2021年基金從業(yè)資格《股權(quán)投資基金》知識(shí)點(diǎn)：資本資產(chǎn)定價(jià)模型
瀏覽
收藏
編輯推薦：2021年基金從業(yè)資格《股權(quán)投資基金》知識(shí)點(diǎn)匯總
知識(shí)點(diǎn)：資本資產(chǎn)定價(jià)模型
1.資本資產(chǎn)定價(jià)模型(CAPM)以馬可維茨證券組合理論為基礎(chǔ)，研究如果投資者都按照分散化的理念去投資，最終證券市場(chǎng)達(dá)到均衡時(shí)，價(jià)格和收益率如何決定的問(wèn)題。
2.CAPM匯集了威廉•夏普、約翰•林特納和費(fèi)雪•布菜克三位學(xué)者的研究成果，夏普教授也因此獲得了1990年的諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)。
資本資產(chǎn)定價(jià)模型的主要思想：
資本資產(chǎn)定價(jià)模型認(rèn)為只有證券或證券組合的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)才能獲得收益補(bǔ)償，其非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)將得不到收益補(bǔ)償。
按照該邏輯，投資者要想獲得更高的報(bào)酬，必須承擔(dān)更高的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)；承擔(dān)額外的非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)將不會(huì)給投資者帶來(lái)收益。
現(xiàn)實(shí)中并不是所有的投資者都能夠持有充分分散化的投資組合，這也是造成CAPM不能夠完全預(yù)測(cè)股票收益的一個(gè)重要原因。
資本資產(chǎn)定價(jià)模型的基本假定：
市場(chǎng)上存在大量投資者，每個(gè)投資者的財(cái)富相對(duì)于所有投資者的財(cái)富總量而言是微不足道的。
所有投資者的投資期限都是相同的，并且不在投資期限內(nèi)對(duì)投資組合做動(dòng)態(tài)的調(diào)整。
投資者的投資范圍僅限于公開(kāi)市場(chǎng)上可以交易的資產(chǎn)，如股票、債券、無(wú)風(fēng)險(xiǎn)借貸安排等。
不存在交易費(fèi)用及稅金。
所有投資者都是理性的。
所有投資者都具有同樣的信息，對(duì)資產(chǎn)的預(yù)期收益率、風(fēng)險(xiǎn)及資產(chǎn)間的相關(guān)性都具有同樣的判斷，即對(duì)所有資產(chǎn)的收益率所服從的概率分布具有一致的看法。被稱(chēng)為同質(zhì)期望假定或同質(zhì)信念假定。
資本市場(chǎng)線(xiàn)：
引入無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)后，有效前沿變成了射線(xiàn)。這條射線(xiàn)即是資本市場(chǎng)線(xiàn)(CML)。新的有效前沿與原有效前沿相切。
切點(diǎn)投資組合具有三個(gè)重要的特征：
(1)是有效前沿上唯一一個(gè)不含無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的投資組合；
(2)有效前沿上的任何投資組合都可看作是切點(diǎn)投資組合M與無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的再組合；
(3)切點(diǎn)投資組合完全由市場(chǎng)決定，與投資者的偏好無(wú)關(guān)。
切點(diǎn)投資組合M正是市場(chǎng)投資組合。
所謂市場(chǎng)投資組合是指由風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)構(gòu)成，并且其成員資產(chǎn)的投資比例與整個(gè)市場(chǎng)上風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的相對(duì)市值比例一致的投資組合。
證券市場(chǎng)線(xiàn)：
證券市場(chǎng)線(xiàn)(SML)是以資本市場(chǎng)線(xiàn)為基礎(chǔ)發(fā)展起來(lái)的。
資本市場(chǎng)線(xiàn)給出了所有有效投資組合風(fēng)險(xiǎn)與預(yù)期收益率之問(wèn)的關(guān)系，但沒(méi)有指出每一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)與收益之間的關(guān)系。
