2009年證券投資基金考點串講(39)

　　第五節(jié) 有效市場假設理論及其運用

　　一、有效市場的基本概念

　　有效市場假設理論(EMH)認為，證券在任一時點的價格均對所有相關信息做出了反應。股票價格的任何變化只會是由新信息引起的。由于新信息是不可預測的，因此股票價格的變化也就是隨機變動的。在一個有效的市場上，將不會存在證券價格被高估或被低估的情況，投資者將不可能根據已知信息獲利。

　　二、有效市場形式

　　三種形式：弱勢有效市場、半強勢有效市場、強勢有效市場。

　　三、市場異常現象

　　(1) 日歷現象

　　(2) 事件異常

　　(3) 公司異常

　　(4) 會計異常

　　四、有效市場理論對投資管理的影響

　　有效市場理論是指數基金產生的哲學基礎。

　　第六節(jié) 行為金融理論及其應用

　　一、行為金融理論的提出

　　該理論興起于20世紀80年代，并在90年代得到較為迅速的發(fā)展。

　　該理論以心理學的研究成果為依據，認為投資者行為常常表現出不理性，投資者實際的決策行為往往與投資者“理性”的投資行為存在較大的不同。

　　二、投資者心理偏差與投資者非理性行為

　　1 過分自信

　　2 重視當前和熟悉的事物

　　3 回避損失和“心理”會計

　　4 避免“后悔”心理

　　5 相互影響

　　三、行為金融理論對有效市場的挑戰(zhàn)

　　行為金融理論認為：投資者受到信息處理能力的限制、信息不完全的限制、時間不足的限制、心理偏差的限制，將不能立即對全部公開信息做出反應。

?09年證券市場基礎知識重點與難點匯總