證券類融資將受限 新三板掛牌私募迎整改大限

　　【摘要】環(huán)球網(wǎng)校編輯為考生發(fā)布“證券類融資將受限 新三板掛牌私募迎整改大限”的新聞，為考生發(fā)布基金從業(yè)資格考試的相關(guān)行業(yè)動態(tài)，希望大家認(rèn)真學(xué)習(xí)和復(fù)習(xí)，預(yù)?？忌寄茼樌ㄟ^考試。證券類融資將受限 新三板掛牌私募迎整改大限的具體內(nèi)容如下：

　　新三板掛牌私募迎整改大限

　　全國股轉(zhuǎn)公司在10月27日發(fā)布整改通知，對新三板掛牌私募機(jī)構(gòu)下了最后通牒，要求掛牌私募機(jī)構(gòu)按照相關(guān)整改細(xì)則在11月10日前提交整改報告，否則予以摘牌。在業(yè)內(nèi)人士看來，全國股轉(zhuǎn)公司對于掛牌私募機(jī)構(gòu)的整改是校正之前部分金融類企業(yè)在新三板融資發(fā)生的亂象，以此降低新三板市場整體風(fēng)險，讓金融回歸本源、支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

　　整改下最后通牒

　　時隔逾一年，全國股轉(zhuǎn)公司對于掛牌私募機(jī)構(gòu)的整改細(xì)則進(jìn)行了具體規(guī)定。值得一提的是，全國股轉(zhuǎn)公司規(guī)定整改的最后期限為11月10日。也就是說，整改不合格或未及時提交整改報告者將被全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)強(qiáng)制摘牌。

　　10月27日，全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)官網(wǎng)公布了關(guān)于掛牌私募機(jī)構(gòu)自查整改相關(guān)問題的通知。在相關(guān)整改細(xì)則中，全國股轉(zhuǎn)公司首先對整改公司的范圍進(jìn)行了明確的限制劃分。規(guī)定2016年5月27日《關(guān)于金融類企業(yè)掛牌融資有關(guān)事項(xiàng)的通知》發(fā)布之日，在基金業(yè)協(xié)會登記為私募投資基金管理人的掛牌私募機(jī)構(gòu)納入自查整改范圍。另外，全國股轉(zhuǎn)公司對于自查整改的財務(wù)報告依據(jù)、自查整改相關(guān)指標(biāo)的計算口徑等進(jìn)行了具體詳細(xì)的規(guī)定。

　　實(shí)際上，自去年5月27日，全國股轉(zhuǎn)公司發(fā)布關(guān)于金融類企業(yè)掛牌融資有關(guān)事項(xiàng)，對私募基金管理機(jī)構(gòu)追加了諸如“管理費(fèi)收入與業(yè)績報酬之和須占收入來源的80%以上”等8條掛牌門檻并實(shí)施差異化信息披露及監(jiān)管要求以來，關(guān)于掛牌私募的整改工作就已經(jīng)被提上日程且規(guī)定期限為一年。

　　北京商報記者在查閱全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)官網(wǎng)發(fā)布的相關(guān)公告后發(fā)現(xiàn)，彼時，諸如九鼎集團(tuán)、思考投資、天圖投資等紛紛在當(dāng)年6月發(fā)布了關(guān)于是否符合《關(guān)于金融類企業(yè)掛牌融資有關(guān)事項(xiàng)的通知》新增掛牌條件的自查報告。舉例而言，九鼎集團(tuán)在自查報告中認(rèn)為，九鼎集團(tuán)內(nèi)部從事私募股權(quán)投資管理的運(yùn)營主體昆吾九鼎符合全國股轉(zhuǎn)公司《通知》中新增掛牌條件的相關(guān)規(guī)定。

　　另外，還有部分掛牌私募機(jī)構(gòu)不符合掛牌相關(guān)規(guī)定，其整改進(jìn)程則不一。諸如，麥高控股在3月7日發(fā)布公告稱，根據(jù)自查，公司不符合新增掛牌條件中的一條。彼時，麥高控股表示，為符合監(jiān)管要求，公司決定剝離私募基金管理業(yè)務(wù)板塊，進(jìn)行整改。光大證券(14.870, -0.31,-2.04%)在中科招商發(fā)布2016年年報的同時，發(fā)布了一則風(fēng)險提示公告稱，根據(jù)中科招商披露的2016年年度報告，中科招商尚不能滿足“管理費(fèi)收入與業(yè)績報酬之和須占收入來源的80%以上”的條件。

　　對金融掛牌機(jī)構(gòu)從嚴(yán)監(jiān)管

　　針對上述整改，中國新三板投資聯(lián)盟創(chuàng)始人許小恒表示，這體現(xiàn)了監(jiān)管層從嚴(yán)監(jiān)管已掛牌金融類機(jī)構(gòu)的態(tài)度。2016年5月19日，全國股轉(zhuǎn)公司在發(fā)布的關(guān)于私募基金投資者問答中曾表示，在私募行業(yè)快速發(fā)展過程中，也存在公開或變相公開宣傳、突破合格投資者標(biāo)準(zhǔn)甚至以私募為名進(jìn)行非法集資、挪用客戶資金等違法違規(guī)問題。