證券市場(chǎng)線(xiàn)則給出每一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)與預(yù)期收益率之間的關(guān)系。也就是說(shuō)證券市場(chǎng)線(xiàn)為每一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)進(jìn)行定價(jià)，它是CAPM的核心。
每一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)對(duì)于市場(chǎng)投資組合的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益率應(yīng)當(dāng)具有正的線(xiàn)性關(guān)系。這是證券市場(chǎng)線(xiàn)的核心內(nèi)容。
CAPM利用希臘字母貝塔(β)來(lái)描述資產(chǎn)或資產(chǎn)組合的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)大小。
貝塔(β)可以理解為某資產(chǎn)或資產(chǎn)組合對(duì)市場(chǎng)收益變動(dòng)的敏感性，貝塔值越大的股票，在市場(chǎng)波動(dòng)的時(shí)候，其收益的波動(dòng)也就越大。
若某資產(chǎn)或資產(chǎn)組合的預(yù)期收益率高于與其貝塔值對(duì)應(yīng)的預(yù)期收益率，也就是說(shuō)位于證券市場(chǎng)線(xiàn)的上方，則理性投資者將更偏好于該資產(chǎn)或資產(chǎn)組合，市場(chǎng)對(duì)該資產(chǎn)或資產(chǎn)組合的需求超過(guò)其供給，最終抬升其價(jià)格，導(dǎo)致其預(yù)期收益率降低，使其向證券市場(chǎng)線(xiàn)回歸。
若某資產(chǎn)或資產(chǎn)組合位于證券市場(chǎng)線(xiàn)的下方，則理性投資者將不愿意投資該資產(chǎn)或資產(chǎn)組合，導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)它供過(guò)于求，價(jià)格下降，預(yù)期收益率上升，最終該資產(chǎn)或資產(chǎn)組合也會(huì)向證券市場(chǎng)線(xiàn)回歸。
CAPM的實(shí)際應(yīng)用：
1.CAPM可應(yīng)用于資本預(yù)算決策。
2.CAPM為投資業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)提供了一個(gè)基準(zhǔn)。
2021年基金從業(yè)資格考試計(jì)劃安排已公布，其中2021年基金從業(yè)全國(guó)統(tǒng)一考試第1次報(bào)名時(shí)間為2月19日至3月7日，現(xiàn)距離考試報(bào)名還有一段時(shí)間，為了方便考生及時(shí)報(bào)考，小編建議考生立即填寫(xiě) 免費(fèi)預(yù)約短信提醒服務(wù)，屆時(shí)我們提醒您2021年基金從業(yè)資格報(bào)名時(shí)間通知，讓您在繁忙的工作中不錯(cuò)過(guò)重要節(jié)點(diǎn)。
以上是內(nèi)容為2021年基金從業(yè)資格《股權(quán)投資基金》知識(shí)點(diǎn)：資本資產(chǎn)定價(jià)模型，希望大家可以參考著復(fù)習(xí)，更多資料請(qǐng)點(diǎn)擊文章下方“免費(fèi)下載”學(xué)習(xí)。
最新資訊
- 2024年基金從業(yè)資格證考試資料2024-09-20
- 利用大綱備考2024年基金從業(yè)資格考試2024-08-19
- 基金從業(yè)資格證：如何高效備考并成功獲取證書(shū)2024-07-31
- 可能會(huì)考！基金從業(yè)資格證考試內(nèi)容真題考點(diǎn)：方差與標(biāo)準(zhǔn)差2024-06-27
- 24年11月基金從業(yè)資格考試備考資料：國(guó)內(nèi)外投資者主要類(lèi)型2024-06-12
- 2024年基金從業(yè)資格證備考攻略：法律法規(guī)考前必背句子2024-05-09
- 2024年5月份基金從業(yè)資格證需要考哪些科目？2024-05-03
- 2024年5月基金考前提分！基金從業(yè)考試科目一真題考點(diǎn)整理2024-04-30
- 2024基金從業(yè)資格證考試復(fù)習(xí)資料：《證券投資》場(chǎng)內(nèi)證券交易場(chǎng)所-證券交易所2024-04-07
- 2024基金從業(yè)資格證考試復(fù)習(xí)資料：《證券投資》市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的類(lèi)型2024-04-06
打卡人數(shù)
