。上證50ETF期權(quán)掛牌以來，上證綜指上漲17.60%，上證50指數(shù)上漲15.29%。同期上證50ETF規(guī)模由274.16億元增至293.26億元，表明市場(chǎng)對(duì)于上證50ETF期權(quán)的推出反響積極。

　　緊接著，在時(shí)隔5年后，中金所又將迎來新的期指品種。3月20日，證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人鄧舸表示，證監(jiān)會(huì)已批準(zhǔn)中金所開展上證50、中證500股指期貨交易，合約正式掛牌交易時(shí)間為2015年4月16日。業(yè)內(nèi)人士表示，推出上證50和中證500指數(shù)期貨意義重大，一方面，能夠與現(xiàn)有滬深300股指期貨發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，構(gòu)建覆蓋超大盤、大盤和中小盤股票的風(fēng)險(xiǎn)管理體系，對(duì)于降低股市整體波動(dòng)、促進(jìn)股市持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展具有積極意義;另一方面，有利于促進(jìn)金融產(chǎn)品創(chuàng)新和業(yè)務(wù)升級(jí)，提升金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)新發(fā)展能力，為居民提供更加豐富、靈活的理財(cái)產(chǎn)品與金融服務(wù)，讓更多的投資者分享資本市場(chǎng)改革創(chuàng)新發(fā)展的紅利，并為中國(guó)金融衍生品市場(chǎng)增添新的活力。因此，新的期貨品種背后是較大的實(shí)體產(chǎn)業(yè)，對(duì)于高風(fēng)險(xiǎn)的金融市場(chǎng)來說，期貨無疑是“避險(xiǎn)勝地”。

　　中金所表示，會(huì)盡快上市其他指數(shù)期貨產(chǎn)品，進(jìn)一步拓展指數(shù)產(chǎn)品線;開發(fā)其他大中小盤權(quán)益類衍生品，深化滬深300股指期權(quán)各項(xiàng)業(yè)務(wù)準(zhǔn)備;逐步上市10年期、3年期等關(guān)鍵期限國(guó)債期貨、期權(quán)合約，適時(shí)推出隔夜回購利率指數(shù)期貨等短期利率期貨品種;并已著手準(zhǔn)備外匯期貨，相關(guān)方案已經(jīng)上報(bào)證監(jiān)會(huì)，爭(zhēng)取在 2015年推出交叉匯率期貨和人民幣外匯匯率期貨、期權(quán)，最終建立起權(quán)益類、利率類、外匯類期貨與期權(quán)等三大完整的產(chǎn)品線。

　　加快衍生品市場(chǎng)創(chuàng)新發(fā)展

　　目前，上證50ETF股票期權(quán)、10年期國(guó)債期貨上市，新股指期貨腳程加快，原油期貨上市可期。在近日國(guó)務(wù)院決定再取消和調(diào)整一批行政審批項(xiàng)目中，涉及期貨方面的包括：原屬于證監(jiān)會(huì)審批范疇的期貨交易所上市、修改或者終止合約，以及期貨交易場(chǎng)所合并、分立或者解散等審批項(xiàng)目，均被取消。期貨及衍生品創(chuàng)新可望空前繁榮。

　　中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)劉志超在近日召開的2015中國(guó)(杭州)財(cái)富管理論壇上，針對(duì)如何進(jìn)一步加快期貨及衍生品市場(chǎng)創(chuàng)新發(fā)展，有效滿足新常態(tài)下財(cái)富風(fēng)險(xiǎn)管理的需求，提出了三點(diǎn)建議。

　　劉志超認(rèn)為，第一，要加快推動(dòng)場(chǎng)外衍生品市場(chǎng)建設(shè)，滿足實(shí)體企業(yè)個(gè)性化財(cái)富風(fēng)險(xiǎn)管理需求。應(yīng)加快推動(dòng)場(chǎng)外衍生品市場(chǎng)建設(shè)，支持期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)開展場(chǎng)外期權(quán)、遠(yuǎn)期、互換等場(chǎng)外衍生品交易，支持期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)自主創(chuàng)設(shè)場(chǎng)外衍生品合約，并進(jìn)一步完善相關(guān)配套機(jī)制。第二，進(jìn)一步完善市場(chǎng)品種體系和交易規(guī)則，增加市場(chǎng)廣度與深度。應(yīng)進(jìn)一步拓展市場(chǎng)廣度，繼續(xù)推出大宗資源性產(chǎn)品期貨品種，發(fā)展商品期權(quán)、商品指數(shù)、碳排放權(quán)等交易工具，逐步豐富金融期貨及衍生品品種體系。第三，提升專業(yè)服務(wù)能力，培育一批專注于“財(cái)富風(fēng)險(xiǎn)管理”的期貨及衍生品中介機(jī)構(gòu)。他說，2015年協(xié)會(huì)的一項(xiàng)重點(diǎn)工作就是積極推動(dòng)期貨公司風(fēng)險(xiǎn)管理公司業(yè)務(wù)和資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的開展。目前，有39家風(fēng)險(xiǎn)管理公司在協(xié)會(huì)備案，101家期貨公司完成資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)登記。

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