　　許小恒在接受采訪時坦言，新三板設(shè)立初衷是解決中小企業(yè)融資難、融資貴，建立多層次資本市場，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。金融類企業(yè)掛牌新三板后，出現(xiàn)了部分融資和并購與新三板初衷有所背離的行為，脫實(shí)向虛，違背了新三板支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的初衷。

　　“新三板是服務(wù)中小微企業(yè)的重要交易場所，但不少新三板金融類企業(yè)掛牌后頻繁融資，瘋狂舉牌，引起市場廣泛關(guān)注甚至質(zhì)疑。既不利于中小微企業(yè)發(fā)展，也使得宏觀經(jīng)濟(jì)增加系統(tǒng)性風(fēng)險。本輪整改是為了校正之前大量掛牌的金融類企業(yè)通過新三板融資、募資卻并未支持中小微企業(yè)發(fā)展的不合理現(xiàn)狀，有針對地扭轉(zhuǎn)與新三板設(shè)立所背離的各種不合理現(xiàn)象，降低新三板市場整體風(fēng)險，更好地聚焦服務(wù)中小微企業(yè)的市場定位，從而激發(fā)經(jīng)濟(jì)增長新動力。”知名評論人布娜新在接受北京商報記者采訪時如是說。

　　此外，許小恒進(jìn)一步表示，整改后符合條件的私募機(jī)構(gòu)將回歸常態(tài)。

　　對于新三板總體來說，有利于更好地把握新三板市場發(fā)展方向，提升新三板市場風(fēng)險控制能力。落實(shí)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的總體要求，更好地服務(wù)創(chuàng)新型、創(chuàng)業(yè)型、成長型中小微企業(yè)，有效降低杠桿率和控制金融風(fēng)險，提升資本市場服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力。

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　　證券類掛牌私募融資將受限

　　值得一提的是，在此次發(fā)布的整改細(xì)則中，對于證券類掛牌私募，全國股轉(zhuǎn)公司規(guī)定不得通過全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)進(jìn)行融資。

　　“自查整改工作完成后，已完成自查整改的掛牌私募機(jī)構(gòu)，及未在基金業(yè)協(xié)會登記為私募管理人但其合并報表范圍內(nèi)的子企業(yè)登記為私募管理人的掛牌公司，其后續(xù)融資行為應(yīng)嚴(yán)格遵守《通知》的相關(guān)要求。在基金業(yè)協(xié)會登記為證券類私募機(jī)構(gòu)(私募證券投資基金管理人)的掛牌私募機(jī)構(gòu)，不得通過全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)進(jìn)行融資。”對于掛牌私募機(jī)構(gòu)的融資要求，全國股轉(zhuǎn)公司在整改通知中如是規(guī)定。

　　根據(jù)全國股轉(zhuǎn)公司在2016年5月27日發(fā)布的通知顯示，對于已掛牌的私募機(jī)構(gòu)，全國股轉(zhuǎn)公司規(guī)定在股票發(fā)行方面，每次發(fā)行股票募集資金的金額不得超過其發(fā)行前凈資產(chǎn)的50%，前次發(fā)行股票所募集資金未使用完畢的，不得再次發(fā)行股票募集資金。不得以其所管理的基金份額認(rèn)購其所發(fā)行的股票;募集資金不得用于投資滬深交易所二級市場上市公司股票及相關(guān)私募證券類基金。不過，全國股轉(zhuǎn)公司表示，因投資對象上市被動持有的股票除外。

　　對于證券類掛牌私募機(jī)構(gòu)不得在新三板進(jìn)行融資的規(guī)定，許小恒表示，這意味著，監(jiān)管要求對融資的限制更加嚴(yán)格，側(cè)面也是在要求私募機(jī)構(gòu)回歸私募管理的本質(zhì)，促進(jìn)私募基金著眼于長期的投資管理和規(guī)范性操作，而并非在二級市場進(jìn)行投機(jī)性的資本游戲來擾亂市場秩序，主要目的也是為了約束未來私募機(jī)構(gòu)在新三板市場的行為，督促機(jī)構(gòu)更加規(guī)范地操作。

　　全國股轉(zhuǎn)公司對掛牌私募機(jī)構(gòu)要求概況一覽

　　2016年5月27日

　　全國股轉(zhuǎn)公司發(fā)布關(guān)于金融類企業(yè)掛牌融資有關(guān)事項(xiàng)的通知，對私募機(jī)構(gòu)新增8個方面的掛牌條件，要求已掛牌私募機(jī)構(gòu)進(jìn)行整改。

　　2016年9月5日

　　全國股轉(zhuǎn)公司發(fā)布《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公開轉(zhuǎn)讓說明書信息披露指引(試行)》1-6號的公告，進(jìn)一步明確私募基金管理機(jī)構(gòu)《公開轉(zhuǎn)讓說明書》信息披露要求。

　　2017年10月27日

　　全國股轉(zhuǎn)公司發(fā)布關(guān)于掛牌私募機(jī)構(gòu)自查整改相關(guān)問題的通知，規(guī)定自查整改相關(guān)指標(biāo)的計算口徑等，要求11月10日前向全國股轉(zhuǎn)公司提交整改報告。

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