2015證券從業(yè)資格《發(fā)行與承銷》考點速記:債券的發(fā)行與承銷
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第九章 債券的發(fā)行與承銷
【考點一】國債的發(fā)行與承銷
目前,我國國債包括記賬式國債、憑證式國債和儲蓄國債三類。
一、我國國債的發(fā)行方式
目前,憑證式國債發(fā)行完全采用承購包銷方式,儲蓄國債發(fā)行可采用包銷或代銷方式,記賬式國債發(fā)行完全采用公開招標方式。
1.公開招標方式
公開招標方式是通過投標人的直接競價來確定發(fā)行價格(或利率)水平,發(fā)行人將投標人的標價自高價向低價排列,或自低利率排到高利率,發(fā)行人從高價(或低利率)選起,直到達到需要發(fā)行的數(shù)額為止。
目前記賬式國債的招標方式如下:①“荷蘭式”招標;②“美國式”招標;③“混合式”招標。
2.承購包銷方式
承購包銷方式是由發(fā)行人和承銷商簽訂承購包銷合同,合同中的有關(guān)條款是通過雙方協(xié)商確定的。對于事先已確定發(fā)行條款的國債,我國仍采取承購包銷方式,目前主要運用于不可上市流通的憑證式國債的發(fā)行。2010年以后,儲蓄國債(電子式)也可采用包銷方式。
二、國債承銷程序
記賬式國債的承銷程序為:
(1)招標發(fā)行。
(2)遠程投標。
(3)債權(quán)托管。
(4)分銷。
三、影響國債銷售價格的因素
(1)市場利率。
(2)承銷商承銷國債的中標成本。
(3)流通市場中可比國債的收益率水平。
(4)國債承銷的手續(xù)費收入。
(5)承銷商所期望的資金回收速度。
(6)其他國債分銷過程中的成本。
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【考點二】地方政府債券的發(fā)行與承銷
一、財政部代理發(fā)行地方政府債券
目前,財政部代理發(fā)行地方政府債券采取合并名稱、合并發(fā)行、合并托管的方式。
1.招標方式
地方政府債券面向記賬式國債承銷團招標發(fā)行,采用單一價格荷蘭式招標方式,招標標的為利率。全場最高中標利率為當期地方政府債券票面利率,各中標機構(gòu)按面值承銷。
2.中標原則
(1)中標募人順序。
(2)最高中標利率標位中標分配順序。
3.分銷
地方政府債券分銷是指在規(guī)定的分銷期內(nèi),中標承銷團成員將中標的全部或部分地方政府債券債權(quán)額度轉(zhuǎn)讓給非國債承銷團成員的行為。
(1)分銷方式。地方政府債券采取場內(nèi)掛牌、場外簽訂分銷合同的方式分銷。具體分銷方式以當期發(fā)行文件規(guī)定為準。
(2)分銷對象。地方政府債券分銷對象為在國債登記結(jié)算公司開立債券賬戶及在證券登記結(jié)算公司開立股票和基金賬戶的各類投資者。
(3)分銷價格。國債承銷團成員根據(jù)市場情況自定價格分銷。
二、地方政府自行發(fā)債試點
經(jīng)國務(wù)院批準,2011年。上海市、浙江省、廣東省、深圳市開展了地方政府自行發(fā)債試點。所謂自行發(fā)債,是指試點省(市)在國務(wù)院批準的發(fā)債規(guī)模限額內(nèi),自行組織發(fā)行本省(市)政府債券的發(fā)債機構(gòu)。
【考點三】金融債券的發(fā)行與承銷
一、金融債券的發(fā)行條件
(1)政策性銀行包括國家開發(fā)銀行、中國進出口銀行、中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行。這3家政策性銀行作為發(fā)行體,天然具備發(fā)行金融債券的條件,只要按年向中國人民銀行報送金融債券發(fā)行申請,并經(jīng)中國人民銀行核準后便可發(fā)行。
(2)商業(yè)銀行發(fā)行金融債券應具備以下條件:具有良好的公司治理機制;核心資本充足率不低于4%;最近3年連續(xù)盈利;貸款損失準備計提充足;風險監(jiān)管指標符合監(jiān)管機構(gòu)的有關(guān)規(guī)定;最近3年沒有重大違法、違規(guī)行為;中國人民銀行要求的其他條件。根據(jù)商業(yè)銀行的申請,中國人民銀行可以豁免前款所規(guī)定的個別條件。
二、金融債券發(fā)行的操作要求
