證券基礎(chǔ)知識(shí):貨幣局制度

　　什么是貨幣局制度?

　　貨幣局制度是一種匯率機(jī)制，它有兩項(xiàng)基本原則：一是本國(guó)貨幣匯率釘住一種作為基準(zhǔn)的外國(guó)貨幣;二是所發(fā)行的貨幣保證完全以外匯儲(chǔ)備作為后盾。

　　傳統(tǒng)的貨幣局制度起源于19世紀(jì)中期，是英、法等國(guó)海外殖民體系的貨幣發(fā)行方式，在本世紀(jì)初較為流行。本世紀(jì)五六十年代，隨著政府積極干預(yù)經(jīng)濟(jì)的盛行，同時(shí)由于貨幣局帶有明顯的殖民時(shí)代經(jīng)濟(jì)色彩，原先實(shí)行貨幣局制度的國(guó)家紛紛采取中央銀行制度。

　　貨幣局制度近年來(lái)又有回潮的勢(shì)頭，1983年，港元貶值的波動(dòng)，促使港英當(dāng)局決定重建貨幣局制度，將港冗和美元掛鉤，1991年，阿根廷也建立了貨幣局制度，用以控制國(guó)內(nèi)的高通貨膨脹，穩(wěn)定市值，恢復(fù)經(jīng)濟(jì)，立陶宛、愛(ài)沙尼亞等國(guó)在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的過(guò)程中。先后建立了貨幣局制度來(lái)穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)和重建貨幣體系。

　　貨幣局制度與中央銀行制度的主要區(qū)別是：在嚴(yán)格的貨幣局制度下，貨幣發(fā)行完全受貨幣局的外匯儲(chǔ)備限制;而在中央銀行制度下，政府和商業(yè)銀行都可通過(guò)向中央銀行惜款發(fā)放貨幣，而不受外匯儲(chǔ)備的限制。因此，可以說(shuō)中央銀行在制定貨幣信貸政策方面，自由度要比貨幣局大得多，如中央銀行可以控制本國(guó)利率?？梢猿洚?dāng)“最后貸款人”的角色向政府提供貸款，而貨幣局卻沒(méi)有這些功能。

　　在貨幣局制度下，當(dāng)國(guó)際收支出現(xiàn)持續(xù)逆差時(shí)，當(dāng)局發(fā)行貨幣的外匯儲(chǔ)備就會(huì)減少，國(guó)內(nèi)貨幣供應(yīng)量也將隨之減少，利率就會(huì)偏高。這將有助于減少進(jìn)口需求，減緩國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度。國(guó)內(nèi)工資、物價(jià)的下跌，也會(huì)降低生產(chǎn)成本，增加出口競(jìng)爭(zhēng)力。同時(shí)，貨幣局制度相對(duì)穩(wěn)定的匯率有助于穩(wěn)定投資者的信心，保持岡際貿(mào)易的穩(wěn)定發(fā)展。

　　貨幣局制度也有其自身的不足：①政府不能控制貨幣供應(yīng)和利率，利率由基準(zhǔn)貨幣發(fā)行國(guó)制定，貨幣總量取決于收支平衡，以及銀行體系中的貨幣乘數(shù);②政府不能利用匯率來(lái)調(diào)整外來(lái)岡素對(duì)本國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響，如進(jìn)口價(jià)格的上漲、資本流通的轉(zhuǎn)移等，而只能調(diào)整國(guó)內(nèi)工資和商品價(jià)格;③正統(tǒng)貨幣局制度不會(huì)像傳統(tǒng)的中央銀行那樣，幫助周轉(zhuǎn)困難的銀行平息危機(jī)。中國(guó)香港實(shí)行的聯(lián)系匯率制度，實(shí)際上是一種貨幣局制度。

?09年證券市場(chǎng)基礎(chǔ)知識(shí)重點(diǎn)與難點(diǎn)匯總