2020年基金從業(yè)資格《私募股權(quán)投資基金》預(yù)習(xí)知識(shí)點(diǎn):基金估值方法概述
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知識(shí)點(diǎn):基金估值方法概述
估值是投資最重要的環(huán)節(jié)之一,也是投資協(xié)議的重要內(nèi)容,投資前需要明確評(píng)估目標(biāo)資產(chǎn)的公允價(jià)值。
在評(píng)估一項(xiàng)投資的公允價(jià)值時(shí),應(yīng)考慮該項(xiàng)投資的性質(zhì)、事實(shí)及背景,為之選擇恰當(dāng)?shù)墓乐捣椒?。在估值時(shí)應(yīng)結(jié)合市場(chǎng)參與者的假設(shè)采用合理的市場(chǎng)數(shù)據(jù)和參數(shù)。不管采用何種估值方法,估值都應(yīng)根據(jù)評(píng)估日的市場(chǎng)情況從市場(chǎng)參與者的角度出發(fā)。估值時(shí),應(yīng)采取謹(jǐn)慎態(tài)度。
估值方法通常包括相對(duì)估值法、折現(xiàn)現(xiàn)金流法、成本法、清算價(jià)值法、經(jīng)濟(jì)增加值法等。
(1)股權(quán)投資行業(yè)主要用到的估值方法為相對(duì)估值和折現(xiàn)現(xiàn)金流法。其中,相對(duì)估值的種類最多,相對(duì)估值法是早期創(chuàng)業(yè)投資基金較常用的方法,定增基金、并購基金等也往往以之作為參考。
(2)如果目標(biāo)企業(yè)現(xiàn)金流穩(wěn)定,未來可預(yù)測(cè)性較高,則現(xiàn)金流折現(xiàn)價(jià)值更有意義。折現(xiàn)現(xiàn)金流估值法則多用于以成長和成熟階段企業(yè)作為投資標(biāo)的的中后期創(chuàng)投基金和并購基金。
(3)成本法主要作為一種輔助方法存在,主要原因是企業(yè)歷史成本與未來價(jià)值并無必然聯(lián)系。
(4)清算價(jià)值法則常見于杠桿收購和破產(chǎn)投資策略。
(5)經(jīng)濟(jì)增加值法主要應(yīng)用于一些特殊的行業(yè)。
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