發(fā)行人應在中國人民銀行核準金融債券發(fā)行之日起60個工作日內(nèi)開始發(fā)行金融債券,并在規(guī)定期限內(nèi)完成發(fā)行。金融債券發(fā)行結(jié)束后10個工作日內(nèi),發(fā)行人應向中國人民銀行書面報告金融債券發(fā)行情況。
三、金融債券的信息披露
金融債券存續(xù)期間,發(fā)行人應于每年4月30日前向投資者披露年度報告。發(fā)行人應于金融債券每次付息日前兩個工作日公布付息公告,最后一次付息及兌付日前5個工作日公布兌付公告。金融債券存續(xù)期間,發(fā)行人應于每年7月31日前披露債券跟蹤信用評級報告。
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【考點四】企業(yè)債券的發(fā)行與承銷
(1)企業(yè)債券是指在中華人民共和國境內(nèi)具有法人資格的企業(yè)在境內(nèi)依照法定程序發(fā)行、約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價證券,但是,金融債券和外幣債券除外。
(2)公開發(fā)行企業(yè)債券,發(fā)行人累計債券余額不超過企業(yè)凈資產(chǎn)(不包括少數(shù)股東權(quán)益)的40%。企業(yè)債券每份面值為100元,以1000元人民幣為1個認購單位。
(3)在債券交易流通期間,發(fā)行人應在每年6月30日前向市場投資者披露上一年度的年度報告和信用跟蹤評級報告。
【考點五】公司債券的發(fā)行與承銷
(1)公司債券每張面值100元,發(fā)行價格由發(fā)行人與保薦機構(gòu)通過市場詢價確定。
(2)債券募集說明書所引用的法律意見書應當由律師事務(wù)所出具,并由至少兩名經(jīng)辦律師簽署。債券募集說明書自最后簽署之日起6個月內(nèi)有效。
(3)自中國證監(jiān)會核準發(fā)行之日起,公司應在6個月內(nèi)首期發(fā)行,剩余數(shù)量應當在24個月內(nèi)發(fā)行完畢。超過核準文件限定的時效未發(fā)行的,須重新經(jīng)中國證監(jiān)會核準后方可發(fā)行。首期發(fā)行數(shù)量應當不少于總發(fā)行數(shù)量的50%,剩余各期發(fā)行的數(shù)量由公司自行確定,每期發(fā)行完畢后5個工作日內(nèi)報中國證監(jiān)會備案。發(fā)行人應當在發(fā)行公司債券前的2~5個工作日內(nèi),將經(jīng)中國證監(jiān)會核準的債券募集說明書摘要刊登在至少一種中國證監(jiān)會指定的報刊,同時將其全文刊登在中國證監(jiān)會指定的互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)站。
(4)公司債券網(wǎng)下發(fā)行不超過5個交易日,但經(jīng)上海證券交易所同意的除外。網(wǎng)下發(fā)行截止日應晚于網(wǎng)上發(fā)行截止日至少兩個交易日。
網(wǎng)下發(fā)行截止日次日10:30前,主承銷商應將分銷注冊數(shù)據(jù)報上海證券交易所債券基金部。
【考點六】短期融資券的發(fā)行與承銷
(1)短期融資券是指企業(yè)依照《短期融資券管理辦法》規(guī)定的條件和程序在銀行間債券市場發(fā)行和交易,約定在一定期限內(nèi)還本付息,最長期限不超過365天的有價證券。
(2)企業(yè)發(fā)行短期融資券應由已在中國人民銀行備案的金融機構(gòu)承銷。企業(yè)可自主選擇主承銷商。需要組織承銷團的,由主承銷商組織承銷團。承銷團有3家或 3家以上承銷商的,可設(shè)1家聯(lián)席主承銷商或副主承銷商,共同組織承銷活動;承銷團中除主承銷商、聯(lián)席主承銷商、副主承銷商以外的承銷機構(gòu)為分銷商。
(3)企業(yè)發(fā)行短期融資券應披露企業(yè)主體信用評級和當期融資券的債項評級。
(4)企業(yè)應當在短期融資券本息兌付日前5個工作日,通過中國貨幣網(wǎng)和中國債券信息網(wǎng)公布本金兌付、付息事項。
【考點七】中期票據(jù)的發(fā)行與承銷
中期票據(jù)是指具有法人資格的非金融企業(yè)在銀行間債券市場按照計劃分期發(fā)行的,約定在一定期限還本付息的債務(wù)融資工具。
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【考點八】中小非金融企業(yè)集合票據(jù)
中小非金融企業(yè)發(fā)行集合票據(jù),應依據(jù)《銀行間債券市場非金融企業(yè)債務(wù)融資工具注冊規(guī)則》在中國銀行間市場交易商協(xié)會注冊,一次注冊、一次發(fā)行。任一企業(yè)集合票據(jù)待償還余額不得超過該企業(yè)凈資產(chǎn)的40%。任一企業(yè)集合票據(jù)募集資金額不超過2億元人民幣,單只集合票據(jù)注冊金額不超過10億元人民幣。
【考點九】證券公司債券的發(fā)行與承銷
(1)證券公司債券是指證券公司依法發(fā)行的、約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價證券。
(2)證券公司債券的期限最短為1年。
(3)債券申請上市應當符合下列條件:債券發(fā)行申請已獲批準并發(fā)行完畢;實際發(fā)行債券的面值總額不少于5000萬元;申請上市時仍符合公開發(fā)行的條件;中國證監(jiān)會規(guī)定的其他條件。
【考點十】資產(chǎn)支持證券的發(fā)行與承銷
資產(chǎn)支持證券是指由銀行業(yè)金融機構(gòu)作為發(fā)起機構(gòu),將信貸資產(chǎn)信托給受托機構(gòu),由受托機構(gòu)發(fā)行的、以該財產(chǎn)所產(chǎn)生的現(xiàn)金支付其收益的受益證券。換言之,資產(chǎn)支持證券就是由特定目的信托受托機構(gòu)發(fā)行的、代表特定目的信托的信托受益權(quán)份額。
一、信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的參與者
(1)發(fā)起機構(gòu)。
(2)受托機構(gòu)。
(3)信用增級機構(gòu)。
(4)貸款服務(wù)機構(gòu)。
(5)資金保管機構(gòu)。
二、中國銀監(jiān)會對資產(chǎn)支持證券發(fā)行的管理
中國銀監(jiān)會應當自收到發(fā)起機構(gòu)和受托機構(gòu)聯(lián)合報送的完整申請材料之日起5個工作日內(nèi)決定是否受理申請。中國銀監(jiān)會決定不受理的,應當書面通知申請人并說明理由;決定受理的,應當自受理之日起3個月內(nèi)作出批準或者不予批準的書面決定。
三、中國人民銀行對資產(chǎn)支持證券發(fā)行的核準
中國人民銀行應當自收到資產(chǎn)支持證券發(fā)行全部文件之日起5個工作日內(nèi)決定是否受理申請。中國人民銀行決定不受理的,應書面通知申請人不受理原因;決定受理的,應當自受理申請之日起20個工作日內(nèi)作出核準或不核準的書面決定。
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四、資產(chǎn)支持證券發(fā)行的操作要求
1.余額管理
資產(chǎn)支持證券的發(fā)行可采取一次性足額發(fā)行或限額內(nèi)分期發(fā)行的方式.
2.信用評級
資產(chǎn)支持證券可通過內(nèi)部或外部信用增級方式提升信用等級。
3.承銷的組織
(1)組建承銷團。
(2)承銷方式。資產(chǎn)支持證券的承銷可采用協(xié)議承銷和招標承銷等方式。
(3)承銷機構(gòu)的資格認定。
【考點十一】國際開發(fā)機構(gòu)人民幣債券的發(fā)行與承銷
(1)國家發(fā)改委會同財政部,根據(jù)國家產(chǎn)業(yè)政策、外資外債情況、宏觀經(jīng)濟和國際收支狀況,對人民幣債券的發(fā)行規(guī)模及所籌資金用途進行審核。中國人民銀行對人民幣債券發(fā)行利率進行管理。
(2)國際開發(fā)機構(gòu)在中國境內(nèi)公開發(fā)行人民幣債券應組成承銷團,承銷商應為在中國境內(nèi)設(shè)立的具備債券承銷資格的金融機構(gòu)。
(3)人民幣債券發(fā)行利率由發(fā)行人參照同期國債收益率水平確定,并由中國人民銀行核定。
(4)國際開發(fā)機構(gòu)發(fā)行人民幣債券工作文本語言應為中文。
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